福恩股份：分红三亿欠税八万七？还要来A股割“文艺韭”？

马上就要步入2026了，这一周，沪深京三大交易所足足安排了9家IPO企业上会，2023年9月前那种熟悉的久违的热闹又回来了——是为了配合圣诞与新年的节日氛围，还是准备在年前最后冲一波工作KPI？

言归正传，金山君发现，深主板迎来审核的有一位“文艺青年”——杭州福恩股份有限公司（简称“福恩股份”）。

在隔壁小红薯平台，金山君经常刷到这家公司的帖子，不知情的还以为是什么画廊的主页呢，结果居然是一家生产面料的公司，这不得不令人好奇：纺织业给人的感觉很传统，这家面料公司却不太一样，美丽的皮囊下，是怎样的实力支撑它冲击深主板？

诸位请看，这主页是不是看上去很美？

“借我借我一双慧眼吧，让我把这纷扰看得清清楚楚明明白白真真切切~”，对拟上市公司而言，营销创意再漂亮、新媒体运营再好，都不如基本面过关、信息披露完善、能给投资者带来回报实在。

投资者回报能有多少，有待未来验证；公司质地，却是现在就可以辨一辨的。我们且看：

从财务表现来看，2022年至2024年，公司营收从17.64亿跌到15.17亿，再反弹到18.13亿；净利润方面，从2.77亿到2.29亿到2.75亿，别看2024年营收有所增长，但净利润实际比2022年还少了一点。2023年的营收净利双降，到了2024年喘回口气，但2025年可能又要完。

招股书中预测，公司2025年全年营收可能下跌5.79%，归母净利润更可能下跌16.61%。核心原因解释为新工厂还在磨合产能，折旧、人工成本蹭蹭涨，新产品推广又拉低了毛利率。

看来，不论是成长性还是稳定性，福恩股份都还得再仔细掂量掂量啊。

从股权结构来看，这又是一家股权集中度极高的家族企业。萧山特产女婿，在福恩股份这里也有，且老丈人、女儿、女婿都姓王，乍一看还有点眼晕，实控人一家合计掌握的股权达到了83.89%。

可以想见，在公司管理运营特别是决策时，显然缺乏制衡；假设实控人想利用控制权做点什么对中小股东不利的事情，也是轻轻松松。

对非上市公司来说，控制权稳固当然没什么问题；但对要向投资者负责的上市公司来说，“家天下”的治理能力就实在让人捏把汗：A股市场里因为家庭矛盾影响企业经营的前车之鉴，可并不少。

从收入来源看，福恩股份主要靠“抱大腿”吃饭，报告期内前五大客户占据营收江山的70%，主营业务收入中境外销售占比为45.35%、53.29%、51.71%和50.40%，以美元结算且占比较高。

这些大腿都有谁呢？金山君发现，其中就有日本的优衣库。说到日本，他们的新首相“车力巨人”女士大放厥词，就在这几天，两国之间就有22条航线全部取消。

何况，品牌商大客户或已自身难保。据新京报报道，根据母公司迅销集团披露的2025财年业绩，优衣库大中华区2025财年收入降至6502亿日元，同比下滑4%；营业利润减少12.5%至899亿日元，出现近年来首次收入与利润双降。

国际局势瞬息万变，全球贸易保护主义都在抬头，人工成本更低廉的东南亚也总想从中国制造手中分一杯羹，汇率风险永远存在，客户也未必“痴心不改”，公司又准备如何从时代的大浪中保护好自己呢？

再看历史分红，2022年分红3.81亿，实控人一家美美到手1.7个小目标，而当年公司净利润也不过2.77亿。

对比此次募投计划中的“高档环保再生材料研究院及绿色智造项目”4.5亿元，二者相去不远——这钱留着，没准研究院都建设出来大半了。

结合偿债能力看，福恩股份的资产负债率较可比公司平均水平高，而流动比率和速动比率则低于同业公司平均水平。

对此，发行人和保荐人在招股书中直言：“主要系彩蝶实业、鲁泰A等上市公司均已通过资本市场进行融资，积累了较强的资金实力。公司相较于同行业上市公司，融资规模较小”。

资本市场融资，不会只有机构资金，里面当然也包括了大A股民的身家。日后的分红还不一定能进口袋，投资者自己的钱倒是已经先被纳入偿债能力考量了，虽说正常，但还是令人想感叹“买的没有卖的精”，哪怕是炒个股啊。

招股书看得人头昏眼花后，金山君又在天眼查一处不起眼的角落发现了欠税“小彩蛋”：

招股书中显示，2022年，公司明明享受着所得税优惠政策，也能拿得出3.81亿用来分红，怎么就欠税八万七千多块了呢？这一定就是传说中的得了便宜还卖乖！

作为中华人民共和国守法公民，金山君必须郑重提醒一句：纳税是义务，企业经营不能只注重美丽的宣传，内里也要经得起考验！

简单故事简单讲完，各位文艺青年，别让“文艺滤镜”模糊了投资视线，谨防成为“文艺韭”。