95后天团创奇迹！385人4年IPO，MiniMax以1%花销叫板OpenAI

来源：格隆汇APP

2025年末的全球资本市场，AGI（通用人工智能）赛道正上演“冰火两重天”：一边是行业洗牌加速、中小玩家因算力与资金压力陆续出清，另一边是头部企业估值狂飙、资本争抢核心标的。12月21日晚间，国产AI独角兽MiniMax（上海稀宇极智科技有限公司）在港交所披露易正式刊登聆讯后招股书（PHIP）。此前的12月17日，公司已顺利通过港交所上市聆讯并获得中国证监会备案，若进程顺利，将于2026年1月正式挂牌。这家成立仅四年的企业不仅即将创下全球AI公司从成立到IPO的最快纪录，更有望成为全球资本市场首个纯AGI主业上市公司，为中国AI力量敲开国际资本大门。几乎同一时段，行业龙头OpenAI传出新一轮千亿融资计划，投后估值或将飙升至8300亿美元，创下全球科技初创企业估值峰值。8300亿估值引爆赛道！AGI成资本最确定性押注方向OpenAI的估值变化，堪称全球AGI赛道热度的“晴雨表”。近日，在短短48小时内，其估值从5000亿美元跃升至8300亿美元，远超传统SaaS公司的估值水平。这一夸张估值背后，实际上是投资者对其在AGI赛道推动商业化落地的强烈信心。然而，当前资本的狂热并非盲目跟风。UNCTAD报告显示，全球AI市场有望从2023年的1890亿美元，飙升至2033年的4.8万亿美元，十年间或增长25倍。而AGI作为AI产业的终极形态，其在生产力提升、产业升级中的核心价值已得到验证，而投资者之所以愿意买单，本质是押注AGI未来高达十万亿美元规模以上的市场空间。MiniMax香港上市与OpenAI新一轮融资的隔空呼应，既印证了AGI赛道的巨大潜力，更预示着即将登陆资本市场的MiniMax，有望凭借赛道红利与自身稀缺性，从而获得市场显著估值溢价。MiniMax的“极致”神话与核心看点能够在AGI赛道关键窗口期抢占先机，MiniMax的核心竞争力源于“战略定力+舍命狂奔”的发展逻辑，通过技术、产品与商业化的三重验证，并创下了行业罕见的“低投入高产出”奇迹，公司已获得米哈游、阿里、腾讯、小红书、高瓴、IDG、红杉中国、经纬等多家顶级机构联合背书。极致年轻：385人95后团队，跑出AI企业最快IPOMiniMax最颠覆行业认知的标签，是“极致年轻化”的组织形态。截至2025年9月底，公司员工仅385人，平均年龄29岁（以95后为主），研发人员占比近74%，董事会平均年龄更是仅32岁（90后），有望成为全球史上最年轻的AI上市公司之一。这支被曾外界质疑的年轻团队，仅用四年时间就完成了从创立到冲刺IPO的跨越，刷新了全球AI企业的上市速度纪录。MiniMax创始人闫俊杰曾在做客罗永浩主持的播客节目《罗永浩的十字路口》时提出核心观点：“年轻不是短板，而是对AI原生逻辑的本能理解”。这种理念能落地为高效成果，关键在于其独特的组织管理设计——摒弃了互联网大厂的层级制、OKR与KPI，搭建仅含核心决策层与执行层的三级极简架构，彻底拆除部门墙，让信息传递无需层层审批。在具体的实践上，比如在协作方面推行“项目导向+算法化管理”模式，核心载体是每周一次的“CD会议”（坐标下降法会议），所有人公开项目进展、卡点问题与资源需求，像开源社区一样透明讨论，资源跟着问题走而非按层级分配。更为创新的是公司推行“人机混合协作”，让AI Agent充当“数字实习生”，帮员工处理数据标注、代码调试等杂活。同时，公司也鼓励跨职能突破，比如算法团队遇技术卡点时，产品经理可基于“CD会议”上的技术思路直接提供解决方案。正是这套独特的协作模式，让385人团队几乎完全摆脱了传统大企业的效率桎梏，不仅完成了文本、语音、视频全模态模型的研发，还实现了全球化运营，最终达成“小团队撬动大市场”的奇迹，人效位居行业前列。极致效率：5亿美金干出全球顶尖，仅花费OpenAI的1%在烧钱成风的AI行业，MiniMax走出了一条“极致效率”的差异化路径。招股书显示，公司自成立至2025年9月累计花费仅5亿美金（约35亿元人民币），约为OpenAI同期累计花销（400-550亿美元）的1%，却实现了全模态技术跻身全球第一梯队的突破。这种效率体现在研发、商业化等多个维度。业绩层面，招股书披露2025年前九个月，公司收入同比增长超170%，但研发开支同比增幅仅30%，销售及营销开支更是同比下降26%，实现了高速增长下亏损的有效收窄。技术层面的效率优势更为突出。比如，MiniMax M1模型采用MoE架构+闪电注意力机制，仅需512块H800GPU训练三周，训练成本仅53.74万美元，仅为OpenAI同等参数多模态模型的零头，还支持100万token超长上下文窗口。迭代后的M2模型延续高效设计，采用创新MoE架构，通过“按需激活”机制控制算力消耗，体积从900GB+压缩至230GB，支持本地部署，推理速度较M1翻倍，API价格仅为同类模型的8%。要知道，在编程与工具调用核心评测SWE-bench Verified中，M2得分仅次于ClaudeSonnet4.5，跻身全球最前列，且是OpenRouter调用量排名前五的唯一中国公司。这套“性能不打折、成本大幅降低”的技术实现路径，完美诠释了创始人闫俊杰提出的“用做大模型的方法管理公司”的效率哲学。技术即产品：全模态全球唯四，每年一场胜仗“技术的领先性，能带来收入的跳变”，闫俊杰的这句话贯穿MiniMax发展始终。同样的，公司以技术领先驱动产品创新，并坚持“技术即产品”理念也令人印象深刻。在这些战略方向的指导下，不做实验室里的“花瓶模型”，而是让每一项技术突破都直接转化为产品竞争力，实现了“每年一场胜仗”、“每年上个台阶”的持续突破：2023年，语音模型Speech02力压OpenAI、ElevenLabs，登顶国际权威榜单，累计生成超2.2亿小时语音；

2024年，视频模型Hailuo02在Artificial Analysis评测中位列全球第二，累计生成视频超5.9亿个；

2025年，文本模型M2开源即跻身全球前五、开源第一，在OpenRouter平台编码场景token用量全球第三、国内第一，上线后增长率曾高达405%。

与此同时，作为全球唯四的全模态第一梯队的企业，MiniMax因此亦构建起了文本、语音、视频、Agent四大技术支柱。截至2025年9月，全模态产品矩阵已覆盖200多个国家及地区的2.12亿个人用户、100多个国家的13万企业客户，技术落地能力始终保持着行业领先位置。

生而全球化：70%海外收入，深度绑定产业链

与多数AI公司“先国内后出海”的路径不同，MiniMax从创立之初就确立了“生而全球化”的战略，海外归国人才占比超30%的团队基因，更支撑其实现全球运营布局，70%的收入来自海外市场，成为中国AI公司中国际化收入最高的企业。

这种布局让公司成功避开国内同质化竞争，在全球市场“野蛮生长”：C端产品Talkie在美国AI伴侣类应用中排名第一，超过Character.AI一倍以上，全球月活达1100万，单一产品实现数千万美元收入，2024年更为公司贡献绝大部分营收；视频生成产品Hailuo AI上线首月即登顶全球AI产品增速榜，连续两月蝉联全球AI视频生成类榜单榜首；B端通过API调用、企业服务等模式，与中软国际等企业联合打造政务、医疗等行业解决方案，服务覆盖全球海量客户与开发者。

除此之外，MiniMax的快速成长离不开产业链协同支撑。比如公司与鸿博股份子公司英博数科达成深度合作，获得英伟达智算服务器的算力资源及配套服务；与金山办公、掌阅科技等企业合作，将AI技术融入办公、阅读等场景；通过易点天下的海外推广服务，加速Talkie等产品的全球渗透。多维度的合作生态，为其技术研发、市场拓展提供了坚实保障。

结尾部分

从OpenAI的估值狂飙到MiniMax的四年IPO奇迹等事件或可看出，AGI产业正从技术探索期迈入资本兑现期。MiniMax的崛起，打破了AI行业多个固有认知：385人的年轻团队、5亿美金的有限投入却交出了全模态全球领先、70%海外收入结构等一系列的亮眼成绩单，验证了自身“战略定力+舍命狂奔”的发展逻辑，更展现了中国AI企业的全球竞争力。

作为一家创造出多个业界奇迹的AI企业，MiniMax或许并非完美无缺，但它“每年上一个台阶”的持续突破韧劲，加之“与所有人共创智能”的初心坚守，更让其未来充满无限想象空间。

从意义上看，其上市不仅是一次资本与技术的双向奔赴，更像是中国AI力量向全球输出技术价值观的里程碑。