8元再售8家公司！苏宁易购年内共剥离24家增利19亿元，仍背千亿负债

临近年末，苏宁易购的“瘦身化债”进程持续提速。12月10日，公司公告以合计8元对价向专业资管机构转让8家子公司100%股权，单家转让价仅1元，这已是其年内第三次以“1元剥离”模式处置资产。

今年6月和9月，苏宁易购先后两次以1元单价出售掉16家公司，加上此次出售的8家负债公司，年内累计剥离24家子公司，实现增厚净利润超19亿元。（）

加速化债：8元售8家公司 年内售出24家子公司

1990年，苏宁易购集团股份有限公司（全文简称：苏宁易购）成立于南京，以家电零售起家，后逐步覆盖家电3C、快消百货等全品类的零售企业。赶上了时代的浪潮，2013年门店销售额达到1052亿元的天文数字，巅峰期门店超过13000家。

随着家电零售行业竞争加剧，加上激进多元化布局陷入债务危机，苏宁易购在电商转型中发展中频频受阻，门店数量持续缩减，市值大幅缩水，这几年，苏宁易购几乎都在和“瘦身化债”作斗争。

根据苏宁易购12月10日晚间公告，公司全资子公司苏宁国际旗下控股主体，以每家1元的对价，向上海启纾家福企业服务合伙企业转让8家子公司全部股权，交易总对价8元。

此次出售的标的包括南京时光煮酒酒业销售有限公司、曲靖客优仕超市有限公司、客优仕（上海）管理咨询有限公司、客优仕（上海）电子商务有限公司、重庆客优仕商业有限公司、南昌悦家商业有限公司、郑州悦家商业有限公司、山西悦家商业有限公司等8家企业股权，交易完成后均将不再纳入苏宁易购合并报表范围。

此次剥离的仍是苏宁易购的“包袱资产”。8家企业均为家乐福中国业务主体下属企业。

2019年，苏宁易购曾以48亿元收购家乐福中国80%的股权。随着传统商超业务受消费环境变化，家乐福在中国的市场表现每况愈下。

根据苏宁财报，2020年至2022年，家乐福中国累计亏损超60亿元。2025年8月，苏宁易购与法国家乐福集团达成和解，支付2.2亿元了结双方全部债务和争议，为后续剥离负债企业扫清了产权障碍。

12月10日的公告显示，此次出售的8家企业除了南京时光煮酒酒业股权评估值为0元外，其余7家公司截至2025年9月30日的100%股权评估值均为负值，合计负债高达18.5亿元，且全部已停止经营。

如，曲靖客优仕超市有限公司，评估基准日总资产账面价值为234.57万元；总负债账面价值为5248.58万元；净资产账面价值为负5014.01万元。

苏宁易购直言，受外部消费环境转变及自身流动性不足影响，这些家乐福中国下属子公司的传统商超业务自2023年起已逐步关停，此次引入具备专业重整能力的资管机构接盘，核心目的是化解标的公司债务风险，同时减轻上市公司负担。

回溯今年以来苏宁易购的资产瘦身进程：6月，以4元对价出售4家家乐福子公司股权，预计增利5.72亿元；9月，再以12元转让12家子公司股权，增利约3.83亿元；加上12月的此次交易，年内累计剥离24家企业，总对价仅24元，预计增厚归母净利润超19亿元。

值得注意的是，本次交易买方上海启纾家福背景特殊，其有限合伙人系地方AMC国厚资产子公司，普通合伙人专注企业重整业务，此前已多次参与上市企业债务纾困。

三季报透视：营收微增但债务压力大 资产负债率90.67%

资产剥离带来的账面收益，已在最新财务数据中有所体现。

苏宁易购2025年三季报显示，前三季度公司实现营收381.31亿元，同比微增0.29%；归母净利润7333万元，同比下滑87.76%，但债务重组损益达到16.88亿元，成为利润重要支撑。同期，公司投资收益26.5亿元，同比增长58.22%，主要源于债务和解、子公司处置及破产接管相关影响。

不过，核心财务压力仍未得到根本性缓解。截至9月30日，苏宁易购流动负债达846.27亿元，流动资产仅483.28亿元，流动负债缺口超360亿元；总负债1034.35亿元，资产负债率高达90.67%。

此外，三季度财报显示，截至9月30日公司及公司控股子公司作为被告/被申请人诉讼、仲裁合计涉案金额约2.36亿元。

值得关注的是，除了资产剥离，苏宁易购还通过债务协商减免进一步减负：6月获上海海绥文管理服务有限公司5.02亿元债务减免，10月再获江苏佰利美臣资产管理有限公司2.8亿元债务减免，两次减免后仅需分别偿还500万元、240万元，合计增利近7亿元。

业务层面，苏宁易购聚焦家电3C核心业务的转型已初见成效。前三季度，公司门店销售收入同比增长3.5%，县镇市场零售云业务增速达7%，并新开32家Suning Max超级体验店与Suning Pro旗舰店，核心业务竞争力持续巩固。

重整进展：38家苏宁系企业表决期三度延期 26日迎关键节点

除了“化债瘦身”，苏宁系非上市企业的重整进程更引人关注。

其中，苏宁电器集团、苏宁控股集团为苏宁易购的股东，分别持有公司1.4%股份、2.75%股份。而张近东个人持有苏宁易购17.7%股份。

1月，苏宁电器被申请破产重整；4月，包括苏宁置业、苏宁体育、苏宁文化等38家关联公司进入实质合并重整程序；9月，重整草案出台；原定10月17日表决，后延期至11月14日，11月18日再次延期至12月14日；最终截止日期定为12月26日。

根据披露的重整草案，38家苏宁系公司面临的债务规模高达2387.3亿元，其中经初步审查确定的债权1880.70亿元，暂缓确定债权282.59亿元，未申报债权224.01亿元。

与之相对的是，这些公司的资产规模大幅缩水，经审计的账面资产总额968.39亿元，资产评估市场价值636.91亿元，而清算价值仅410.05亿元，不足债务规模的五分之一。

此次重整的核心方案为设立破产重整信托，将38家公司的股权和资产打包注入信托计划，债权人转为信托受益人。

方案明确，张近东、刘玉萍及张康阳所持股权全部清零，仅能就实缴出资部分获得信托计划劣后级份额；同时，张近东及配偶需承诺将全部个人资产注入信托，以此换取债权人暂停追索其个人担保责任。目前，外部出资人组由13名登记在册股东组成，包括张近东、张康阳等核心关联方。

12月26日的表决结果将直接决定这38家公司能否顺利进入重整执行阶段，进而影响苏宁系整体债务风险的化解路径。若表决通过，有望系统性化解超2300亿元债务风险，减轻对上市公司的关联风险传导；若未通过，则可能面临清算或方案重构的局面。

对苏宁易购而言，从年内24家公司“24元剥离”增利19亿，到多轮债务和解减免，“瘦身化债”已取得阶段性账面成效，核心业务聚焦也逐步落地。

对苏宁系而言，12月26日重整草案的表决将成为关键分水岭。

对张近东而言，通过苏宁系的重组方案获得了短暂的喘息机会，但若信托后续运营未能达到预期效果，或面临个人资产实质性归零的风险。

星星苏讯综合自苏宁易购公告、中国企业家杂志、界面新闻、凤凰网、苏商会等

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