北京跑出大模型第一股：智谱冲刺港股 累计募资超80亿年营收超3亿

雷递网 雷建平 12月20日

智谱AI日前通过上市聆讯，计划于下月挂牌上市，届时将成“全球大模型第一股”。

成立以来，智谱AI完成8轮融资，融资规模超83亿元，美团、蚂蚁、阿里、腾讯、小米、金山等均是重要股东。

长期以来，智谱被誉为“中国的OpenAI”，全球叙事下对抗“星门计划”的国产基座模型底座。由智谱主导，来自东盟十国及“一带一路”沿线的10个国家共同发起了“自主大模型国际共建联盟”，帮助“一带一路”国家构建可控的国家级AI基础设施。目前，海外主权大模型已经落地多个国家。

智谱的GLM-4.5/4.6模型面向全球开发者的模型业务（GLM coding plan）收入已获得超过1亿元（合1400万美元）的年度经常性收入（ARR），3个月快速拥有超过15万付费开发者用户。

该套餐以Anthropic的Claude价格七分之一即可享受到几乎同级别的Coding性能，受到海外开发者的喜爱。这体现出智谱GLM模型在成本和性价比方面的优势，带来模型商业化全球快速增长的机会。

截至2025年9月30日止九个月，智谱AI拥有超过12,000名机构客户，较截至2025年6月30日止六个月大幅增加。此外，2025年11月，智谱AI的日均token消耗量为4.2万亿。

上半年营收1.9亿

据介绍，智谱成立于2019年，由清华大学技术成果转化而来。公司以“让机器像人一样思考”为愿景，始终专注通用人工智能（AGI）的研发。

智谱商业化起步较早，发展成为中国收入体量最大的大模型创业公司。智谱于2021年开始布局MaaS，唯一一家做到MaaS有规模收入的创业公司。

目前智谱已建立起高度可防御的商业模式：既有Anthropic式的、可scaling的MaaS模式，也有独特的高毛利、“模型驱动”的中国特色企业服务模式。智谱云端MaaS和订阅业务呈现指数级增长趋势，付费流量收入超所有国产模型之和。

智谱商业模式以MaaS（即大模型API调用）为主，类似于OpenAI与Anthropic的变现方式。MaaS商业模式拥有高度灵活及可扩展（scaling）的特点，交付“通用智能”而非“定制项目”，低成本地将智能赋能于无限场景，快速实现大模型调用量的scaling。

目前，智谱MaaS开放平台（bigmodel.cn）上有270万+企业及应用开发者，是国内最活跃的大模型API平台之一。

其中，GLM Coding套餐（开发者按月订阅付费的大模型标准化产品）凭借“高性价比+强能力”，上线2个月付费开发者超过15万，GLM Coding套餐ARR（年度经常性收入）快速破亿。

智谱MaaS平台的客户群体主要是科技互联网和企业服务市场，目前中国前十大互联网公司9家在用智谱GLM大模型。智谱GLM-4.5/ GLM-4.6模型在今年下半年发布后在海外爆火，目前北美、欧洲的科技大厂，如全球最大的AI编程工具之一Windsurf、全球最快的AI推理芯片公司Cerebras、海外市场美国知名云平台Vercel等均官宣接入。

本地模型部署是智谱一大收入来源，是指将已经训练好的通用模型能力交付给企业（交付模型能力，而不是定制一个业务系统），该部分毛利高。

无论是大模型API调用还是模型本地化部署，智谱作为基座模型厂商，其收入主要来自大模型。随着基座模型能力持续提升，公司也有机会向to d /toc的方向继续scaling。

招股书显示，智谱AI在2022年、2023年、2024年收入分别为5740万、1.245亿、3.124亿；毛利分别为3136万、8048万、1.76亿元；毛利率分别为54.6%、64.6%、56.3%。

智谱AI在2025年上半年营收为1.91亿元，上年同期为4491万元；智谱AI目前仍处于亏损状态，主要是研发费用高达16亿元。

截至2025年6月30日，智谱AI拥有一支由657人组成的研发团队，研发人员占比74%，核心科研团队和学术顾问团队已发表500篇顶尖高影响力论文，累计引用次数超过58000余次。

截至2025年6月30日，智谱AI持有的现金及现金等价物为25.5亿元。

GLM-4.6发布即适配寒武纪、摩尔线程芯片

2025年7月，智谱发布并开源旗舰基座模型GLM-4.5。自GLM-4.5发布直至最后实际可行日期，智谱在OpenRouter（一家提供各类大模型API调用权限的全球领先平台）上的token消耗量持续居于全球前十及中国前三。同时我们在OpenRouter上的付费API收入超过所有国产模型之和。

2025年9月，智谱发布GLM-4.6。GLM-4.6为智谱基座模型的进一步升级版本，主要强化了编码能力。在全球公认百万用户盲测的大模型竞技场Code Arena上，GLM与Anthropic、OpenAI的模型并列Coding全球第一，超越海外闭源模型谷歌Gemini和xai的Grok。

GLM-4.6发布即适配寒武纪、摩尔线程芯片。在寒武纪领先的国产芯片上实现FP8+Int4混合量化部署，这是首次在国产芯片投产的FP8+Int4模型芯片一体解决方案，在保持精度不变的前提下，降低推理成本。基于vLLM推理框架部署，摩尔线程新一代GPU可基于原生FP8精度稳定运行GLM-4.6，印证了MUSA架构和全功能GPU在生态兼容与快速支持方面的优势。

GLM-4.6和寒武纪、摩尔线程国产芯片的组合，通过智谱MaaS平台正式面向大众和企业提供服务。

智谱的视觉语言基座模型（VLM）是GLM-4.5V。专为通用视觉理解及推理任务而设计，可自主执行多类高度复杂的视觉理解及推理任务。

智谱的基座智能体模型是AutoGLM。AutoGLM由GLM-4.5及GLM-4.5V驱动，并能够在更广泛的移动应用程序及网站中模拟人类操作行为。AutoGLM标志着智谱AI能力从“对话”到“执行”的重大演进，弥合了对话式AI与现实任务执行的鸿沟。

2025年12月，智谱将AutoGLM开源，命名为Open-AutoGLM。Open-AutoGLM创下了3天达成10000 Stars的成绩，这是2025年度继DeepSeek-R1之后，第二款展现出如此爆发式增长的大模型开源项目。

君联与美团是重要股东

智谱AI执行董事分别为刘德兵博士、张鹏博士、张笑涵女士；非执行董事分别为李涓子博士、李家庆、王盟；独立非执行董事分别为杨强博士、谢德仁、唐颖。

自成立以来，智谱AI完成了8轮融资，融资规模超83亿元，获得国资、产业资本、VC/PE等各类众多知名投资机构认可，参与方包括美团、蚂蚁、阿里、腾讯、小米、金山、Boss直聘、好未来等产业资本，和君联、红杉、高瓴、启明创投、顺为、达晨等一线机构，以及各地方政府国资支持。

2023年10月，智谱AI宣布，当年已累计获得超25亿人民币融资，参与方主要包括社保基金中关村自主创新基金（君联资本为基金管理人）、美团、蚂蚁、阿里、腾讯、小米、金山、顺为、Boss直聘、好未来、红杉、高瓴等多家机构及包括君联资本在内的部分老股东跟投。

2024年12月，智谱AI宣布公司完成30亿元融资，新投资方包括多家战投及国资，君联资本等老股东继续跟投。

进入2025年，智谱AI与多个地方政府达到合作，并获得融资。

2025年3月，智谱AI宣布近期完成超10亿元的战略融资，参与投资方包括杭州城投产业基金、上城资本等。同一个月，珠海最大综合型国有企业集团珠海华发集团宣布战略投资智谱AI，金额为5亿元。此后，成都高新区宣布3亿元战略投资智谱AI。

IPO前，控股股东一共控制约33%股权，其中，北京链湃持股8.45%，刘博士持股0.23%，张博士持股0.1%，慧惠持股为9.8%，智登持股为6.75%。

君联资本通过君联相道持股4.63%，通过君联锦帆持股为0.44%，通过社保中关村创新基金持股为1.66%；美团通过天津三快持股为4.27%；

启明融干持股1.47%，启明融凯持股1.02%；星连肇基持股为2.36%，通智投资持股1.75%；上海云玡持股1.34%，上海飞玡持股为2.65%；海河富新优达基金持股3.9%，华控技术持股3.86%，全德美嘉持股为2.82%；

达晨创鸿持股为2.04%，财智创赢持股为0.15%；北京华控持股为0.75%，青岛华控持股为1.31%；中关村科学城、珠海华发、智慧领航分别持股为2.05%；人工智能基金持股为1.98%，腾讯投资持股1.73%，多项网络持股为1.68%，中科创星持股为1.47%，杭州城投产业基金持股为1.44%；

北京顺赢持股1.29%，Prosperity7、大兴产业基金、高新策源分别持股为1.23%，厦门雅恒持股为0.95%，天津合远持股为0.8%，杭州光合持股为0.15%。欣欣相融、宁波明恒分别持股为0.86%，海南何尊持股为0.75%。

羚跃肆号持股为0.52%，羚跃伍号持股为0.1%，无锡云晖持股为0.58%，天创投资持股为0.53%，5G基金持股为0.52%，上城领航、夏睿投资、联想创投、嘉岸启信分别持股为0.41%；

将门创业投资、凌云、小锋科技分别持股为0.37%，华海金浦持股为0.26%，招商数科持股为0.25%，创新智源持股为0.23%，融嘉星谱持股为0.22%，联融致远持股为0.21%，瓴投未来持股为0.2%，杉创智至、横琴杉智分别持股为0.11%，中小锐正持股为0.1%，山东孚弘持股为0.07%。

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