中植系最新：进入司法清算与责任追究新阶段

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（来源：WEALTH财富管理）

2025年12月23日，北京市第一中级人民法院对中植企业集团管理人员——原董事局主席高某某（即高兴山）等人涉嫌非法吸收公众存款罪一案，进行了公开宣判，对被告等人判处有期徒刑十四年至四年六个月不等刑罚，并处罚金。

法院认定，这些作为公司直接负责的主管人员及其他直接责任人员，违反国家金融管理规定，变相吸收公众存款，严重扰乱了金融秩序。

此次宣判，标志着2023年末引爆的中植系万亿金融帝国崩塌案，进入了司法清算与责任追究的新阶段。案发后，公安机关全力追缴涉案资产，目前追赃挽损工作仍在进行中。

中植系的故事始于上世纪90年代。创始人解直锟从黑龙江伊春的一家印刷厂起步，通过承包经营积累了第一桶金。1997年，他抓住机遇进军房地产，随后在2001年敏锐地将触角伸向金融领域。

真正的转折点出现在2008年前后。解直锟通过复杂的资本运作，控制了中融信托这一核心金融牌照。2010年，通过引入央企恒天集团旗下的经纬纺机作为大股东，中融信托获得了宝贵的国资背景，为其在信托行业的狂飙突进铺平了道路。

以此为枢纽，中植系构建了一个庞大的金融帝国。其版图主要分为两大板块：

金融板块：以中融信托为核心，旗下拥有恒天财富、新湖财富、大唐财富、高晟财富四大财富管理公司（合称“四大财富”），以及多家基金、期货和保险牌照，形成了一个完整的募资、投资、管理闭环。

实业板块：通过直接或间接持股，涉足数十家上市公司，范围覆盖能源、矿产、农业、制造等多个领域，为其资本运作提供了看似坚实的底层资产。

中植系的经典模式被称为 “上市公司+PE” 。简单来说，就是通过四大财富和信托平台向高净值客户募集资金（融资端），然后以PE（私募股权投资）的形式，将这些资金注入其控股或参股的上市公司（投资端），通过资产重组、并购等手段拉升股价，最终实现套利退出。

在监管相对宽松、经济高速增长、房地产繁荣的时期，这套模式运转顺畅，雪球越滚越大。巅峰时期，中植系宣称管理的资产总规模达到惊人的3.6万亿元，远超同期恒大的2.3万亿，成为国内最大的民营金融控股集团之一。解直锟本人也以低调神秘的“潜行大鳄”形象，常年位居富豪榜前列。

但看似完美的资本游戏，建立在几个脆弱的前提之上：持续不断的资金流入、标的资产价格的持续上涨、以及宽松的监管环境。从2018年起，这些前提逐一瓦解。

1. 监管收紧，套利空间消失

资管新规的出台，严厉打压了多层嵌套、资金池运作等非标融资模式。金融去杠杆让中植系依赖的信托通道收缩。同时，注册制改革使得“炒壳”、“卖壳”的套利空间急剧压缩，其“养羊-卖羊”的资本运作路径难以为继。

2. 投资端频频踩雷，造血功能衰竭

中植系将大量资金投向了两大高风险领域：A股上市公司和房地产。

在股市，从乐视网、康得新到长生生物，其投资接连遭遇重大损失，众多项目“炒股炒成股东”，持有的股票甚至被ST。

在房地产，中融信托曾是恒大、融创、华夏幸福等众多激进房企的金主。随着房企接连暴雷，相关信托产品纷纷违约，巨量资金无法收回。

3. 融资端陷入“庞氏”循环

投资失败导致无法产生足够收益来覆盖给投资人的高额回报（信托产品年化6%-8%，定融产品甚至高达8%-12%）。为了维持兑付和表面繁荣，中植系只能依赖更激进的方式融资——发行所谓的定融产品。

这些产品通过地方“伪金交所”备案，由四大财富公司销售给投资者。资金常常汇入集团控制的资金池，用途模糊，多用于借新还旧。这实质上已经演变成一场需要源源不断新资金注入才能维持的庞氏骗局。

4. 灵魂人物猝然离世，加速崩塌

2021年12月，创始人解直锟突然离世，成为了压垮帝国的最后一根稻草。作为绝对的决策核心，他的离去使集团陷入权力真空和管理混乱。内部斗争、高管离职、风控体系瘫痪等问题集中爆发，本就岌岌可危的资金链彻底断裂。

2023年11月22日，中植集团发布《致投资者的一封致歉信》，首次公开承认爆雷。信中披露：

集团总资产账面金额约2000亿元。

负债本息规模高达4200亿-4600亿元。

已严重资不抵债，存在重大持续经营风险。

这意味着，即使将所有账面资产变现，缺口也高达2200亿以上。而所谓的2000亿资产，多为已大幅减值或难以变现的股权和债权，真实可回收资金远低于此数。

四天后的11月26日，北京市公安局朝阳分局依法对中植系涉嫌违法犯罪立案侦查，对解某某等多名犯罪嫌疑人采取刑事强制措施。一个万亿金融帝国就此正式进入司法程序。

此案涉及范围之广令人咋舌：据内部人士透露，投资门槛在300万元以上的高净值投资人超过15万人，企业客户近5000家，涉案资金规模巨大。

立案侦查后，案件进入漫长的司法程序：

2024年8月，北京市人民检察院第一分院对高兴山等49名犯罪嫌疑人提起公诉。

2024年9月，北京市第一中级人民法院公开开庭审理。

2024年11月，大唐财富上海分公司一名高管因非法吸收公众存款罪被判刑，成为首个被公开判刑的理财顾问级人员。

2025年12月，集团原董事局主席高兴山等核心管理人员一审获刑。

与此同时，管理人对中植系庞杂的企业体系进行梳理。调查发现，中植企业集团与另外247家企业存在高度关联和人格混同。2025年6月，管理人向法院申请对这248家企业进行实质合并破产清算，以最大化保障债权人公平清偿的利益。

目前，追赃挽损仍是重中之重。有关部门不仅追缴高管违法所得，部分业绩提成畸高的理财顾问也被要求退缴佣金。这是一项极其复杂的工作，投资者最终能挽回多少损失，仍是未知数。

经审计，中植集团总负债高达3.6万亿元，而可变现资产不足5000亿元，即使算上后续的刑事追缴资产和理顾退佣，整体资产规模与债务规模仍存在巨大缺口。有行业分析基于现有信息预测，最终兑付率可能在30%-35%之间，部分乐观预测可达40%，但这一比例仍存在不确定性。

中植系资产复杂，不过专班在海外资产追缴的突破、提前兑付的追缴、上市公司的专业清算，都体现了处置的决心，同时，也有部分优质资产（如部分上市公司股权、核心项目资产）尚未完全变现，随着处置深入，这部分资产的变现可能会提升回款比例。

未来的回款比例，主要取决于两个关键变量，一是海外资产的追缴规模，二是高层人员的定性结果。若高层被认定为“集资诈骗”，其个人及关联人员（如解家族成员）的资产追缴力度会显著加大，可用于兑付的资金会相应增加；若仅认定为“非吸”，追缴范围则相对有限。此外，解直锟之女解某桐的资产若被查实与定融相关，也将成为追缴对象，目前朝阳经侦已接受相关举报线索。