年内四度减持套现近4亿！永辉超市缺钱，红旗连锁成“现金奶牛”

本文为食品内参原创

作者丨张雪梅编审丨佑木

“缺钱”的永辉超市又对红旗连锁下手了。

12月22日晚间，“便利店第一股”红旗连锁（002697.SZ）披露股东减持公告，永辉超市（601933.SH）拟通过集中竞价及大宗交易方式合计减持不超过4080万股，占公司总股本比例不超过3%。

这已经是永辉超市年内第四次减持红旗连锁，前三次累计套现约1.68亿元，叠加此次拟减持金额，永辉年内通过减持红旗连锁预计可套现约4亿元，红旗连锁俨然成为其缓解资金压力的“现金奶牛”。

针对其密集减持的原因，永辉超市方面对食品内参回复：以公告为准。

砍了红旗连锁4刀

永辉超市年内已四度减持红旗连锁，累计套现近4亿元。

作为四川本地连锁零售头部品牌，红旗连锁2012年在深交所上市，成为A股首家便利店及超市连锁上市公司，永辉超市与其关联可追溯至2017年。

2017年12月与2018年1月，永辉超市以5.80元/股的价格分别购入红旗连锁1.63亿股、1.22亿股，累计持股比例达21%，成为重要股东。

2023年底，红旗连锁卖身四川省国资委，永辉超市也首次减持上市公司股份。其将1.36亿股（占红旗连锁总股本的10%）以5.88元/股的价格转让给国资委旗下的商投投资，套现约8亿元，转让完成后永辉超市持股比例降至11%。

进入2025年，永辉的减持动作愈发密集，年内已完成三次减持，第四次减持计划也已披露。

具体来看，4月，其通过大宗交易减持300万股，减持均价为5.25元/股，套现约1575万元；4-7月，永辉超市又通过集中交易方式减持公司1077万股，减持均价为6.59元/股，套现约7097.43万元。两次减持完成后，永辉超市的持股比例由11%降至9.99%。

彼时，因上述减持行为未及时披露，永辉超市还收到四川证监局出具的《警示函》。

8月，永辉再次启动减持，通过集中竞价减持所持公司股份不超过1360万股，占公司总股本比例不超过1%。该交易于10月完成，减持均价为5.96元/股，套现约8105.6万元。交易完成后，永辉超市的持股比例由9.99%下降至8.99%。

此次12月披露的减持计划分为两部分：拟通过集中竞价减持不超过1360万股，占公司总股本比例不超过1%；拟通过大宗交易方式减持不超过2720万股，占公司总股本比例不超过2%。本次减持完成后，永辉持有红旗连锁的股份比例由8.99%进一步降低至约5.99%。

截至12月23日收盘，红旗连锁每股报收6.15元。若以此计算，永辉超市本次套现金额约达2.51亿元，年内四次减持动作累计套现约4亿元。

值得一提的是，在商超企业业绩遇冷的大环境下，红旗连锁的发展态势保持平稳，为永辉超市减持提供了条件。2025年前三季度，红旗连锁营业收入为71.08亿元，同比减少8.48%；归属于上市公司股东的净利为3.83亿元，同比减少1.89%，仅呈现小幅下滑。

永辉超市缺钱了？

永辉超市密集减持的背后，是日益严峻的资金压力。公告显示，永辉超市减持红旗连锁是出于自身资金需求。

而其资金压力的根源，在于主业“造血”能力的持续弱化。经营活动产生的现金流量净额反映上市公司通过核心经营业务创造“真金白银”的能力。2025年前三季度，永辉经营活动产生的现金流量净额为11.40亿元，同比减少69.82%，直观反映出企业资金流水收缩的现状。

从近年业绩趋势来看，永辉的经营压力加剧。2022年-2024年，公司营业收入分别为900.91亿元、786.42亿元和675.74亿元，持续下滑，经营活动产生的现金流量净额分别为58.64亿元、45.69亿元和21.91亿元，同样逐年收缩。

这与其大量闭店有关。截至2025年9月30日，企业全国已开业门店数量为450家，较2024年初的1000家已经腰斩。

“胖改”又进一步加剧了资金压力。自2024年6月启动“胖改”以来，永辉超市持续加码，今年9月，永辉超市胖东来学习项目调改小组的负责人王守诚上任公司CEO，决心可见一斑。

王守诚此前接受媒体采访时曾提及，9月是永辉超市“胖改”的关键节点。到该节点，调改店数量预计达到200家，占总门店的比重超过40%，完全影响大盘，同时，阶段性闭店工作也基本结束。

截至9月30日，永辉超市调改后开业门店为222家，较6月的124家增长98家，达成阶段性目标的同时，也进一步增加了资金消耗。

为支撑“胖改”，今年10月，永辉超市发布募资说明公告，拟向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过 31.14亿元，其中24.05亿元用于门店升级改造项目；3.09亿元用于物流仓储升级改造项目、4亿元用于补充流动资金或偿还银行贷款。

以上募资涉及216家门店的调改，但留给永辉的时间却并不多。在王守诚的规划中，永辉门店调改将于2026年6月基本完成。募资公告也提及，在本次发行募集资金到位前，公司可根据募集资金投资项目的实际情况，以自有或自筹资金先行投入，足见当前的调改进度和资金需求的迫切性。

需要注意的是，尽管调改投入大、战线长，但永辉超市仍在亏损泥潭中挣扎。2025年前三季度，永辉超市营业收入为424.34亿元，同比减少22.21%；归属于上市公司股东的净利润为亏损7.10亿元，上年同期为亏损7786.57万元，进一步扩大。

即便有红旗连锁“输血”缓解一定压力，但提升主业的“造血”能力才是永辉的当务之急。