“十五五”电网投资年均增速或超5%，南瑞、国网信通受益智能化升级

日前，中金公司研报预计，“十五五”期间全国电网工程投资额年均增速有望达5%以上。在众多“沙戈荒”风光大基地建设快速推进以及水电外送需求的持续增加下，特高压建设或将在未来几年保持高强度推进力度。同时，电网的智能化升级改造也将不断加码。

根据国家能源局，2025年1-10月全国电网工程完成投资4824亿元，同比增长7.2%。根据两网2025年工作会议，国家电网预计全年投资首次超过6500亿元，南方电网固定资产投资安排1750亿元，再创历史新高。分析人士预计，“十四五”期间，全国电网工程投资额约2.8万亿元，年均投资额约5500亿元。

因此，受益于电网设备更新改造叠加新建项目需求驱动，国家电网今年继电保护及变电监控系统招标量同比增长44%。为持续推动电力系统安全稳定建设，二次设备招标或将维持稳健增长。而南瑞、国网信通等电网智能化头部企业无疑将获利最丰。

二次设备升级护航电网发展

目前，针对新型电力系统下变压器保护的痛点，国电南瑞研发的新型变压器保护装置已实现重大突破——正常运行变压器内部严重故障时保护动作时间不大于5 毫秒，动作速度提升4倍；匝间等轻微故障保护动作时间不大于12毫秒，动作速度提升2倍以上，大幅降低变压器内部故障时的电弧能量，防止爆燃事故发生，目前已在江苏500千伏骥能变、陕西750千伏夏州变成功投运。

同时，在日前刚刚正式进入商业运行阶段的全球首个采用分址级联拓扑的±800千伏特高压直流工程——金永直流中，南瑞继保作为金永直流主要设备供货商，为该工程提供了换流阀与阀冷系统、直流控制保护系统、测量系统、一体化在线监测、保信、PMU、消防自动化等关键装备。

今年5月，国电南瑞自主研发的 PAC-1000B 失步快速解列装置，目前已在我国首个特高压交流输变电工程长治站成功投运。PAC-1000B失步快速解列装置基于行业最新标准设计规范要求研发，并全面通过中国电科院检测中心组织的各项检测。该装置在电力系统发生失步振荡时，通过解列预先选定的线路或机组，平息振荡、防止系统崩溃，并保障重要负荷供电‌，是保障电力系统安全稳定运行的关键自动控制装置‌。

PAC-1000B失步快速解列采用中电普瑞特有专利算法，通过单端电气量实现线路振荡中心位置及振荡趋势的判定识别，并在保护线路失步一周期内快速动作，动作时间优于常规解列采用失步后电气运行轨迹判定的算法策略，有效提升电网失稳的防御水平。

目前，南瑞正结合新型电力系统的发展需求，探索将PAC-1000B失步快速解列装置扩展应用到新能源、重要电源送出线路等更多应用场景。

智能电表推动全产业链技术升级

在智能电表领域，尽管2025年国网三批计量设备招标金额同比降低逾三成，但主因在于电表新标准即将推广，从而影响了现有版本电表的招标量。

据悉，国网2025规范智能电能表修订聚焦计量参数、安全性能、芯片国产化、防水等级以及状态监测能力等五个方面，持续引领计量技术发展，推动电能表制造产业链升级。因此，新迭代并推广的新版本电表功能更加科学、全面，将有助于电表价格触底回升，从而改善厂商盈利能力。由此，2026年的智能电表或将杀个“回马枪”，成功迎来量价齐升、份额集中的市场局面。

目前，国电南瑞旗下南瑞中天智能电表的生产正在针对性地破解传统制造痛点，迈入“数字孪生时代”。数字孪生打破传统数据孤岛，将分散的设备、工序整合为统一智能系统。通过动态模拟生产流程，快速识别产能瓶颈，优化工艺方案，减少物理试错成本，转产效率显著提升。

不久前，南瑞中天成功入选国家工业和信息化部第七批专精特新“小巨人“企业名单，标志着南瑞中天在智能用电领域的技术创新能力、市场拓展成效与行业引领地位获得了国家层面的高度认可。

该公司专注于智能用电领域计量、采集、分析、控制，仿真类产品的设计研发、智能制造、系统集成、工程实施及运维服务，已构建完整的产品体系及技术解决方案。目前产品及业务已覆盖国网旗下27个网省公司、南方电网和部分海外市场。公司建有全国首批“卓越级智能工厂”、CNAS认证实验室、省级企业技术中心和工业设计中心，并与多家科研机构和高等院校深入开展产学研合作。累计获得授权发明专利71项，相关技术成果广泛应用于智能电表、采集终端、运维仿真等产品，实现了从技术研发到产业化的完整创新闭环，持续巩固在智能用电领域的技术壁垒与市场竞争力。

同时，在2025年江苏省先进级智能工厂评选中，南瑞三能智能工厂凭借其在电能表制造领域的深度智能化实践成功入选。面对电力仪表行业对产品质量、交付周期和成本控制的严格要求，南瑞三能智能工厂实行了系统性、全链路的“智改数转”。工厂完成了覆盖工厂建设、研发设计、生产作业、生产管理、运营管理五大环节的二十个智能制造典型场景建设，打通了从原材料采购到成品包装的全过程数据流。用户订单一旦下达，系统即可自动分解任务、调度资源、优化排产，实现电能表、用电采集终端的全程自动化柔性生产和精准追溯。

目前，南瑞三能项目实现了智能装备100%国产化，软件系统国产化率也达到73.3%，关键生产设备数控化率达到100%，保障了产业链供应链的安全稳定。

国网信通以战略+研发持续改善盈利

与此同时，国家电网旗下国网信通紧抓电网智能化升级机遇，不断提升研发力度，以技术实力实现盈利改善。

2025年上半年，国网信通持续加大研发投入力度，研发投入约4.82亿元，专利授权61项、发表科技论文65篇、获得科技奖励3项，科技创新能力得到行业高度认可。

由此，该公司在上半年整体毛利率也获得持续改善。根据光大证券研报，国网信通旗下重要子公司中电普华、继远软件、中电飞华、中电启明星、亿力科技上半年分别实现营收8亿元、7.3亿元、9.98亿元、2.36亿元和8.11亿元，分别占整体营收的22.71%、20.71%、28.31%、6.68%和23%；对应净利率分别为8.17%、0.7%、6.15%、1.89%和7.42%。

其中，亿力科技并表后，整体盈利能力得到持续改善。该公司在2024年上半、下半年和2025年上半年整体毛利率分别为20.02%、20.27%和22.13%。

国网信通在国网通信设备集采中占比具备绝对优势，中标份额高达90%以上。在国家电网2025年第二十三批采购(输变电项目第二次变电设备(含电缆)招标采购)中标人公示中，国网信通旗下继远软件、中电飞华2家公司在通信网设备集成采购中，共计中标4.77亿元，占比达55.41%。

同在此次招标中，亿力科技中标4个标包，共计3.26亿元，占比37.84%;因此，国网信通和亿力科技合计中标8.03亿元，总占比达93.25%。

根据国家电网2025年第四十三批采购(输变电项目第三次变电设备(含电缆)招标采购)中标人公示，继远软件、中电飞华、亿力科技在通信网设备集成采购中共计中标9.66亿元，占比为90.70%。

2022年，国网信通产业集团获科学技术部授权，建设新型电力系统国家新一代人工智能开放创新平台。该平台是能源领域首个获批的国家级人工智能创新平台，是电力人工智能核心研发能力和服务能力的重要创新载体，可助力实现“双碳”目标，赋能能源产业发展。

此前7月，在第五届应用算法模型实践典范大赛（BPAA）中，国网信通凭借思极一体机与光明电力大模型打造的“基于类脑大模型的变电运维智能助手”项目荣获“AI+可持续发展”赛道第二名，在总决赛中获得算法模型实践典范全球前五名，成为国家电网公司系统内首个斩获该大赛总决赛奖项的团队。