浙商俞发祥600亿文旅帝国临大考 涉百亿金融产品兑付或能平稳渡劫

长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

一场涉及规模超百亿元的金融产品兑付危机，将浙商俞发祥推至悬崖边。

12月16日，俞发祥实际控制的祥源文旅（600576.SH）、交建股份（603815.SH）发布公告，实际控制人俞发祥、控股股东祥源控股及其一致行动人所持全部股份被司法冻结。

始于11月底，浙江金融资产交易中心（简称“浙金中心”）平台上，由祥源控股及其实控人俞发祥提供担保的多款金融产品陆续出现到期无法兑付。这一消息迅速发酵，将俞发祥的财务风险彻底暴露。

55岁的俞发祥，频频借助资本运作，打造了一个横跨A股、H股，包括文旅、基建、海洋公园等总资产超600亿元的文旅帝国。

然而，600亿元资产、400亿元负债，文旅处于投入期，地产市场深度调整，激进的俞发祥资金链难以维系。

12月12日，当地政府组建的帮扶工作组进驻祥源控股，开展风险处置工作。

祥源系风险隔离墙有多厚，能否成功渡劫？时间会给出答案。

百亿富豪面临更大危机

俞发祥因为资金再度涉险。

12月7日晚，针对市场传闻及媒体报道，祥源系三家上市公司以紧急公告正式回应。

祥源文旅公告称，公司间接控股股东祥源控股、公司实际控制人承担连带保证责任的金融产品出现部分逾期兑付，经核查，祥源控股及公司实际控制人正与相关方就逾期兑付的具体情况进行沟通处理；本次事件涉及的金融产品与祥源文旅及其参、控股子公司均无关，祥源文旅不承担任何兑付及担保义务，公司亦未为任何金融理财产品的兑付提供担保或增信。

据媒体报道，浙金中心成立于2013年12月，2024年10月，浙江省地方金融管理局发布公告，不再保留浙金中心的金融资产交易业务资质。2025年11月底，浙金中心到期的一批理财产品出现大规模违约。

发行这些金融产品获得的资金，流向了俞发祥旗下的地产项目。俞发祥及祥源控股为这些金融产品提供连带保证责任。

报道称，浙金中心涉及兑付的资金达百亿元。

12月5日，祥源控股执行总裁沈保山与投资者沟通时坦言，公司总资产约600亿元，可覆盖400亿元的总负债。但地产行业下行，公司出现了暂时性的现金流紧张。

高达百亿元兑付危机，将是俞发祥面临的史上最大一次危机。截至目前，俞发祥未公开回应此事。

2024年，俞发祥也因为资金问题涉险。当年10月18日晚，祥源文旅等公告，公司及公司实际控制人俞发祥当日收到中国证监会送达的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定立案。

最终，浙江证监局查明，2022年，经俞发祥指使，通过虚假交易方式，分四次从祥源文旅合计套出4.1亿元资金供俞发祥旗下公司使用。尽管大股东非经营性占用上市公司资金均已经归还，但祥源文旅没有履行信息披露的义务，公司被罚款200万元，俞发祥被罚款300万元，另有6名高管被罚。

此时，市场就嗅到了俞发祥资金紧张的信息。

如今，时隔一年，百亿元兑付缺口暴露，俞发祥面临更大的危机。

有意思的是，2025年10月，俞发祥以145亿元身家位列《胡润百富榜》第465位。

借力资本打造的文旅帝国

俞发祥的起点，是典型的浙商草莽叙事。

俞发祥，1971年生于浙江嵊州，因家贫15岁便闯荡社会，卖过啤酒、水泥、茶叶。这段早期经历锻造了他敏锐的市场嗅觉。

20岁时，他真正创业，进入装修行业，在海南成立伟翔装饰公司，赚得了人生第一桶金。26岁时，他与人合伙出资2000万元成立了房地产公司。历经以资本驱动的地产市场洗礼，他逐渐对资本产生了浓厚兴趣。

俞发祥的第一个高光时刻是2001年，30岁的他斥资亿元收购上市公司“琼海德”，成为当时最年轻的上市公司实控人之一，并担任董事长。

不过，时隔一年后，因历史遗留问题复杂，经营困难，俞发祥又将琼海德卖出，且颇费周折。

这一役，奠定了俞发祥资本运作高手的底色。但真正奠定祥源帝国基石的，是他在2008年全球金融危机前后，做出的一个关键战略转向：押注文旅产业。

当时，中国房地产市场如火如荼，但俞发祥却看到了另一条路。他与武当山、齐云山等名山合作，提出“产业投资+运营”的模式。这一选择，后来被证明颇具远见，与国家推动消费升级、发展美丽经济的政策方向相符。

有人分析俞发祥，通过投资获取景区经营权、配套开发地产平衡现金流、打包资产寻求证券化的闭环，祥源控股迅速成为文旅地产领域的黑马。

如何做大文化产业？俞发祥的选择是，借助资本。

2015年，退出琼海德13年后，俞发祥再度涉足资本市场，通过祥源控股高调包揽西藏旅游定增，试图成为西藏旅游第二大股东。不过，2016年12月，西藏旅游宣布终止定增。

两年后，俞发祥创造了资本运作的标杆案例。在影视明星赵薇以30.60亿元高杠杆收购“万家文化”失败之际，俞发祥通过祥源控股以16.74亿元的低价轻松拿下控制权。随后，万家文化更名为祥源文化（现更名为祥源文旅）。

这是真正属于俞发祥的第一家上市公司。此后，俞发祥加速构建祥源系拼图。

2021年，祥源文化通过发行股份方式向关联方祥源旅开收购百龙绿色、凤凰祥盛、黄龙洞旅游、齐云山股份、小岛科技等公司，加快文旅业务布局。这些资产，也多是俞发祥收购而来。

2019年，俞发祥推动交建股份闯关IPO，登陆了A股市场。在传统工程业务承压后，俞发祥推动其跨界收购光伏企业，寻求“基建+新能源”双主业发展。

进入2025年，在市场一片惊讶声中，俞发祥再度出手，出资22.95亿港元收购连年亏损的港股上市公司海昌海洋公园（02255.HK），取得38.60%的股权成为其控股股东。

这次收购发生在俞发祥自身流动性紧张之时，为何还要豪掷巨资收购亏损资产，至今仍让人不解。

系列操作之后，由祥源文旅、交建股份、海昌海洋公园构成的祥源系搭建完成。

市场人士分析，俞发祥的算盘，是逐步将旗下资产注入上市公司体系，完成资产证券化。

“帮扶”之后将走向何方

俞发祥的风险爆发并不令人意外，祸根，仍然是激进与杠杆。

在本次风险暴露之前，祥源控股方面所持祥源文旅、交建股份的股权就被高比例质押。

俞发祥旗下有大量地产项目。在地产项目上，祥源控股擅长造“城”，形成多个文旅地产综合体。比如“祥源?花世界合肥旅游度假区”，与其一路之隔的便是合肥祥源花世界住宅项目；“安徽?祥源?颍淮旅游度假区”对应地产板块的“安徽阜阳祥源文旅城”；地产板块的湖南长沙“祥源森林之光”紧邻其投资打造的象鼻窝森林公园。

然而，近年来，深度调整的地产市场，让行业面临严峻挑战，祥源控股在全国多个文旅配套住宅项目销售滞缓。

公开消息显示，截至2025年11月30日，祥源系至少10家地产关联公司上榜上海票据交易所持续逾期名单，部分公司还因欠税、未履行债务被列为被执行人。

反哺文旅投资的重要现金流枯竭，俞发祥依赖的非标融资“断流”令其雪上加霜。2025年，金融遭遇强监管，俞发祥重要的融资平台“浙金中心”被取消相关交易资质，使得其赖以生存的“借新还旧”管道被彻底堵死。这成为压垮骆驼的最直接的一根稻草。

风险暴露后，祥源控股、交建股份均在公告中称，公司与控股股东在资产、业务、财务等方面均保持独立。控股股东不存在非经营性资金占用、违规担保等侵害公司利益的情况，以图与风险资产进行切割。

12月16日，祥源文旅、交建股份均公告，俞发祥、祥源控股所持公司全部股份被司法冻结。祥源系面临易主风险。

备受关注的是，风险暴露后，俞发祥主动向当地政府求助，寻求支持。

为稳妥有序处置风险，维护投资者权益，12月12日，绍兴帮扶工作组正式进驻祥源控股，一方面着手了解企业经营情况，摸清当前的困难和诉求；另一方面分类排查各类资产，为下一步有针对性地开展企业帮扶和债务风险处置创造条件，确保企业正常生产经营。