商业航天要质变，股市看预期

最近商业航天圈的消息有点“炸”——12月24日（周三），第三届中国商业航天发展大会在北京开了，会上不仅启动了规模10-20亿、远期拟扩至100亿的商业航天产业联盟科创基金，还放出一堆2026年的“大计划”：比如天舟十号、神舟二十三号等4次飞行任务要实施，梦舟一号要用地长征十号甲可回收火箭发射；还有天兵科技的天龙三号、蓝箭航天的朱雀三号等一批商业火箭要做可回收实验；低轨卫星方面，星网集团、垣信卫星要启动大规模招标，带动火箭、卫星制造全产业链……东吴证券说，2026年商业火箭要从“量变”到“质变”，中国要进入火箭可回收时代，卫星与火箭“供需共振”，产业要快速扩张了。

很多股民看到这种“产业大利好”，第一反应肯定是“要不要买相关股票？”但别急，我最后会说清楚这个新闻对股市的启示——关键不是“利好有没有”，是“机构资金有没有持续参与”。先把事儿捋明白。

一、商业航天的“质变”，是从“0到1”的突破

这次商业航天大会的核心信息，其实是“产业要从实验阶段往规模化走了”：比如去年长征十二号甲发射，虽然一子级没回收，但拿到了真实飞行数据；2026年一批新型商业火箭要做可回收实验，这意味着“可回收火箭”不再是实验室里的概念，要落地了；还有低轨卫星招标，星网、垣信要加速组网，这会让卫星需求“放量”，带动从火箭到卫星制造的全产业链。

对产业来说，这是“从0到1”的质变——以前是“试错”，现在是“规模化”。但对股市来说，炒的从来不是“现在的现实”，是“未来的预期”。比如去年新能源汽车爆发前，股市早就炒了一年“预期”；现在商业航天的“预期”，就是“未来会不会成为下一个新能源”？而想看清这个“预期”，得先看机构资金是不是真的在“提前布局”。

二、股市的“预期差”，藏在机构的交易里

我有个朋友去年踩过坑——2025年4月上证指数涨了500点，他跟着买了稳定币概念的股票，结果套了3个月。我让他看数据才发现：他买的那只股票，“机构库存”数据就没持续过——一开始有两天活跃，后来直接没了，属于典型的“空涨”（机构没参与，游资或散户在炒）。而同期另一只稳定币股票，机构库存持续了3个月，最后涨了近一倍。

这就是股市的“预期差”：不是有题材就涨，是机构资金持续参与才会涨。就像商业航天的题材，现在产业在“从0到1”，但如果机构资金没持续参与相关股票，就算题材再火，也只是“游资炒一波”；只有机构持续参与，才会把“预期”变成“股价上涨”。

三、从稳定币概念看，机构持续参与才是“硬逻辑”

去年稳定币概念火的时候，很多人以为“买了就能涨”，但实际只有少数股票涨得好——区别就在“机构库存”数据。比如：

看下图1，这是去年翻倍的稳定币概念股。从2025年4月中旬开始，不管股价涨涨跌跌，“机构库存”数据一直活跃（图中橙色柱体），说明机构一直在积极交易。最后股价涨了近一倍，不是因为题材好，是机构持续参与。

再看图2，另一只稳定币股票。“机构库存”只持续了几天，后来直接没了，行情尾声才反弹——其实是游资在炒，套人用的。这种股票，就算题材再火，也不能碰。

还有图3里的股票，一开始“机构库存”活跃，后来没了，反弹也草草收尾，股价继续跌。这就是“机构不参与，题材再火也没用”。

最后看图4，这只股票更典型：一开始“机构库存”没动静，但后来持续增加——虽然股价横盘震荡，但其实是机构在“蓄势”（用持续交易收集筹码）。最后股价爆发，涨得特别好。

四、商业航天的“预期差”，要盯紧“机构持续参与”

回到商业航天的新闻，现在产业在“从0到1”，但股市里的“预期差”在哪里？

不是“现在有没有业绩”（商业航天刚规模化，业绩肯定还没出来），是“机构资金有没有开始持续参与相关股票”。比如：

• 如果某只商业火箭股，“机构库存”数据从现在开始持续活跃，不管股价涨不涨，都是“机构在布局”，未来大概率跟着产业一起涨；

• 如果某只卫星股，“机构库存”只活跃几天就没了，就算现在涨得好，也是“空涨”，风险特别大。

很多人问我：“商业航天的利好，到底要不要买？”我的回答永远是：“先看数据。”

股市里没有“必然上涨”的题材，只有“机构持续参与”的股票。就像商业航天的产业突破，现在是“预期”，但只有机构资金持续参与，才能把“预期”变成“股价上涨”。而想看清机构有没有参与，只能靠数据——毕竟，只有数据能还原交易的真相。

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