康师傅换帅：魏氏家族回归，“掏空式”分红，日资拿走33%

导读：高分红的背后。

亚坤｜作者

张昌杰｜编辑

消费食评｜出品

12 月 18 日，康师傅控股有限公司（ 0322.HK ，简称 “ 康师傅 ” “集团”）发出公告，宣布现任 CEO 陈应让决定退休，由魏宏丞接任 CEO ， 2026 年 1 月 1 日起生效。

十一年后，康师傅CEO职位重归魏氏家族，魏宏丞接任CEO，将与其胞兄魏宏名（康师傅董事长）组成“兄弟档”，开启全新的康师傅家族二代“共治”时代。

然而，摆在少帅面前的远非坦途，核心业务增长乏力、渠道管理乱象频出、安全事故频发等管理沉疴如何破解？换帅能否成为康师傅逆转“中年危机”的转折点？

更引人热议的是，在业绩承压之际，康师傅仍坚持近乎“掏空式”高分红，日资股东凭借三成持股分走巨额红利。

“外人”退出，家族掌舵

据公开资料，决定退休的陈应让今年62 岁，曾在宝洁公司工作，拥有 25 年跨国研发管理经验， 2013 年 2 月加入康师傅，负责研发业务。 2021 年 1 月，他接任韦俊贤（ 2015 年出任康师傅行政总裁）出任康师傅集团 CEO ，并于2023年入选福布斯中国最佳CEO榜单。

康师傅表示，陈应让自加入集团以来，在培养新一代人才、引进外部合作伙伴、食品安全和技术平台建设等领域取得了显著成就，在ESG体系构建、绿色运营及社会责任实践方面发挥了关键作用。

随着陈应让的退休，康师傅结束了十一年由“外人”担任CEO的时代。

接棒CEO的魏宏丞现年43岁，是康师傅创始人魏应州的“三公子”，自2019年1月起任集团执行董事；2015年2月起任康师傅饮品控股有限公司董事，并自2019年起担任董事长。

他本科毕业于伦敦帝国学院，并获得哈佛商学院工商管理硕士学位。他还担任哈佛商学院院长顾问委员会成员，清华大学名誉校董等社会职务。

魏宏丞能够从众多候选人中脱颖而出接任集团CEO，并非单纯依赖家族身份光环，最核心的支撑或是其在掌舵康师傅饮品业务期间的亮眼成绩。

财报显示，在其领导下，2019年至2024年，康师傅饮品业务营收由2019年的356亿元增长至2024年的516.21亿元，连续6年实现增长，年均复合增长率8.03%，且常年在康师傅总营收中的占比保持在六成以上。

2024年，魏宏丞的总薪酬为937万元，同比增长25.57%；其还持有康师傅500万股股份及138.5万股股份的购股权。

其胞兄，董事会主席魏宏名2024年的薪酬为971.9万元，同比增幅为25.9%。两人薪酬增速均显著超过同期公司营收与归母净利润的增速。

康师傅饮品业务此前的稳健增长将“三公子”送上CEO职位，但如今饮品业务也出现下滑。

2025年上半年，占总营收六成以上的饮品业务营收同比下降2.6%，是自2021年以来的首次同比下降。茶、水、果汁三大品类全线滑坡，跌幅分别为6.3%、6.0%和13.0%，仅碳酸饮料品类实现同比增长。

少帅的“中年危机”挑战

自1992年以方便面业务起家，并于1996年拓展至饮品及方便食品，这家走过三十余年的消费巨头，如今正面临业绩下滑难题。

财报显示，2025年上半年康师傅总营收同比减少2.7%，是2020年以来首次下滑，两大支柱业务方便面和饮品收入双双下跌。

尽管营收略有下滑，但公司整体毛利率同比提升了1.9个百分点，达到34.5%。这主要得益于原材料成本处于有利水平以及生产管理效能的提升。

报告期内净利润为22.71亿元，同比增长20.5%，呈现“增利不增收”的局面。若剔除报告期出售两家附属公司产生净收益影响，净利润同比增长9.3%。

作为两大业务支柱之一的方便面板块，在经历连续两年负增长后，今年上半年的业绩仍延续了下滑趋势，同比下降2.5%。

在方便面市场整体收缩的大背景下，老对手统一企业中国食品业务在“汤达人”“茄皇”等高端产品的助力下交出了同比增长8.8%的成绩单，相比之下，康师傅方便面的表现逊色不少。

康师傅此前推出的“鲜Q面”“特别特”等产品，初期流量不错，但进入市场稳定期的表现未能有效带动整体业绩上扬，这也侧面反映出，当前康师傅在产品竞争力上或许还有提升空间。

值得注意的是，康师傅此前的涨价举措，虽然在一定程度上为利润做出了贡献，但也触动了消费者的敏感神经，经销商网络也出现了波动。

2024年康师傅经销商从76875家减少到67215家，减少9660家；今年上半年再次减少到63806家，减少3409家，直营零售商也减少了近1500家。

当前，康师傅正面临核心业务增长乏力、渠道转型多重挑战，魏宏丞走马上任后面对的局面并不轻松，破解“中年危机”是其首要课题。

从行业环境看，快消行业竞争加剧，方便面领域面临新兴品牌与健康化需求的双重冲击；饮品板块则需应对现制茶饮、健康饮品的分流压力。

在饮品领域，魏宏丞此前已在此方向布局，推出了无糖茉莉花茶、“PH9.0电解碱性水”等新品，并推动核心产品冰红茶的“健康化+风味多元化”升级。

在此背景下，康师傅选择在2026年开启新一轮管理交接，有业内人士分析，其关键看点或在于，魏宏丞主导饮品板块的经验，能否进一步带动产品创新与渠道效率提升，并在保持盈利能力改善的同时，推动营收重回稳健增长轨道。

渠道波动，安全事故频发与“掏空式”分红

今年 11 月，有媒体曝光康师傅业务员“P图截货款”。起因是郑州两位二阶批发商在分别向康师傅公账户打款 10 万、 11 万元后，逾一个月未收到货，也无法从区域负责人和业务员处获得明确答复，担心“钱货两空”的他们只得求助媒体。

值得注意的是，涉事业务员崔某未“跑路”，其承认因前期市场费用存在窟窿，想通过P图伪造对公收款码及打款信息，截留客户货款，再将本应发给客户的货物转卖，以填补为冲击业绩而承诺给各级客户的市场费用窟窿。

事件背后是康师傅严苛的业绩考核，业务员完不成60%业绩指标仅能拿基本工资，再扣除五险一金，如果区域负责人再罚款一些，最后甚至出现“倒贴薪水上班”。

2024年康师傅对1L装饮品提价（如冰红茶涨至5元），但涨价后公司未同步增加市场投入，导致终端动销放缓、渠道库存高，部分超市降价销售或下架产品。

同时，康师傅二阶客户打款发货流程存在漏洞，给业务员操作留下空间。有行业人士透露，截至8、9月销售旺季，郑州区域累计欠市场费用超180万元。

该事件暴露了康师傅涨价策略的后遗症、渠道管理混乱及对一线业务员压力传导过度的问题。

除了渠道管理乱象，康师傅在生产安全上的问题同样不可忽视。

今年3月29日，康师傅（重庆）方便食品有限公司一名工人在立体库作业时发生高处坠落，后因抢救无效死亡。5月，重庆两江新区应急管理局公布处罚决定，认定公司违反了《中华人民共和国安全生产法》相关规定，对公司作出罚款52.5万元的行政处罚。

今年7月，重庆市应急管理局执法人员对该公司开展执法检查，发现公司企业天然气调压站安装的天然气浓度检测报警仪未通电使用，企业再次因安全生产问题被处罚。

难道一条鲜活的人命，还不足以换来康师傅重庆方便面公司对生产安全的重视？

这并不是康师傅旗下工厂第一次被公开报道发生安全事故，此前2023年5月康师傅旗下的天津顶益食品有限公司厂区亦曾发生人员高处坠落事故最终死亡的事故。

虽然面临增速疲软、渠道波动以及安全生产等挑战，但康师傅不仅在在高管薪酬上出手阔绰，在股东回报上也相当慷慨，不仅分红持续时间久，而且分的多。

康师傅自2018年起一直实行近乎“掏空式”的分红，连续七年的分红率都接近100%，甚至个别年份出现过200%的分红率，是港股市场分红最慷慨的企业之一。

公开数据显示，公司2024年分红37.36亿元，分红率达100.04%；2021年、2022年的分红金额分别为当期归母净利润的166.21%、196.77%。

康师傅董事会由9名董事组成，其中日资代表4名；在6名执行董事中，有3位来自三洋食品株式会社的代表，其中井田純一郎担任董事会副主席，表明日资股东在公司治理中拥有较强的话语权。

2024年财报显示，日资企业三洋食品会社是公司第二大股东，持股比例为33.42%，意味着巨额分红有超过1/3流入其口袋。作为财务投资者，康师傅这种“能分尽分”的分红政策，高度符合其利益导向。

这不免让人猜想，康师傅这种持续高比例分红的策略是否与董事会的治理结构有关？