美股 AI 泡沫论抬头，国际巨头转投中国赛道

AIPress.com.cn报道

12月23日消息，在全球 AI 算力竞赛进入下半场的时刻，国际资本市场出现了一个显著的转向信号。由于华尔街对美国 AI 行业可能存在估值泡沫的担忧日益加剧，全球投资者开始显著增加对中国人工智能领域的投入。

投资者不仅在寻找“下一个 DeepSeek”，也试图通过地理多元化配置来规避美股“七巨头”的高昂溢价。这种资金流向的背后，既有对纳斯达克高倍率市盈率的警惕，也有对中国技术自立自强政策红利的深度看好。

从估值层面来看，中国 AI 资产展现出了显著的性价比。目前纳斯达克指数的市盈率已高达 31 倍，而香港恒生科技指数仅为 24 倍左右。英国资产管理公司 Ruffer 表示，他们已刻意限制了对美股科技巨头的风险敞口，转而增持阿里巴巴等中国公司。

在机构眼中，阿里巴巴等互联网巨头不仅拥有自主研发的 AI 芯片和顶尖的大语言模型，还在云基础设施上投入了巨额资金，是捕捉中国 AI 增长趋势的理想标的。

与此同时，北京方面对科技自主的推动引发了一轮“国产 GPU”的上市热潮。本月，被誉为“中国版英伟达”的领军企业摩尔线程（Moore Threads）和沐曦（MetaX）相继登陆科创板，上市首日股价分别暴涨 400% 和 700% 以上，市值均突破 3000 亿元人民币。这种近乎狂热的二级市场表现，反映了投资者对国产替代逻辑的坚定信心。美国投资顾问公司 Rayliant 甚至在纳斯达克推出了专门投资中国颠覆性技术的基金，让海外投资者能直接配置“中国版的谷歌、Meta 和 OpenAI”。

然而，这种投资热潮中也夹杂着理性的审慎。虽然中国在工程应用、制造能力和低成本研发（如 DeepSeek 范式）上具有优势，但部分新上市的芯片公司目前仍处于高研发投入导致的巨额亏损状态。

一些国际基金经理提醒，投资者应在追逐“国产替代”红利的同时，保持投资组合的地理平衡，以应对碎片化的全球芯片周期和地缘政治带来的不确定性。随着 DeepSeek 等国产大模型在 2025 年末持续刷新全球性价比榜单，中国 AI 产业正加速从“技术追赶”转向“模式创新”。（AI普瑞斯编译）