轻松健康今日上市：“轻松筹”转身“AI健康”

今日（12月23日），轻松健康集团（股票代码：“2661”）正式登陆港交所主板。这家曾以“轻松筹”广为人知的平台，在主动剥离原有的大病筹款业务后，以“AI驱动的健康管理科技企业”的全新面貌亮相资本市场。

公司全球发售2654万股，每股定价22.68港元。上市首日股价高开高走，开盘报50港元，较发行价上涨约120%，盘中涨幅一度扩大至135%，市值突破110亿港元，市场反响热烈。此次上市募资净额约5.13亿港元，其中约40%将用于用户体系重构，20%用于强化AI技术，显示出公司以资本与技术驱动，在转型中构筑新护城河的战略意图。

支撑这场跨越的，是公司全力打造的“科技新叙事”。其自主研发的AIcare技术栈与生成式AI工具“轻松问医Dr.GPT”，已成为其智能问诊、保险风控等核心环节的驱动力。转型成果直接体现在财报中：2025年上半年，健康科技服务收入占比已高达76.7%，传统保险经纪收入大幅收缩。同时，公司近年收入增长显著，2025年上半年营收同比增长84.7%，经调整净利润亦呈现“V型”复苏。

然而，这种跨行业的反差，也带来了前所未有的挑战。最直观的代价是“流量的断裂”。剥离“轻松筹”后，其活跃用户数持续下滑。聆讯后资料集显示，公司活跃用户数从2022年的约7050万减少至2024年的约6510万。在2024年上半年至2025年上半年的同比对比中，活跃用户数亦从约3090万进一步下降至约2270万。未来如何获取高质量用户并控制飙升的获客成本，将成为严峻考验。

与此同时，其盈利能力也在转型中承受重压。公司的毛利率已从2022年的82.6%显著下滑至2025年上半年的32.5%。这反映了其在向科技服务转型过程中，在内容制作、技术研发和第三方合作方面进行了大量投入。如何在规模扩张与利润增长之间找到平衡，避免“增收不增利”，是管理层必须解决的课题。

最后是激烈的市场竞争。轻松健康集团作为国内专注于数字综合健康服务及健康保险解决方案的一站式平台，在行业中面临着来自多方面的强劲对手。根据2024年收入数据，公司在国内数字综合健康服务及健康保险服务市场排名第十，在数字健康服务市场位列第七。无论是在保险科技赛道上与规模更大的水滴公司竞争，还是在数字健康领域直面平安好医生等行业巨头，轻松健康都必须在“双轮驱动”的业务模式下，展现出自身独特的差异化竞争力。