IPO“待考”，隆源股份毛利率呈下滑趋势

12月25日，宁波隆源股份有限公司（下称“隆源股份”）即将迎来北交所上市委员会对其申请北交所上市的审议。

此次，隆源股份上市申请于6月18日被受理，距今半年多，保荐机构为国金证券。IPO日报注意到，相比半年前原计划募资6.1亿元，隆源股份上会稿中拟募资规模缩减至5.6亿元，主要用于新能源三电系统及轻量化汽车零部件生产项目(二期)、研发中心建设项目。

张力制图

知名客户云集

资料显示，隆源股份专业从事铝合金精密压铸件的研发、生产与销售，凭借在模具设计与制造、产品压铸和精密加工环节积累的深厚经验，形成了以汽车类铝合金精密压铸件为核心的产品体系，产品主要应用于汽车发动机系统、新能源汽车三电系统、汽车转向系统和汽车热管理系统等关键领域。

截至招股说明书签署日，林国栋直接持有公司55.8948%的股份，系公司控股股东。公司实际控制人为林国栋、唐美云夫妇。其中，林国栋直接持有公司55.8948%的股份；唐美云直接持有公司14.3954%的股份，通过宁波隆钰间接控制公司4.8134%的股份；林国栋、唐美云通过佳隆控股间接控制公司23.4301%的股份；两人直接和间接合计控制公司98.5337%的股份，公司几乎相当于“夫妻店”。

公司已形成了“全球知名汽车零部件供应商+整车制造厂商”的客户结构，主要客户包括博格华纳(BorgWarner)、台全集团(Taigene)、富特科技、台达集团(Delta)、乐金伊诺特(LG Innotek)、萨来力(Saleri)、盖瑞特(Garrett)、科世达(Kostal)、德昌股份、伟创力(Flex)、马瑞利(Marelli)、尼得科(Nidec)、零跑汽车和长城汽车等。公司与主要客户均已建立长期稳定的合作关系，构筑了较高的客户资源壁垒，产品广泛应用于全球知名汽车品牌，包括福特、通用、特斯拉、蔚来、零跑、小米、比亚迪、吉利、广汽、雷诺、大众、奥迪、长安、长城、现代、丰田、宝马、奔驰和奇瑞等。

其中，2022年以来，博格华纳带来的收入占比一直超过30%，为公司第一大客户，台全集团为第二大客户，带来的收入从2022年的接近1.79亿元，占比35.38%，下滑到2023年的1.52亿元，占比为22.53%，再回升到2024年的1.64亿元，占比19.44%，到了2025年上半年，台全集团为公司带来收入7336.49万元，占比15.82%，金额波动较大，占比持续下滑。

毛利率持续下滑

2022年—2024年及2025年上半年（下称“报告期”），隆源股份实现营业收入5.19亿元、6.99亿元、8.69亿元和4.75亿元；净利润为1.01亿元、1.26亿元、1.29亿元和0.65亿元。

此外，经初步测算，公司预计2025年营业收入约为9.8亿元至10.33亿元，同比增长幅度约为12.79%至18.89%；归属于母公司股东的净利润为1.32亿元至1.45亿元，同比变动幅度约为2.73%至12.85%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为1.25亿元至1.38亿元，同比增长幅度约为11.54%至23.14%。

需要注意的是，隆源股份客户集中度较高，报告期内，隆源股份主营业务前五名客户收入占比分别为84.33%、84.72%、77.59%、77.43%。

此外，报告期内，公司主营业务毛利率分别为30.57%、29.18%、24.17%和24.56%，整体呈现持续下滑的趋势。对此，公司给出的解释是，受产品结构变化、市场竞争加剧等因素的影响，公司主营业务毛利率有所波动。

记者 王莹

文字编辑 褚念颖

版面编辑 褚念颖

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