国策加持产业链布局 德银天下可吼

文章来源：AASTOCKS

中国内地「双碳」目标推动新能源重卡行业进入高速增长期，2026年国补延续定调，为行业注入强心针。2025年1-11月新能源重卡累计销量突破18.58万辆，11月单月销量同比大增178%，渗透率首度突破三成，反映行业正从政策驱动转向市场驱动。在此浪潮下，德银天下（2418.HK）凭借其覆盖商用车全生命周期的物流、资金流、信息流三流合一生态模式，加上新能源一体化项目落地及海外数智化物流合作突破，已成为赛道中极具潜力的投资标的。

德银天下通过物流及供应链服务、供应链金融服务、车联网及数据服务三大板块协同共生，构建覆盖商用车全生命周期的生态体系。物流及供应链服务方面，智慧物流项目新能源工厂AGV配送落地，供应链业务孵化量同比增长200%，新能源车辆规模化应用驱动整车销量增长111%。供应链金融服务方面，金融服务推出96项定制化政策，区域精准赋能以降低购车门槛。车联网服务以「天行健」平台管理约120万辆重卡，新增83家试用企业，落地煤炭物流数字孪生平台并完成500多辆新能源车OTA升级，强化数据赋能，这种「三流合一」模式显著提升运营效率，筑牢竞争壁垒。

在新能源业务布局上，2025年以来，公司先后签署大同新能源一体化整车合同，拿下电池银行重点区域订单，完成屯留补能站合同签署及设备采购，逐步构筑起「销售+补能+运营」的新能源服务闭环。公司通过资源互补，在新能源重卡补能、销售合作及供应链协同方面深化布局，显著降低物流成本，提升市场竞争力。随着「国补」资金向中长途运输场景倾斜，以及超充、换电技术的突破，德银天下的新能源服务网络将进一步完善，有望在行业转型中抢占先机。

值得关注的是，德银天下积极拓展海外市场，为长期增长打开新空间。2025年10月，公司与永青集团（青山控股旗下企业）订立战略合作协议，将为其印尼莫罗瓦利（Morowali）工业园区提供数智化运力管理解决方案，涵盖整体运力资源整合与调度管理、运输服务综合管理、仓储与生产协同管理等服务。同时，双方将在IMIP园区运力一体化管理、智慧物流解决方案、定制化车辆与后市场服务等领域开展深度合作；此外，双方将探索新海外园区基建合作与股权合作可能。此次合作不仅为德银天下带来海外订单，更使其车联网技术与智慧物流方案实现国际化输出，为国际化布局奠定基础。

综合来看，德银天下受益于新能源重卡高景气大趋势，兼具行业政策红利、全产业链生态及海外拓展三重动能，具备持续增长潜力。建议把握当前估值窗口，逢低布局，中长期目标价有望看高一线。