连迈巴赫都卖了，撑过400年的张小泉，没想到栽在了蒜和资本身上

文 |朝子亥

本文为深度观点解读，仅供交流学习

你说巧不巧，能被蒜打倒的只有吸血鬼，恰好，资本就一直被形容为吸血鬼。

年底，张小泉再次“刷屏”了网络，但这次不是因为哪把新刀热销，而是因为一辆迈巴赫轿车流拍，还流拍了两次，底价从60万元一路降到38.4万元，却依然无人问津。

与此同时，张小泉集团发布重整投资人招募公告，希望有人愿意接手这家曾经风光无限的刀剪品牌，可惜资本市场的回应只有冷漠。

一个能撑过王朝更迭、战乱动荡的老字号，怎么会在资本洪流和一头大蒜面前败下阵来？

迈巴赫流拍，拍蒜短刀以及中国人不会切菜的争议

要说张小泉跟资本的“缘分”，得追溯到2015年，当时公司高调购入迈巴赫，豪车象征着企业实力，也是给资本市场递去的“橄榄枝”。

在那几年里，张小泉的确迎来了资本高光时刻。等到2021年7月，张小泉正式登陆A股，被捧为“刀剪第一股”，上市首日股价暴涨331.88%，市值一度高达46亿元。

无数投资者和行业人士都觉得，这家中华老字号终于搭上了资本快车，前途无量。

然而，风光只是一时的。今年12月，迈巴赫的流拍，彻底粉碎了当年的“光环”。车辆被查封，抵押、违章情况不明，三轮拍卖依旧无人问津。

这不仅意味着企业资产状况混乱，更折射出张小泉品牌信誉的崩塌。与之呼应的，是重整投资人招募公告发布后，资本用实际行动说话。

1000万保证金，完整的重整方案，张小泉给出的条件其实不算苛刻，但就是没人愿意接手。

资本很现实，张小泉的核心价值，非遗技艺、品牌口碑已经被掏空，留给接盘者的只有一堆债务和沉重的历史包袱。

资本可以为老字号的“故事”买单，但绝不会为自己的“烂摊子”兜底。迈巴赫从曾经的荣耀到如今的无人问津，正是张小泉资本化历程的真实写照。

让更多人“重新认识”张小泉的，是2022年7月的“拍蒜断刀”事件。消费者王女士花99元买了把张小泉菜刀，没想到拍蒜时直接断成两截。

原本这只是一个小小的产品事故，结果客服一句“菜刀不能拍蒜”，再加上总经理夏乾良那句“中国人切菜方式不对，米其林厨师不这样”，一下子把老字号推到舆论的风口浪尖。

你张小泉是中国老字号还是外国老字号？你的用户人群是中国人还是外国人？再结合拍蒜断刀这件事，让大家对张小泉的信任感瞬间崩塌。

这场公关危机的背后，其实是资本化之后“降本增效”的必然结果。

上市之后，张小泉为了追求利润，缩减了品控投入，疯狂扩产，导致产品工艺稳定性下降。拍蒜断刀绝不是个案，更多的消费者投诉接踵而至。

品牌公关的失误更是加剧了危机，直接把本来与国人厨房情感紧密相连的老字号，变成了“脱离大众的傲慢品牌”。

即便事后公司试图补救，却因为刷单控评被罚25万元，反而坐实了诚信缺失的标签，让信任危机进一步扩大。

不过，财务数据表明，2024年张小泉营收9.08亿元，同比增长11.8%，刀剪业务营收6.53亿元，同比增16.53%。

也就是说，“拍蒜断刀”引发的信任危机，虽然让品牌声誉一落千丈，但对公司业绩的冲击其实只是短期现象。

真正让张小泉走到重整边缘的，是更深层的资本问题，而“拍蒜断刀”只是点燃公众情绪的导火索。

被资本反噬的张小泉，给我们的警示

张小泉的资本化之路，表面上看是借势资本、实现品牌升级，实则是被资本“反噬”后的无力挣扎。

2021年上市那会儿，资本市场最爱“中华老字号以及消费升级”概念，张小泉成了新的“故事载体”。

但资本的热情转瞬即逝，真正的重压来自母公司富春控股的债务连环套。富春控股自1992年成立以来，疯狂扩张到物流、房地产、养老、预制菜等68家关联公司，光陕西投资项目就砸了130亿元，预制菜产业园13亿元。

所有扩张都靠融资，债务雪球越滚越大，到2024年公开债务余额高达110.6亿元。

作为富春控股的“现金奶牛”，张小泉不仅被要求提供巨额担保，甚至多次股权质押融资。

到了今年3月，担保方债务逾期51.2亿元，借款方逾期未还8.03亿元，6笔股份质押担保融资逾期，未代偿本金5.555亿元。

母公司没有建立起有效的风险隔离机制，导致一旦母公司出事，张小泉就成了“背锅侠”。资本的“精准收割”结束后，留下的只有一地鸡毛。

资本的本质是逐利，老字号的本质是匠心传承。这两者的矛盾，在张小泉身上被放大到极致。借资本之力，短期内可以让品牌焕发新生，但被资本裹挟，最终只会沦为“债务工具”。

除了外部环境的变化，张小泉自身的战略迷失也加速了危机到来。

2022-2023年，公司营收下滑，反而加大了销售费用投入，沉迷于买流量、搞大促，却一再缩减刀剪工艺的研发和品控。重营销、轻匠心，本末倒置，渐渐丢掉了老字号赖以生存的根基。

产品线的泛化也是一大败笔。为了讨好资本，张小泉一头扎进“多元化”，从专业刀剪扩展到厨房五金全品类，结果成了“啥都做、啥都不精”的泛家居企业，丧失了“非遗”核心品牌价值，竞争力大打折扣。

其实，老字号最大的优势在于慢工出细活、口碑积累，而资本追求的是快周转、快收益。但张小泉为了适应资本节奏，牺牲了几百年坚守的匠心，最终导致品牌根基被掏空，债务高筑。

和同行对比，王麻子聚焦刀剪主业，2023年营收3.2亿元，净利润率8.5%（张小泉同期只有3.1%）；双立人靠高端化以及精准营销，2024年中国区营收12.8亿元，净利润率11.2%。

这充分说明，坚守主业、合理资本化才是老字号品牌的正道。

张小泉的困局，给中国老字号行业提了三大警示。

最主要的，主业根基不能丢，盲目多元化只会掏空品牌。老字号的核心价值在于长期深耕细作，失去主业的扩张终将导致品牌自毁。

同时，必须建立风险隔离机制，母公司和子公司的权责边界要清晰。资本化不能让所有风险都压在核心品牌身上，否则一旦母公司失控，整个品牌都要陪葬。

还有就是，资本要为匠心服务，而不能主导一切。可以借力资本做大做强，但要留足资源在技艺传承和品控，守住品牌信任的底线。

迈巴赫流拍，成了张小泉资本化失败的“定格”。近400年的传承，没能抵挡住资本洪流的冲击，这不仅仅是一家企业的遗憾，更是整个行业的警钟。

拍蒜断刀只是表象，本质还是战略迷失和资本扩张带来的根基动摇。

张小泉的故事，说明老字号真正的生命力，不在于历史多悠久，也不在于有多少资本加持，而在于那份对品质、匠心和消费者敬畏的坚守。

你身边还有哪些让你印象深刻的老字号品牌？张小泉的经历，对你有什么启发？欢迎在评论区聊聊你的看法！

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参考资料：
参考资料：张小泉集团名下迈巴赫38万元被拍卖，此前已降价两次！公司累计被执行超31亿元
2025-12-19 16:30·全国党媒信息公共平台