贵州
12月17日，中国证券业投下一枚"核弹级"重磅消息——中金公司（601995.SH）发布公告，正与东兴证券、信达证券筹划通过换股方式完成吸收合并，涉及交易规模或超百亿，引发市场对券业整合加速的强烈关注。
根据公告，本次换股方案采用差异化定价策略：中金公司A股换股价定为36.91元/股，东兴证券对应16.14元/股，信达证券则为19.15元/股。按此计算，东兴证券股东每持有1股可换得0.4373股中金公司股票，信达证券股东每1股可换得0.5188股。这一精密设计的换股比例，既体现对标的资产价值的精准评估，也暗含对未来协同效应的预期。
作为国内头部投行，中金公司此番"蛇吞象"式并购背后，券业"强者恒强"的生存逻辑。东兴证券作为福建国资背景券商，在固收领域颇具特色；信达证券则依托AMC股东背景在不良资产处置领域优势显著。若合并完成，新中金将形成"投行+固收+另类投资"的三角业务架构，资产规模或突破3000亿元，跻身行业前五。
市场对此反应分化。支持者认为，此举符合监管层打造"航母级券商"的战略导向，通过资源整合可实现客户共享、风控协同、成本摊薄。但反对声音担忧，换股合并可能稀释现有股东权益，且三家券商企业文化融合存在挑战。
值得注意的是，此次合并恰逢资本市场改革深化期。北交所做市商扩容、科创板做市制度完善等政策红利下，头部券商的业务协同效应将进一步释放。有分析师测算，合并后新中金在科创板保荐、衍生品创设等高端业务市占率有望提升3-5个百分点。
然而，并购之路并非坦途。根据A股换股吸收合并常规流程，该方案需经股东大会、证监会核准等多重关卡。特别是在当前市场环境下，如何平衡三方股东利益、妥善处理员工安置问题，将成为决定交易成败的关键。
站在行业变革的十字路口，这场跨越沪深两地的券业并购，或将开启中国证券业"大吃小"向"强强联合"转型的新纪元。当"中国高盛"的梦想照进现实，券业格局的重塑才刚刚开始。
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