阿维塔高管详解赴港IPO原因 加分项来自最有争议的一点

【文/财圈社&道哥说车 麻建宇】前有奇瑞港股上市完成20年夙愿，后有岚图、东风“腾笼换鸟”意图换取更大价值，上市已经成为国内车企的共同选择，不过相比积淀颇深的奇瑞以及采取更便利方式上市的岚图，阿维塔的IPO申请引发了种种质疑。

比如累计亏损过百亿以及销量基数不大等，这让阿维塔被冠以“被迫急于上市”的帽子。前不久的一场沟通会上，阿维塔科技总裁陈卓对《财圈社&道哥说车》等透露，对于阿维塔来说，融资不是上市最重要的目的，阿维塔的现金流很健康。更关键的目的是完善公司治理以及探索市场化机制吸引人才。

当然，阿维塔的上市的确透着些许“急切”或者说必要。有关上市时间节点的选择，阿维塔科技副总裁兼董秘马欣捷表示，香港的上市和审批有窗口期，一旦错过，后面就是负面循环。同时，行业已经进入整合和淘汰赛阶段，友商都陆续上市了，有资本支持，阿维塔虽有央企全力支持，但还是必须打开资本市场。

中欧协会智能网联汽车分会秘书长林示对《财圈社&道哥说车》编辑表示，对于阿维塔来说，上市带来的附加价值太大，其一是扩大品牌影响力，其二是树立消费者、经销商、供应商的信心。林示解释称，上市公司财务相对透明，会减少供应商和经销商的猜疑，且融资渠道打开以后也更容易解决资金缺口。

同时，林示还举例哪吒汽车和零跑汽车的不同选择带来的不同结果，在他看来，哪吒汽车当时的销量比零跑要强，但因为错过上市机遇（可能是担心上市估值不高），引发信任危机导致破产下场，而另一端的零跑汽车上市即破发，但后续股价随着销量提升则扶摇直上。

值得一提的是，作为华为引望第二大股东，阿维塔在资本市场或有特殊吸引力。不具名证券分析师对《财圈社&道哥说车》编辑表示，引望是华为车BU核心主体，阿维塔持股10%为最大股东，可获得优先技术与渠道赋能，增强产品差异化优势，同时引望自身的估值提升也会带动阿维塔投资收益与资产重估，利好股价。不过其也提到，引望对阿维塔的托底非绝对保障，这依赖引望技术变现能力、智驾商业化速度以及阿维塔自身盈利的改善。

赴港IPO 阿维塔有何加分项？

陈卓表示，阿维塔递交IPO申请是为了健康生存和长期发展，在他看来，企业发展到这个阶段，需要越来越规范，治理越来越科学，越来越国际化，这也是阿维塔选择港股的原因之一，同时也代表了其未来面向国际化的选择。

但从港股角度来看，阿维塔的央企背景却并非加分项，反而有一定减分。作为参考，无论北京汽车还是东风集团股份，在港股市场的股价表现都不算好。马欣捷提到，港股市场会认为国资背景的企业ToC竞争力不足，但这恰好是阿维塔最大的机会。

其进一步解释道，国家层面希望央企在ToC段证明国有资产的优越性，中国长安会全力支持阿维塔，同时行业淘汰赛背景下，新央企的背书会证明企业不会倒闭，为用户带来安全感，再加上宁德时代、华为引望赋能，阿维塔上限很高，又有保底。

不过，阿维塔目前的亏损状态仍是其赴港上市的一个“拖累”，累计亏损百亿的帽子让阿维塔承受了更多质疑。对于这一点，马欣捷表示，阿维塔是一个新创的品牌，一直在坚持研发投入，前几年没有上量，肯定是有亏损，这是一个高端品牌成长必须经历的阶段。事实上，此话也并非虚言，造车新势力中蔚来、小鹏至今未能盈利，理想等盈利的新势力也曾经历过一段较长时间的亏损期。

此外，阿维塔目前对外展现的估值并不高，基于博泰车联子公司股权转让协议，以6244万元交易0.24%股权计算，阿维塔对应整体估值约260亿元。沟通会上，马欣捷对此事也进行了回应，据他透露，这并不能代表阿维塔的估值情况，该公司折价出售股份可能有自身经营上的考量。需要提及的是，阿维塔拥有引望10%的股权，有消息称，引望估值已经超过2000亿元，在此之前据几方入股对应股权计算，引望估值为1150亿元左右。

值得关注的是，对于阿维塔这样的新创品牌而言，上市可能不是选择题而是必选题，即便估值无法达到预期。作为参考，国内纯粹的造车新势中，仅留下四家在市场上还具有竞争力的车企——蔚来、小鹏、理想、零跑，它们又一个共同的身份——上市公司。而曾经销量暂时领先的威马、哪吒等均已经沦落到破产下场，再结合林示的观点来看，无论从实际还是玄学角度，上市都是初创新能源车企尤其是市场化新能源车企的必选题。

阿维塔投资引望赚得盆满钵满 IPO后全球化值得期待

阿维塔的发展过程中，华为可作为关键词之一。不过，随着华为的“朋友圈”逐步扩大，华为对品牌的赋能价值正在缩小。但作为以115亿元投资引望的车企，阿维塔股东的身份又希望华为扩大市场，这样不仅有足够的数据投喂量支撑智能驾驶，又能分到可观的利润。

此外，引望还可能是阿维塔获得资本青睐的一个支撑点。马欣捷提到，投资人看好引望有几个原因，包括其兑现能力和盈利能力很强，以及华为的风格是“要么不干，要干就要成为第一”。而在引望中的地位，阿维塔也足够重要，其是引望第二大股东且有副董事长席位，同时，马欣捷提到，“从六年前最艰苦的时候，就是双方相互支持走过来的，所以这份情谊是不一样的”。

华为赋能不再稀缺和引望需要扩大市场的逻辑相悖，但在陈卓看来，阿维塔的判断和选择是清晰的，理由在于阿维塔能够享受引望扩大市场影响力带来的利润以及技术迭代好处。至于品牌赋能，阿维塔除了华为还有与其他华系品牌差异化特点。

阿维塔科技副总裁雍军表示，阿维塔有自己独特的价值，比如独特的设计，太行底盘、昆仑增程等核心技术，他认为在华为未涉及的领域，阿维塔通过自身体系能力的打造，构筑了阿维塔差异化的长板。值得一提的是，阿维塔科技还会继续强化差异化竞争力，陈卓强调，“就算财务不好看，阿维塔也会坚持研发投入”。

据介绍，阿维塔去年就推出了昆仑智慧增程、太行智控底盘等，下半场会将智能底盘的能力与华为的智能座舱、辅助驾驶进行跨域融合，他说“阿维塔不只是造车，是在前瞻的科技投入上做专项研究”。此外，独特且超前的设计一直是阿维塔的标签，它甚至有些时候会成为阿维塔被攻击的点，毕竟“大众化”的设计往往更能带来销量。

这种差异化优势也将让阿维塔在全球化过程中享有优势。在林示看来，阿维塔的原创设计是比较容易获得欧美喜爱的，但前提是要有好的体验。而这又衍生出了另一个问题。华为在海外受限，阿维塔“CHN”的背景只能发挥两个。

国海证券发布了一篇汽车行业的研究报告指出，阿维塔递交IPO申请，在扩宽资本渠道、深化全球化战略的进程中迈出了关键一步。在沟通会上，阿维塔高管也不止一次提到对全球化的信心和决心。显然，回避问题并不现实。

对于这一点，陈卓指出，“阿维塔追求引领未来，在设计、智能、安全维度上，都希望做到引领”。在海外市场，在全球化可供给的范围内，阿维塔会选最好的解决方案，为消费者带来领先的辅助驾驶体验。