化债“加速度”：年内355家平台退出，信用风险管理迈向“重塑期”

来源：滚动播报

　　财联社12月19日讯（编辑 杨斌 实习生 郑斐睿）在防范化解地方债务风险的政策主线下，2025年地方融资平台“减量提质”已进入深水区。财联社结合最新统计数据及多家机构研报发现，随着隐性债务置换工作的系统性推进，融资平台退出与转型步伐明显加快。

　　截至2025年12月19日，年内确认退出的城投平台数量已达355家。业内分析指出，当前化债工作已从早期的“应急响应”阶段过渡至“稳在当下”与“重塑发展”并重的关键期，平台退出不仅仅是名单的减少，更是信用风险有效释放与区域融资结构重构的过程。

　　“退平台”数据透视：总量攀升与区域分化

　　财联社据企业预警通及公开数据统计，截至2025年12月19日，2025年全年已确认退出的城投平台数量达到355家。

　　分区域来看，重点与非重点化债省份呈现出差异化的推进节奏。据财联社统计，非重点化债省份年内退出数量合计215家，其中山东省以42家的退出数量位居榜首，江苏省、浙江省分别以32家、21家紧随其后。

　　重点化债省份方面，年内合计退出140家，其中贵州省表现尤为突出，年内退出数量高达67家，占重点省份退出总数的近一半；青海、云南及重庆等地亦有显著进展。

（数据来源：企业预警通、财联社整理）

　　从主体信用等级分布看，低信用等级主体仍是退出的“主力军”。统计显示，在2025年退出的355家平台中，无评级主体与AA级主体合计占比接近七成。

（数据来源：企业预警通、财联社整理）

　　近期8省明确公布“平台退出”计划，各地表现亮眼

　　财联社据相关渠道统计，2025年11月1日至12月19日期间，共有8省明确提出“平台退出”计划，多地表示力争今年实现融资平台全部退出。

　　图：近期各地“退平台”动态汇总

（数据来源：各地政府公开披露信息、企业预警通、DM、财联社整理）

　　安徽省方面表示，2024年以来累计发行政府债券置换存量隐性债务超千亿元，利率水平下降超2.5个百分点，预计五年内可累计减少利息支出150亿元以上。随着隐性债务被置换清零，安徽全省超过7成的融资平台公司已完成转型退出，逐步实现自主经营、自负盈亏。

　　吉林省的化债工作被财政部作为首批典型案例推广。截至2025年9月末，吉林全省存量隐性债务余额下降近90%，融资平台数量压降比例超70%，经国家专班复核评估，已符合退出债务重点省份条件。

　　湖南省常德市通过“六个一批”缓释政策，全市已累计缓释存量债务180亿元；抢抓国开行“项目贷”置换经营性债务，守住了债务不爆雷的底线。

　　上述最新案例，是各地积极推动融资平台退出的工作缩影。

　　化债路径解构：从“应急”走向“产业化重塑”

　　对于当前“退平台”热潮背后的逻辑，华源证券在深度报告中提出了“三阶段化债路径”的观点。研报认为，地方化债通常经历“应急响应—稳在当下—谋划长远”三个阶段。

　　当前，随着一揽子化债政策的落地，多数地区已度过流动性极度紧缺的“应急”时刻，正处于利用政策窗口期实现债务结构优化的“稳在当下”阶段，并逐步向通过国企改革实现高质量发展的第三阶段过渡。

　　这一观点在各地的执行中得到了验证。远东资信的跟踪报告显示，随着5000亿元地方政府债务结存限额的集中落地，不仅置换了存量隐性债务，更为平台转型腾挪了空间。

　　综合来看，2025年355家平台的退出不仅是数字的累积，更标志着地方债务管理已从单纯的规模控制转向深度的结构调整。在政策护航与市场倒逼的双重作用下，地方融资平台正在经历一场前所未有的“出清”与“重生”。