“割爱”痛风创新药 一品红遇转型阵痛

倚靠痛风创新药AR882（通用名：氘泊替诺雷），今年一品红股价在创新药大行情中“一飞冲天”，但如今却“跌跌不休”。12月17日，一品红股价再度下跌，盘中一度跌近5%，最近3个交易日累计跌近三成。

股价持续下跌的背后，一品红拟出售参股公司Arthrosi股权，而AR882正是Arthrosi的在研产品。尽管一品红方面表示，此次交易完成后，公司将保留AR882在中国地区的100%权益，且此次交易能够为一品红带来真金白银的回报，但此次交易仍遭到投资者“用脚投票”，有投资者认为公司“卖掉了利好项目”。

一品红方面曾提到，今年是公司转型创新的关键之年。如今卖掉Arthrosi股权“落袋为安”的背后，一品红业绩持续承压，去年归属净利润由盈转亏，今年前三季度仍为亏损。

3日股价累跌近三成

自出售Arthrosi股权的消息披露后，一品红已连续3个交易日股价下跌。

交易行情显示，12月17日，一品红低开1.53%，开盘后股价继续下挫，盘中一度跌近5%，尾盘公司股价跌幅收窄，最终收于33.34元/股，收跌0.24%。

据一品红公告，近日Arthrosi拟与瑞典Swedish Orphan Biovitrum AB（pub1）下属全资子公司Sobi美国签署并购协议，Sobi美国拟以9.5亿美元首付款（约合67.13亿元人民币），以及最高5.5亿美元（约合38.87亿元人民币）的临床、注册和销售里程碑付款，收购Arthrosi的100%股权。

股权关系显示，Arthrosi为一品红的参股公司。一品红通过全资子公司瑞腾生物（香港）有限公司持有Arthrosi的13.45%股权。此次交易后，一品红将不再持有Arthrosi股权。

上述消息披露后，12月15日，一品红股价应声跌停，大跌20%。股价跌停后，一品红祭出回购计划，拟使用自有资金及/或自筹资金，以集中竞价方式回购公司部分已发行的人民币普通股（A股）股票用于维护公司价值及股东权益。本次拟用于回购的资金总额为不低于1亿元且不超过2亿元。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，一般来说，回购可以向市场表明管理层对公司未来发展的信心，稳定和提升投资者对公司的信心。

不过，回购计划未能让一品红股价止跌。12月16日，一品红股价继续下跌，收跌10.45%。东方财富显示，12月15日—17日，一品红股价累计下跌28.53%。

涉痛风创新药

一品红此次出售股权，之所以引发二级市场震动，主要源于Arthrosi的痛风创新药物——AR882。

据了解，Arthrosi为一家致力于代谢类疾病创新药物研发的公司，尤其专注于降尿酸药物的研发及与高尿酸血症相关系列疾病药物的开发，目前该公司研发管线主要品种为AR882。据了解，AR882为一种高效选择性尿酸转运蛋白（URAT1）抑制剂，具备降低血尿酸治疗痛风、溶解痛风石及治疗慢性肾病三大适应症。目前，AR882正进行关键性Ⅲ期临床试验。

一品红持有AR882在中国地区（含中国香港、中国澳门及中国台湾）的100%市场权益，以及优先拥有向Arthrosi提供AR882的全球生产供应权。公告披露之初，有不少投资者误认为此次出售一品红一并售出上述权利。在分析师会议上，一品红相关负责人表示，此次交易完成后，公司将保留AR882在中国地区的100%权益，以及优先拥有向Arthrosi提供AR882的全球生产供应权，经测算此次交易后的回报优于按持股比例获得销售提成。

值得一提的是，AR882为最受关注的一款一品红创新药，同时得益于该创新药，一品红也赶上了今年创新药大涨的“顺风车”。东方财富显示，今年前7个月，一品红股价累计涨幅超3倍。

在奥优国际董事长张玥看来，此前一品红股价涨超3倍，核心驱动是AR882的全球权益想象空间。交易后海外权益剥离，市场快速下调估值锚，从“全球创新药预期”切换为“本土商业化+供应链”，估值中枢下移。虽然一品红方面强调回报更优，但市场更看重长期成长弹性，对“保留权益价值”的认知滞后，加剧分歧与波动。

净利亏损难题待解

值得注意的是，一品红面临着不小的业绩压力。资料显示，一品红主要聚焦儿童药和慢病药领域，产品类别涵盖化学药（含原料药和制剂）、特色中成药等领域。

去年，一品红业绩由盈转亏。财务数据显示，去年，一品红营收约14.5亿元，同比下降42.07%；对应实现的归属净利润约-5.4亿元，同比下降392.52%。今年前三季度，一品红净利继续亏损。财务数据显示，今年前三季度，一品红营收约8.14亿元，同比下降34.35%；归属净利润约-1.36亿元，同比减亏。

一品红在今年半年报中表示，今年是公司转型创新的关键之年，目前已建立多个药品研发技术创新转化平台，致力于临床为满足需求的创新药产品研发工作。

同时，今年半年报中，一品红在介绍公司创新药产品时，将AR882放在最前面且介绍篇幅最长。此外，一品红创新药物还包括自主研发的1类创新药物APH01727片，拟用于2型糖尿病的治疗和超重/肥胖患者的体重管理。截至半年报披露日，一品红研发管线主要聚焦在代谢及内分泌、免疫炎症、神经系统等领域，共有14个创新药项目。

一品红相关负责人在近期召开的分析师会议上表示，未来公司每年预计申报1—2个创新药，聚焦best in class/firstin class，培育大单品，发力全球商业化，不以数量多为核心竞争力，对未满足的临床用药需求进行研发，走向全球。针对公司相关问题，北京商报记者尝试联系一品红证券部进行采访，对方回复称，“公司严格根据相关法律法规的要求履行上市公司信息披露义务，具体相关内容敬请参阅公司披露的相关公告内容”。

北京商报记者 丁宁