金科脱困 创始黄红云“神级”逃生

问道者 | 李 百

金科股份成功司法重组，创始人黄红云成为这波破产潮中，为数极少能在四面楚歌情况下，还能全身而退的地产大佬。金科曾经是地产界的一匹黑马，重组后的黄海云不再拥有控制权，但他带领下金科股份还是走出了一条不寻常之路。

通过主动申请司法重组摆脱债务危机，黄红云一手创立的金科股份，给眼下一片愁云惨雾的房地产市场提供了一种风险化解模式。重组前，金科股份负债1470亿、债权人超过8400家，经过两年半重组，黄红云和他的家族成员持股比例从当初的48.27%，减少到只剩下7.28%，变成了一名小股东。

金科股份曾经被黄海云视为生命。黄红云1998年在重庆江北创立了金科，在这之前，他在老家涪陵城区的一家建筑公司当工人。由于善于学习，他很快成了这家建筑公司工程处处长。五年下来，凭借自己的辛勤劳动，他攒下了8000元钱，这是他人生当中的第一笔积蓄，这笔积蓄在他创立金科时正好派上了用场。

和很多曾经的地产大佬发达轨迹几乎一模一样。黄红云先从小到大承包工程，翅膀硬了之后再走上自己开发地产的道路。他开发的第一个项目是位于重庆市五黄路片区的金科花园。这个项目开发的时候正好赶上福利分房时代终结和重庆成为直辖市的红利，随着重庆城区向北扩张，金科花园生逢其时，黄海云由此进入重庆富豪之列。随后，金科又开发了金砂水岸、天籁城等高档小区，跻身重庆房企“六朵金花”。

2011年金科地产借壳重庆东源，有了资本助力，金科开始一路狂奔。黄海云和他的前妻也因此身价暴涨，借壳上市当年便以80亿元身家在重庆富豪榜中位居第二。

在资本运作中尝到一夜暴富的甜头，黄海云的野心迅速膨胀了。2014年黄海云承诺3年投资500亿元在新疆投资风电项目。在双主业利好消息刺激下，金科股价从不足1元涨到了5元。然而这场新能源转型很快被曝出纯属资本炒作。私募一哥徐翔案发后，供出了操纵金科股价一事，黄红云被迫在2016年辞去董事长职务。

不过，赶在2015年股灾之前，黄海云家族已经套现45亿元，成功逃顶。一直到地产市场进入深度调整前，黄海云一直都挺顺。唯一一场有点悬念的商战是与融创的孙宏斌争夺金科控制权。

2016年9月，孙宏斌斥资40亿元参与定增，一举成为金科第二大股东。随后又不断增持，到2018年10月，孙宏斌与黄红云家族的持股比例仅差0.67%。面临控制权可能易主的危机，黄海云紧急修改公司章程，提出董事会中职工代表占比不低于1/5。同时与前妻和女儿紧急缔结一致行动协议，最后以0.0002%的微弱表决权优势，勉强保住了控制权。

值得一提的是，“夺权”无望后，孙宏斌2020年把股份转让给红星系的车建兴。但黄海云躲过了孙宏斌，并未能在“三道红线”下独善其身。宏观调控下，金科“高杠杆、高周转”扩张模式开始失灵，2016年负债总额867亿元，2020年超过了3000亿。

在营收上则走出了一条相反的轨迹。2021年金科首次突破千亿，隔年便出现腰斩。净利润也在2022年扭亏为盈，当年巨亏213亿元。当年底，因为一笔3.25亿美元债券违约，金科债务危机公开化。

到2023年，金科股份的负债率超过90%。或许是感到力不从心了，黄红云主动提出司法重整，并在2024年2月正式向法院申请。最近，重组计划执行完毕，金科成为全国首家通过司法重整成功化解债务危机的上市房企。只是令人惋惜，黄红云不得不从这场他亲手创造的商业大戏中黯然离场。

相对于一些被限制高消费，乃至被债务逼得东躲西藏的曾经地产大佬来说，黄红云得到的应该多于遗憾。