为什么今年“冬播”前股市不太冷？年内最后8天投资方略如何？

为什么今年“冬播”前股市不太冷？年内最后8天投资方略如何？

各位投资者朋友，大家好，我是忠言

今天是12月21日，星期日

今天忠言周评跟大家讨论的话题是：

为什么今年“冬播”前股市不太冷？年内最后8天投资方略如何？

第一个话题：为什么今年“冬播”前股市不太冷？

大概在二十多年前，我提出了秋抢、冬播理论，就是每年十月底前完成秋抢，把胜利成果拿到手，然后经过一两个月的下跌，到12月25号以后，就开始冬播，到1月上旬。

根据以往的情况，秋抢以后机构出货年终结账，大盘通常会跌5%-10%左右。但是今年最高点4034点、最低3815点，只跌了5.4%便反身向上了。

为什么今年冬播前股市不太冷呢？我想有以下几个原因：

第一个原因，积极的股市政策导向起了作用。

从2024年9.24新政以后，央行的职能发生了重大转变。由原来只管银行、管债市，拓展到管资本市场的价格。这是一个非常重要的转变，就是3个五千亿、3个三千亿、互通便利等间接入市，而且规定互通便利的贷款资金只能用来买股票。

从此，A股市场开始了一波向上的反弹。从2689到4034点，一年涨了50%，这是非常了不起的成绩。

到了四千多点的时候，我们注意到证监会副主席李明，提出防止急涨急跌、大起大落。实际上就是暗示着4000点上方不要再涨了，把明年的饭都吃完，明年怎么办？

但是到了3800点多点的时候，央行不断的强调坚持适度宽松的货币政策。然后1万亿买断式国债逆回购，来稳定市场的流动性。证监会主席吴清一周内两次公开表态，“要持续维护市场稳定向好的势头，要增强我国资本市场的包容性和适应性”，“增强我国资本市场的包容性和吸引力”

就是说股市还要派用场，不能再跌了。而是要通过慢牛的来增加它的包容性、适应性和吸引力，吸引更多的资金能够进入A股市场。这是说给国内外投资者和场外的居民资金听的。

从更高的层面，国家编制的十五五规划里面，强调了扩大内需是战略之局，扩大内需必须要增加居民的收入。这个收入，一方面是指劳动性收入，另外一方面指通过资本市场来赢得财产性收入。

这就需要股市长期的走慢牛、走长牛，减少它的波动性，让长期投资者有回报。所以到了3800点附近，维稳的声音增强起来了。

第二个原因，国家队及类平准基金在3800点附近托底起了关键性的作用。

正如10月底首冲4000点，11月初4034点，满市场舆论认为4000点是新的历史起点。当时我说国家队将会在4000点封顶，这个预言实现了。

果然，在11月中旬，通过打压510300ETF从4.874元，跌到4.533元，跌了7%。五大银行股、六大权重股。有色、银行、保险、券商，还有科技股一起杀跌。尤其是11月20号和21号两天就跌了100点，从高点4034跌到3834点，正好跌掉200点。

这个时候市场一片悲观，认为这次下探有的跌了，3730点是起码的，3700点要破，去年10月8号的3674点都有可能破，等等的声音。当时我坚定的认为，国家队将会在3800点托底止跌企稳回升。

现在看来这个判断也对了，这一个月来一直是在3800点上方运行。尤其是本周三下午，眼看3816点前低点跌破，很多人准备要割肉杀跌。这个时候，国家队力挽狂澜，神秘之金迅速介入，拉伸沪深300ETF，尤其是510300ETF，同时拉伸45支中证A500ETF。当天下午成交量放大，510300ETF成交50亿，四大ETF总共100亿，45支中证A500ETF累计成交525亿。所以一下子就把大盘从3815点拉到3870点。当日逆转。

随后的三天，我们看到华泰博瑞510300ETF成交50亿、31亿、39亿，还有华泰博瑞中证A500ETF（563360ETF）成交141亿、124亿、134亿。前者管了50%权重的龙头股，后者涵盖了高科技在内的各行业的龙头65%的权重。由于这两个品种一拉，四两拨千斤，迅速把大盘脱离了3800点险情，往3900点靠，大盘三天涨2.3%。创业板、科创板的涨幅就更大了，4.7%和4.8%。

国家队既有实力，又掌握了新的护盘维稳的工具，在510300ETF基础上增加了中证A500ETF，并且有45只支，一只涨45只一起涨。所以大盘护盘方式远远的超过了以往。

国家队类平准基金护盘的手段越来越丰富，越来越有力度，有力的稳住了市场，稳定了人心，取得了非常了不起的成就。国家队管住了指数涨跌节奏，也管住了箱体。

这是投资者的一个大幸，既能稳盘还能力挽狂澜，还能推高大盘，减少波动。这是非常好的一件事情。

第三个原因，新上市的两只国产GPU高科技股的惊人表现，带动了中价高科技股集体上扬。摩尔线程上市首日收盘涨425%，沐曦股份首日收盘涨692%，以最高价计算中一签沐曦股份可盈利40万。

这也创了A股市场新股上市首日，中签者最大收益的记录。所以这个确实是很带动人心的。尽管目前这两个新股都回到了上市首日的开盘价附近，也意味着高位追涨的人套牢了，但是他仍然是在700多元的高位。

根据商品市场的比价效应，那么同类的高科技股，尤其是国产替代的，长期超跌的，业绩优、估值比较低的那些中价高科技股的空间就出来了。

所以在这一周，尤其后三天，高科技股的涨幅是领先的。创业板涨了3.7%，科创板涨了4.82%。只有高科技最带动人气，高科技板块反弹，大盘才会反弹，投资者收益才会比较明显。

第四个原因，8月22号以来整个市场的平均成本，80个交易日在3800点以上，累计成交160万亿，换手率超过150%。其中3800点上方收了39天，3900点上方收了36天，4000点上方收了5天。

就这200点不是尖顶式的冲高回落，而是以100点为单位反复的震荡换手。像推土机一样的，经过三四十个交易日上100点，这是典型的慢牛走势。

由于换手充分、基础扎实，大家的成本在同一起跑线上，所以就减少了跳水的风险，给大盘形成了支撑。

四大原因是今年冬播前不太冷的一种解释。

第二个话题：年内最后8天投资方略如何？

下周一开始就是传统意义上的冬播前最后一周，这也是往年多空搏杀最激烈的一周。因为年末要结账的机构必然会抓紧时间逢高抛售。

此前两周，一些机构结账退出，杀跌到3815点，结果遭到了国家队的强力反击，抛了个寂寞，后悔不已。那么现在指数又到3900点附近，相信下周拉高以后，机构结账的欲望仍然强烈。所以下一周是震荡，甚至宽幅震荡，我认为是主基调。

鉴于本周三国家队的强烈干预，我认为3850点以下较难看，周五一整天就在3890点横盘换手，跌不下去。加上周五晚上美股全线上涨，美三大指数大涨，科技股甲骨文涨超6%，英伟达涨近4%，博通涨超3%，中国金龙指数收涨0.86%。在这样的背景下，下周一有冲高的要求，估计大盘会再次冲击3900点。

但是临近年底，我想市场还是分歧很大的，或者是分裂的。寄望拉更高、指望跨年度行情，甚至有人还指望400点，我认为这是不可能的。

另外一部分人想减点仓，巩固2025年的胜利成果，还有一些机构要抓紧出货的。还有很多投资者担心会不会因为指数的震荡，或者板块的轮动当中，因为没有逢高减仓而被割韭菜。

各种各样的情绪都有，但总体一点就是都想守住2025年各指数各板块大涨的成果，因为是很难得的。因为比2024年的涨幅还要大，尤其是双创板涨幅更是惊人。

对于下周或者最后八天的行情怎么看呢？我认为仍然是箱体震荡，下方3870点左右，上方3930点左右，这五六十点就是年末最后八天的一个震荡箱体。

如果往上突破，3930点往上突破，坚决要减磅，尤其是加杠杆的要减杠杆。如果往下突破那就机会来了，仓位比较轻的果断的加仓。

各类风格的投资者有不同的做法，如偏激进型进攻型的投资者，那么重点盯住高科技股，做高抛低吸，高低切换轮番操作。如果是稳健型的投资者，那就选择高科技成长股加价值股的组合，甚至可以配置一些红利ETF，或者一些宽基ETF，比如我刚刚讲的510300ETF、563360ETF。保守型的，那就尽量等到下跌的时候抓住机会，在震荡当中逢低慢慢买，一直买到1月上旬，甚至可以以ETF为主。

那么个股呢，上次我已经讲到四大主线，明年还是以科技创新产业升级，AI应用、人形机器人、算力等。但是年底一定是要注重业绩的，要研判它的年报会如何。最近有很多上市公司搞了投资者关系活动，你要去进行研究。明年仍然是科技重估牛，也仍然是AI应用牛，然后是慢牛。

甚至可能还会有扩大内需的一些内需板块。如最近商业板块、房地产服务、房地产开发、食品饮料等今年没涨，甚至反而还跌的股，在年底出现补涨，最近几天就涨得很好。

年底即将到来，那么我对冬播提了十六字的方针，就是“着眼明年、立足当下、防守为主，遇跌出手”。希望大家能够保住胜利成果。

我刚才讲了，最差也就是年底3870点左右收盘了。当然从我本身的意愿来讲，不希望指数涨到3900点上方收盘，最好就在3900点以下。但是绝不意味着个股也是同步在这个下面。最近我们看到中价的高科技股涨势迅猛，两天涨三元这种股票比比皆是。甚至指数低一点，反而能够让那些超跌的、有价值的。被挫杀的中价高科技股得到补涨的机会。

以上的意见和分析

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股市有风险，入市需谨慎

谢谢各位的收听和收看