一品红“卖家底”，李捍雄夫妇持股市值已不足90亿

雷达财经出品 文|周慧 编|深海

近日，年内市值一度暴涨超三倍的大牛股一品红发布公告称，公司将出售持有的美国Arthrosi 13.45%的股权，预计此次交易将对公司产生积极影响。

据了解，本次交易的核心为Arthrosi掌握的痛风创新药AR882（通用名：氘泊替诺雷），与现有疗法相比，其疗效更显著，安全性更高，有望成为具有Best-in-class的优势产品。

虽然一品红在公告中强调，本次交易后，公司仍旧持有AR882在中国地区（含香港、澳门和中国台湾）100%市场权益，以及优先拥有给Arthrosi提供AR882的全球生产供应权，但在12月15日，公司股价依然20cm跌停。

12月15日晚，一品红紧急公布了一份1亿到2亿的股份回购计划，但这并未止住公司股价的持续下跌。截至12月16日，一品红股价再次跌超10%，收报于33.42元/股，市值较年内最高点缩水超200亿元。

雷达财经注意到，一品红股价大跌之际，其基本面表现也难言理想。今年前三季度，一品红实现营收8.14亿元，同比减少34.35%；净利润为-1.36亿元，虽同比增长44.8%，但未能扭转亏损局面。

作为公司创始人，李捍雄曾凭借独到的战略眼光，以3.83个“小目标”，成功压中痛风创新药风口，带领公司股价“一飞冲天”，夫妇二人的财富也因此高达180亿元，位列2025胡润百富榜第356名。

而随着公司股价的走低，二人的身家也出现缩水，最新持股市值已不足90亿元。

出售参股公司，股价大幅下跌

12月14日，一品红发布公告称，公司参股公司Arthrosi 100%股权拟被出售，Sobi美国公司拟以9.5亿美元首付款（折合人民币约67.13亿元）以及最高达5.5亿美元（折合人民币约38.87亿元）的临床、注册和销售里程碑付款收购Arthrosi。

公告显示，一品红通过全资子公司瑞騰生物（香港）有限公司持有Arthrosi 13.45%的股权。本次交易完成后，公司将不再持有该公司股权。若上述交易能够最终达成，将对公司产生积极影响。

据一品红介绍，Arthrosi是一家致力于代谢类疾病创新药物研发的公司，尤其专注于降尿酸药物的研发及与高尿酸血症相关系列疾病药物的开发，目前Arthrosi研发管线主要品种为治疗痛风的创新药物AR882（通用名：氘泊替诺雷）。

据了解，AR882（通用名：氘泊替诺雷），作为一种强效选择性尿酸转运蛋白（URAT1）抑制剂，其具备降低血尿酸治疗痛风、溶解痛风石及治疗慢性肾病三大适应症。

临床试验数据显示，与现有疗法相比，AR882治疗痛风患者的疗效更显著，安全性更高，有望成为具有Best-in-class 的优势产品。目前，AR882正在进行关键性III期临床试验。

一品红在公告中强调，公司在交易后仍旧持有AR882在中国地区（含香港、澳门和中国台湾）100%市场权益，以及优先拥有给Arthrosi提供AR882的全球生产供应权。

然而，在此“利好消息”影响下，12月15日，一品红股价反而出现20cm跌停，最终收报于37.32元/股。

同日，公司董事会审议通过了《关于拟出售参股公司美国Arthrosi公司股权的议案》。

此外，一品红还紧急公布了一份股价回购方案，公司将使用自有资金，以集中竞价方式回购1亿元至2亿元公司股份，回购股份的价格不超过70元/股。

对于回购的目的，一品红表示，此举旨在维护公司持续稳定健康发展以及广大投资者尤其是中小投资者的利益，增强投资者信心，促进公司股票价格合理回归内在价值。

然而，这份回购计划却并没有止住公司股价的下跌。12月16日，一品红股价再次跌超10%，收报于33.42元/股。

净利润连降三年，今年前三季度再度亏损

本次股权出售引发股价变动的同时，一品红近年来的基本面也不太乐观。

同花顺iFinD数据显示，2022年至2024年，一品红营收分别为22.8亿元、25.03亿元、14.5亿元，分别同比增长3.68%、9.79%、-42.07%。

同期，公司净利润分别为2.91亿元、1.85亿元、-5.4亿元，同比增长率分别为-5.29%、-36.49%、-392.52%，公司净利润已连续下滑三年。

今年前三季度，一品红营收进一步下滑，同比减少34.35%至8.14亿元；取得净利润-1.36亿元，虽同比增长44.8%，但未能扭转亏损局面。

雷达财经梳理后发现，一品红业绩承压的背后，或与其主业营收下降、毛利率大幅下滑有关。

今年上半年，作为公司营收主力的儿童药，实现营收3.57亿元，较去年同期减少了28.93%；慢病药业务营收与去年同期相比，更是直接腰斩，仅为1.33亿元，降幅达58.16%。

同时，一品红主业毛利率的下滑也制约了其盈利能力。上半年，公司儿童药的毛利率为78.22%，同比减少4.26个百分点；慢病药的毛利率减少了48.73个百分点至18.50%。尽管公司其他业务的毛利率相比上年同期增长了4.2个百分点，但其营收占比仅为16.17%，对公司利润的拉动作用有限。

今年前三季度，一品红的整体销售毛利率为59.23%，相比去年减少7.3个百分点；公司净利率则稍有回暖，同比增加了4.14个百分点至-17.59%。

而成本费用的高企也在一定程度挤压了公司的利润空间，尽管前三季度一品红营业总成本同比减少了14.07%，但仍高达10.39亿元，远超同期的营业收入。

其中，公司前三季度的销售费用为2.9亿元，较去年同期减少19.42%；管理费用为2.58亿元，同比增长35.2%；研发费用为1.06亿元，同比大幅减少47.41%，财务费用则较去年同期大幅增加75.34%至0.4亿元。

此外，公司还面临着现金流承压的问题，财报显示，一品红前三季度经营活动产生的现金流量净额为-1153万元，虽同比增加94.59%，但仍然处于净流出状态。

资产负债方面，截至三季度末，一品红总资产为45.32亿元，同比减少0.82%，其中，公司货币资金为5.89亿元，同比减少了10.51%。

同期，公司短期借款规模有所下降，同比减少40%至5.7亿元；但公司长期借款却高达15.49亿元，同比大幅增加118.15%。

截至9月30日，一品红合计负债为27.31亿元，同比增加16.93%，资产负债率高达60.26%。

值得注意的是，在公布三季报的同时，一品红还试图通过披露AR882的研发进展来对冲业绩颓势对股价的影响。

在披露上半年亏损的同日，一品红曾自愿披露“AR882全球关键性Ⅲ期临床试验完成全部受试者入组”的消息。

10月29日公司对外了披露三季报。同时，公司通过官方公众号发布文章《痛风创新药氘泊替诺雷（AR882）治疗痛风石最新临床成果在ACR 2025年会发布》，称在Ⅱ期试验中取得了良好治疗效果。

李捍雄夫妇所持一品红股票市值已不足90亿

作为一品红的创始人，李捍雄凭借独到的战略眼光，精准踩中行业风口，一度带领公司市值突破300亿大关。

公开资料显示，李捍雄，男，1974年出生，中国国籍，无境外永久居留权，中欧国际工商学院工商管理硕士，瑞士日内瓦大学应用金融学博士。

2002年，李捍雄在广州创立一品红，主要从事药店配送业务。2003年，随着配送利润越来越低，李捍雄随即带领公司开始转型，从药品配送转向 OTC 新药的代理销售。在此期间，一品红完成了原始资本积累。

2004年，在李捍雄的主导下，一品红进军处方药领域。启动自有抗生素品种“盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片（凯莱克林）”的立项，至2009年，凯莱克林已经成为广东省口服抗生素领域销售规模领先的品牌。

2010年至2011年，一品红步入高速发展期，先后引入了53项产品技术，并开始建设5万平米的生产基地。

2017年11月，一品红成功在深交所创业板上市。

2021年，公司达到利润巅峰，全年实现营收21.99亿元，净利润高达3.07亿元。

彼时，由于创新药概念火热，李捍雄斥资5.17亿元进行了8项license in，其中3.83亿元用在了与美国公司Arthrosi合作开发降尿酸痛风新药AR882和小分子创新药AR035上。

随着国内痛风及高尿酸血症患病人数的增加，市场对于新的痛风药需求也愈加紧迫。

作为新一代高效、高选择性尿酸转运蛋白1(URAT1)抑制剂，AR882很快获得了市场的广泛关注。

受此影响，一品红的股价也“一飞冲天”，从年初的17.06元/股左右，一度暴涨至81.48元/股，区间涨幅超3倍，市值高达368.04亿元。

天眼查信息显示，一品红实控人为李捍雄、吴美容夫妇，二人持股比例分别为35.97%和17.84%。

随着公司股价的上涨，夫妻二人的财富也水涨船高。今年最新发布的胡润百富榜显示，李捍雄、吴美容夫妇以180亿元的财富成功上榜，位列第356名。

而随着一品红市值缩水，夫妻二人持有的一品红股票市值，已不足90亿。