2026年A股“牛”在哪？专家给出关键词

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（来源：北京商报）

北京商报讯（记者 马换换）震荡向上，稳步攀升——这是2025年A股、港股交出的亮眼答卷，中国资产也借此成为全球资金重新布局的焦点。随着2026年的脚步临近，在全球格局演变与资本流动的大背景下，中国股市将如何演绎，成为市场各方热议的核心议题。12月19日，在“《财经》年会2026：预测与战略·年度对话暨2025全球财富管理论坛”上，中信证券A股首席策略分析师裘翔等嘉宾齐聚一堂，畅谈2026年投资机遇与A股上涨逻辑，积极拥抱变化，坚守长期投资、“信心驱动大牛市”、“慢牛奠定长牛基础”等观点，频频点燃现场热度。

在上海交通大学上海高级金融学院金融学教授、耶鲁大学国际金融中心研究员朱宁看来，中国资产的重估和宏观经济的整体趋势有紧密的关系。全球风险在增加，在这个大环境下，国内的安全性、可预见性和相对的稳定性本身就是个非常有吸引力的资产特征。从资金端来讲，无论是国际资金还是国内的居民家庭资金，A股是资金重新配置慢慢驱动的牛市。朱宁认为，A股如果保持慢牛的话，将是一个长牛。

日斗投资董事长王文亦指出，一轮牛市的上涨有三个推动力，一是估值推动，二是盈利增长推动，三是泡沫推动，A股现在还是处在早期的阶段，估计到2026年下半年或者更远的时候会有更好的状态。

王文认为中国资产面临一个巨大的重估。从全球的角度讲，未来全世界的钱必然都要配置中国资产，人民币会面临巨大的升值空间，这一切只需要信心恢复，在信心的推动下中国股票必然经历一场大牛市。“未来五到十年是最好在资本市场赚钱的时候”，王文如是说。

裘翔则在会上提到了一个最大感触——“A股不再是中国的A股，是全球的A股”。裘翔进而表示，A股里很多公司我们买它，不是因为它有一个中国故事，而是因为这些公司无论在电车、锂电、光伏、新能源等方面，所有的环节它就是全球最好的公司，所以我们要买这些公司，这个感触是在贸易战之后，慢慢全市场开始认可并且意识到这一点，这是一个市场估值中枢持续往上抬的一个最主要的驱动力。

裘翔提到，今年年中做了一个统计，发现今年上半年A股前30大的制造企业，海外收入占比已经达到45%，这30大企业的海外收入贡献了70%的利润。裘翔表示，以前看待A股是用一个新兴市场的视角，这个国家需要有个故事，基本面跟本国经济周期相关，突然到今年意识到，A股已经实际意义上有一定的成熟市场的特征在，所谓的成熟市场，本质上是基本面的敞口不再根据本国的经济周期波动，而是全球布局，这一点在A股极其明显。

对于2025年的A股行情，中金公司研究部董事总经理、首席海外策略分析师刘刚表示，自己体会比较深的是情绪和资金的蓄势。很多时候我们要区分短期冲力和长期的趋势，二级市场的投资者，不管是情绪还是行为金融学，确实会短期带来极大的上冲。

朱宁也提到，很多人没有意识到自己的情绪在主导投资决策，所以从这个角度讲，人是从众的，人有非常强烈的羊群效应，人是跟着感觉走的，这些都是非常错误的投资行为和投资决策。

提及入市，朱宁认为，大家要有正确的投资理念和投资观念，做长期的价值投资。“我们在金融圈或者在投资圈特别爱讲一句话，你不能挣你认知之外的钱，所以希望大家提升自己的认知，能够获得非常丰厚的收益”朱宁表示。

最后，刘刚指出，2025年出现了很多反直觉和反常识的金融市场现象，我们要积极拥抱这个变化，很多时候有新的事物，我们要学习它，不断优化我们的框架。