这只基金又有新动作，这位基金经理的履历很有意思！

文 | 基哥

最近的二级市场，半导体板块“霸屏”。

从摩尔线程、沐曦股份的上市暴涨，再到寒武纪年内涨幅翻倍……半导体板块的热度，一路飙升！政策端（国产替代）、需求端（AI算力爆发）、技术端（先进制程突破）三重因素叠加，让半导体成为最火的赛道之一。

但由于板块的高波动性，半导体接下来的行情可能并不容易把握！这几天就有不少朋友问到：

半导体基金应该怎么选？现在还能不能投？是选ETF好呢，还是选主动管理型基金呢？

基哥今天谈谈自己的逻辑和看法，供大家参考：

半导体是不是自己的“能力圈”？

在被动产品和主动产品之间，基哥更倾向于后者。理由并不复杂——

①半导体板块目前的静态估值偏高，而被动投资的逻辑基本都是在低估值区域布局（比如定投），对于半导体这种成长性极强、技术迭代极快的领域，这个逻辑现在不具有实操性；

②半导体板块接下来的行情波动不会小，做被动投资的交易买卖点很不好找。如果缺乏对半导体产业深入理解，在行情波动大的时候很可能心态扛不住，保不齐就被“甩下车”。

所以，基哥相信大家的痛点是比较相似的：

既对半导体板块的行情“心痒痒”，同时又感觉难以下手，似乎不在自己“能力圈”范围内……

在这样的情况下，主动管理型基金的优势就体现出来了！

比如基哥一直关注的诺安研究优选（A类008185，C类014497），对半导体生态链的布局还是蛮精准的，今年以来收益率超过76%（截至20251217），表现比同期的中证半导体产业指数还要好！

我更愿意把它视为“半导体行情的放大器”：

数据来源：Choice，时间区间：20241217-20251217

选择主动管理型基金，本质上是用基金经理的投资能力圈，来替代自己的投资能力圈。如果半导体领域的投资不在你的能力圈范围内，那把这件事交给基金经理来做，恐怕更好。

今天，基哥看到了这只基金又有了新动作：增聘周靖翔为基金经理，与诺安权益投资事业部副总经理兼研究部总经理邓心怡共同管理。

基哥注意到，周靖翔并非传统“金融背景”的基金经理——他的履历很有意思，具有“产业+金融”双重从业背景。

投资逻辑：用产业视角做投资

周靖翔最早是在中芯国际从事芯片技术研发，此后还在华为海思从事过手机芯片开发工作。这段经历让他亲身经历了国内半导体研发及国产化突围的过程，对芯片产业链有非常深刻的一线理解。

在加入诺安基金前，他还曾在华泰证券和国信证券从事投研工作，积累了卖方研究经验。

怎么说呢，就基哥所知在目前公募的科技类基金经理中，周靖翔的职业路径非常独特，属于“产业技术+金融投资”的复合型人才。

为什么放弃芯片大厂的邀约，选择加入诺安基金？周靖翔曾在采访中坦言：

“诺安有业内领先的科技持仓规模和认知基础。投研有很好学习氛围，愿意接受新事物，更倾向赚‘认知的钱’，而非追涨杀跌。”

这段话，恰恰点出了他的投资逻辑——用产业视角做投资。

细看持仓：全产业思维+平台化思路

周靖翔之前作为基金经理助理，他的“产业基因”也直接影响了诺安研究优选的持仓策略。

从2025年的持仓变化看，这只基金的半导体布局经历了两次重要“升级”：

二季度聚焦“国产替代核心”——前十大重仓股以中芯国际、芯原股份、北方华创等设备与设计龙头为核心，紧扣“政策驱动+需求牵引+技术迭代”逻辑。新进标的联瑞新材、中科飞测等，覆盖材料与封测环节，拓展国产化纵深。

三季度升级为“算力生态闭环”——中芯国际、华虹公司、芯原股份等关键标的加仓幅度超100%。新晋标的包括：灿芯股份、寒武纪、乐鑫科技等，覆盖芯片设计、AI推理、测试设备等环节，构建“国芯-国模-国用”闭环。

数据来源：WIND，截至20250930

从整体持仓结构来看，诺安研究优选到三季度已从单一设备/材料配置，升级为覆盖“设计-制造-封测-设备-EDA”全链条的系统性布局。

这种“平台化”思路，正是周靖翔“产业思维”的体现——不押注单一个股，而是卡位整个产业链的重构机会。

半导体行情的“冰与火”

当然，基哥也要提醒大家注意：半导体行情的火热，也伴随着风险。

比如说吧，部分AI芯片、先进封装标的年内涨幅超100%，估值已处于历史高位；一些“明星企业”的商业化落地仍需时间，技术路线存在不确定性；国产替代逻辑高度依赖政策支持，若外部环境变化，可能影响板块情绪……

在这样的背景下，相比于被动投资，周靖翔这样的“产业视角”型基金经理在寻找“风险-收益”的平衡点上，或许更有优势——

他经历过两次美国对国内半导体的制裁周期，对行业周期和国产替代逻辑有切身体会。这种“一线经验”，让他更关注企业的技术壁垒和长期价值。

科技投资的深度，越来越依赖产业认知的厚度。诺安基金的“科技组”，正通过这种“产业+金融”的组合，试图在半导体投资这场“长跑”中，找到真正能穿越周期的“硬科技”标的和投资范式。

说实在的，对于普通投资者而言，与其盲目追逐短期热点或是自己去研究半导体这样的复杂领域，基哥认为倒不如关注这些“懂产业的基金经理”——

通过他们的认知，来寻找“认知差”的机会，不是更香吗？

（本文完）

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