IPO雷达   近20亿赎回负债成“悬顶之剑”！珞石机器人新增股东入股价格合理性遭质疑

近日，证监会对珞石机器人赴港IPO要求其就外资准入、境外投资、新增股东入股价格的合理性及股权激励合规性等事项进行补充说明。

具体来看，证监会请公司补充说明以下事项，请律师核查并出具明确的法律意见：

一、请补充说明公司及下属公司经营范围是否涉及限制或禁止外商投资领域。

二、请补充说明公司境外子公司涉及的境外投资、外汇登记等监管程序具体履行情况，并就合规性出具结论性意见。

三、请补充说明国有股东标识管理程序履行的进展情况。

四、请补充说明公司最近12个月内新增股东入股价格的合理性，该等入股价格之间存在差异的原因，是否存在利益输送的情况。

五、请补充说明公司已实施的股权激励方案合规性，包括具体人员构成及任职情况，参与人员与发行人其他股东、董事、监事、高级管理人员是否存在关联关系，以及价格公允性、协议约定情况、履行决策程序情况、规范运行情况，并就其是否合法合规、是否存在利益输送出具明确结论性意见。

六、请补充说明公司本次拟参与“全流通”的股东所持股份是否存在被质押、冻结或其他权利瑕疵的情形。

资料显示，珞石机器人成立于2014年，作为全球领先的下一代人工智能机器人企业，致力于智能机器人及机器人解决方案的设计、研发、制造与商业化。

灼识咨询报告，于2024年按销量计，珞石机器人的多关节机器人在中国市场国内制造商中排名第三，在全球制造商中排名第七。自2023年起，公司在销量增长率方面连续两年位居中国主要多关节机器人制造商之首。

珞石机器人于2025年9月29日正式向港交所递交主板上市申请，计划依据18C章上市，中金公司、国泰君安国际担任联席保荐人。

作为中国唯一能同时量产工业机器人与协作机器人的企业，该公司近三年营收复合年增长率达46%，但其背后是三年半累计亏损6.78亿元的严峻现实。

根据珞石机器人招股书，于2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六个月，公司收入分别为1.53亿元、2.67亿元、3.25亿元、1.17亿元及1.76亿元（人民币，下同）。

于往绩记录期间，尽管公司收入迅速增长，但仍录得净亏损，同期分别录得年度/期间亏损2.38亿元、1.58亿元、1.92亿元、0.84亿元及0.90亿元。2025年上半年亏损同比扩大7.94%，三年半累计亏损额为6.78亿元。

珞石机器人坦言，导致亏损的重要原因之一是融资带来的财务成本。2024年和2025年上半年，仅赎回负债产生的利息就分别高达9994万元和5520万元。

值得关注的是，截至2025年6月30日，公司资产负债表上录有高达19.67亿元的赎回负债。而高昂的赎回负债利息严重拖累了公司盈利表现。2024年，公司财务成本高达1.002亿元，其中绝大部分来自赎回负债的利息。

赎回负债源于珞石机器人与投资方签订的特殊权利条款。根据协议，若公司未能在2027年12月31日前完成合格上市，投资者有权要求公司回购股份。

这些赎回条款在公司正式提交上市申请时会自动中止，但并非永久解除。一旦上市失败，相关权利将立即恢复，这意味着本次IPO只许成功不许失败。

来源：读创财经