湖北
长江商报消息停牌五个交易日后，中国高科（600730.SH）的易主方案出炉。
根据公告，12月19日，新方正控股发展有限责任公司（简称“新方正集团”）与湖北长江世禹芯玑半导体有限公司（简称“长江半导体”）签署了股权转让协议，新方正集团向长江半导体转让其所持有的方正国际教育咨询有限责任公司（简称“方正国际教育”）100%股权。方正国际教育是中国高科的控股股东，持股比例为20.03%。交易完成后，公司控股股东仍然是方正国际教育，间接控股股东则变更为长江半导体。
本次交易总价款为12亿元，折价率约为35.75%。
在市场人士看来，中国高科本次易主，是在卖壳给长江半导体。
长江商报记者注意到，中国高科主营教育及物业租赁业务，2016年以来，公司年度营业收入均不到3亿元，且盈亏交替上演，存在退市风险。不过，公司资金充足，过半资产是现金，是个干净的壳资源。
二级市场上，2025年初至12月12日（筹划本次易主停牌前一个交易日），中国高科的股价从6.05元/股涨至15.91元/股，累计上涨162.98%。
而本次接盘的长江半导体成立于2025年11月24日，似乎是为接盘而来。
如果本次交易顺利完成，长江半导体将向中国高科注入哪些资产？市场高度关注。
易主方案如期出炉
中国高科的易主方案如期浮出水面。
回溯公告，12月12日晚，中国高科宣布停牌，原因是公司直接控股股东方正国际教育的控股股东新方正集团拟通过转让其所持有的方正国际教育股权的方式，间接转让其间接持有的公司股份约1.17亿股，占公司总股本的20.03%。若转让完成，将导致公司控制权发生变更。
同日晚间，中国高科发布股票交易异常波动公告，12月10日、11日、12日，3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。针对公司股票交易异常波动，公司进行了自查，并向公司控股股东方正国际教育发函询证确认。公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。经公司向控股股东方正国际教育征询，方正国际教育的控股股东新方正集团拟通过转让其所持有的方正国际教育股权的方式，转让其间接持有的公司20.03%的股权。本次股份转让完成后，将导致公司控制权发生变更。上述事项正处于筹划中，尚存在不确定性。
停牌5个交易日后，12月19日，中国高科披露了股权转让事项进展。当日，新方正集团与长江半导体签署了股权转让协议，约定新方正集团向长江半导体转让其所持有的方正国际教育100%股权。若本次股权转让完成，公司直接控股股东仍为方正国际教育，长江半导体将成为公司的间接控股股东，公司的实际控制人将变更为东阳市人民政府国有资产监督管理办公室、孙维佳、梁猛、贺怡帆、曹龙。
本次交易价款为12亿元，如果以中国高科12月12日的收盘价15.91元/股来计算，本次交易的折价率约为35.75%。
长江半导体成立于2025年11月24日，注册资本6亿元，注册地位于武汉青山数谷，法定代表人为王平。公司经营范围涵盖集成电路设计、制造、半导体设备制造及销售、软件开发、物联网应用等，因成立时间较短，“暂无实际业务经营”。
在外界看来，长江半导体似乎是专门为本次接盘而设立。
无债务货币资金11.02亿
市场几乎一致的观点是，中国高科的本次交易，是在卖壳，而长江半导体是借壳。
实际上，中国高科的命运多舛。
官网显示，中国高科成立于1992年，经国家教育部和上海市人民政府提议，由上海交通大学、复旦大学等全国著名的几十所大学共同发起成立。1996年，公司在上海证券交易所挂牌上市。
上市之初，上海教育发展有限公司为中国高科第一大股东。1999年，东方时代投资有限公司成为第一大股东，持股比为20.10%。2003年、2004年，通过股权受让，深圳市康隆科技发展有限公司成为第一大股东，持股比为28.24%。此举，一度被称为方正系退出。
8年后，中国高科重回方正系，北大方正集团收购了深圳市康隆科技发展有限公司所持公司股权。
直到2022年，因为北大方正重组，方正国际教育取代北大方正集团成为控股股东，新方正集团为间接控股股东。
中国高科的经营业绩总体上欠佳。2015年，公司营业收入13.12亿元，归母净利润为0.70亿元。2016年以来，公司营业收入均不到3亿元，2018年以来均在亿元左右，2024年最高，为1.51亿元。与之对应的归母净利润，小幅盈利、亏损交替出现，而其扣非净利润，2016年至2023年持续亏损，2024年勉强盈利。
2025年前三季度，中国高科营业收入0.63亿元，同比下降34.74%；归母净利润为亏损1375.96万元，再现亏损。
中国高科营业收入长期不到3亿元，归母净利润盈亏交替。按照新的退市新规，公司存在退市风险。
不过，中国高科是一个优质壳资源。截至2025年9月末，公司货币资金11.01亿元，超过总资产20.30亿元的一半。其他资产主要是投资性房地产。对应的负债总额仅为2.32亿元，主要是递延所得税负债。公司期末资产负债率为11.42%。
二级市场上，2025年初至12月12日（筹划本次易主停牌前一个交易日），中国高科的股价从6.05元/股涨至15.91元/股，累计上涨162.98%。
长江商报记者注意到，本次接盘的长江半导体，其股东上海世禹、芯玑半导体和长江云河分别持有长江半导体33.40%、33.30%和33.30%股权。其中，上海世禹成立于2013年8月20日，2022年以来持续盈利，其控制的其他核心企业包括技感半导体设备（南通）有限公司、技感科技（香港）有限公司。
长江半导体将如何盘活中国高科？截至目前，中国高科尚未披露长江半导体方面的资产注入计划等市场关注的重要事项。
●长江商报记者 沈右荣
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