Mysteel解读：玉米淀粉市场略显僵持，下旬或维持窄幅震荡

12月上旬，国内玉米淀粉市场价格在2720-2800元/吨区间窄幅震荡，目前，市场购销氛围一般，企业签单发货放缓，价格出现小幅松动。进入下旬，随距离元旦及传统春节备货节点越来越近，玉米淀粉能否突破僵持行情，我们具体来看。

原料玉米：供应方面，产区贸易商出货积极性增加，物流有所改善。需求方面，东北深加工企业有建立库存的需求；饲料企业需求有滚动补货的需求。超期小麦可能在元旦后拍卖。从供需端来看，市场价格不至于大幅下跌，但目前政策端消息频出，价格上涨存在一定的阻力。

供应方面：本周（12月11日-12月17日）全国玉米淀粉周度开机率为62.31%，较上周降低0.53%目前开机处于偏高位置。截至12月17日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量107.4万吨，较上周增加2.50万吨，周增幅2.38%，本周企业签单走货有所放缓，玉米淀粉库存小幅增加。

需求方面：

1、淀粉糖：本周（12月11日-12月17日）淀粉糖玉米淀粉消耗量5.82万吨左右，环比上周增加6.18%。随着距离春节时间越来越近，企业开产较前期增多，整体原料消耗也有一定增量，但整体增量较小。麦芽糖浆开工率为51.66%，环比上周增加1.29%，近期终端需求一般，但临近春节备货，部分企业提产备库。本周F55果葡糖浆开机率在50.2%，开工较上周增加3.06%，近期购销仍有压力，部分前期停机企业恢复，支撑开工增加。

2、造纸：进入12月份，箱板瓦楞纸停机装置增多，主要集中于湖北、江西、江浙地区。其中湖北地区受环保检查影响停机检查情况较为明显。本周（12月11日-12月17日）国内瓦楞纸开工率65.66%，环比上周降低2.15%；箱板纸开工率65.47%，环比上周降低5.00%。降幅较为明显。

3、民用市场：民用市场需求相对平稳，优先消化库存，刚需补库为主，后期有一定备货需求。

4、替代需求：目前华北玉米淀粉主流成交2700-2760元/吨，与小麦淀粉价格持平，青岛港越南品牌木薯淀粉主流成交3230-3300元/吨，价差在500-520元/吨左右，玉米淀粉与替代品价差处于可替代可不替代的平衡点，暂无新增替代需求。

综合来看，行业开机率偏高，及原料上涨动力不足，形成一定的上行阻力；另一方面，淀粉糖对玉米淀粉需求虽有小幅增长，但造纸行业开工率显著下滑，民用需求仅以刚需为主，整体需求拉动作用有限。虽然玉米淀粉相比木薯淀粉已具备价格优势，但未能刺激需求集中回流。因此，目前市场缺乏打破僵持的驱动，预计本月下旬玉米淀粉价格或在现有区间小幅盘整，等待原料及春节备货需求的进一步指引。

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