连获两项殊荣，古茗做对了什么？

这个12月，上市不满一年的古茗（股票代码：01364.HK）收获颇丰。作为新茶饮赛道的头部品牌，古茗双喜临门，接连荣获“港股最具投资潜力上市公司”与“2025食品饮料行业创新案例”殊荣。

获“港股最具投资潜力上市公司”殊荣，证明资本市场对古茗商业模式确定性与长期价值的高度押注。而获“2025食品饮料行业创新案例”殊荣，则是古茗因其供应链深耕与产品研发硬实力得到的权威认证。

古茗前几年深耕浙江等地，不疾不徐地拓店，不少北方城市和一线城市的消费者对古茗还没有深入了解，但资本市场对这个标的却爱不释手。一位资深消费投资人对此表示：“古茗上市之后，不仅证明了自己的实力，更在这个内卷的市场中树立了一个穿越周期的‘标杆榜样’。它证明了在红海中依然可以通过极致的效率与稳健的策略，跑出一条向上的优美曲线。”

这两项殊荣的背后，究竟隐藏着怎样的商业逻辑？古茗又是如何用“笨功夫”练就了“真本事”？

“港股最具投资潜力上市公司”这一殊荣考核的不仅仅是企业的增长速度，更是其在复杂经济周期中的抗风险能力与盈利质量。获此殊荣，无疑是资本市场对其“优等生”身份的一次集体盖章。

2025年2月12日，古茗正式登陆港交所主板，以每股9.94港元的发行价完成上市，首日开盘价10港元，当天市值一度突破230亿港元。不到一年，古茗股价连创新高，这个12月，古茗的总市值已经突破580亿港元。

11月4日，高盛发布研报称，将古茗纳入亚太区确信买入名单。该行分析师预期，古茗未来两年的经调整净利润同比增长将超过20%。12月15日，开源证券首次覆盖给予古茗“买入”评级，并表示，古茗依托“区域精耕”与供应链高效协同，成为门店规模破万的行业头部品牌。公司聚焦下沉市场，配送成本低于行业平均，赋能加盟体系稳健扩张。看好其在性价比赛道及全国空白区域的增长潜力，预计未来全国开店空间超4万家。

稳扎稳打，小镇青年的慢功夫

这种财务上的游刃有余，源于古茗刻在骨子里的企业性格——稳扎稳打，不走捷径。

2010年古茗创建于浙江大溪，大溪是浙江一个镇，古茗算得上是一个典型的“小镇青年”。这样的成长经历以及“小镇青年”的基因让古茗成为下沉市场锚定者。从上市招股书里来看，古茗也少有提及“出海”、进军一线城市等目标，它不盲目追求门店“全国开花”，而是坚持“地域加密”的策略。

建立起绝对的供应链优势和品牌护城河后，再向下一个区域渗透。这种策略被行业专家形象地称为“结硬寨，打呆仗”。虽然在初期看起来扩张速度不如某些激进品牌快，但随着密度的增加，其边际成本被降至最低，品牌势能却呈指数级增长。

上市这大半年以来，古茗也正是这样一步一步开垦新的省份，并不断扩大自己的门店数字。根据古茗最新的财报数据，2025年6月30日，古茗门店总数达到11179家，较去年同期的9516家净增1663家。其中，81%的门店位于二线及以下城市，43%的门店深入乡镇市场。

门店的不断增长、覆盖消费者群体增加，这让古茗的营收也水涨船高。2025年上半年，公司收入达56.63亿元，同比增长41.2%；净利润为16.25亿元，同比大增121.5%，甚至超过去年全年的14.79亿元；基本每股净收益为0.72元，同比提升84.6%。

“古茗给行业树立了一个很好的榜样，”上述分析师认为，“它告诉大家，茶饮行业的竞争不是百米冲刺，而是一场马拉松。在这个赛道上，‘稳’就是最快的‘快’。作为行业龙头，古茗的稳健经营为整个板块的估值重塑提供了信心。”

创新背后的“硬核基建”：重金投入供应链，重塑“质价比”

古茗能在资本市场收获好评，归根结底是因为其在产业端构建了足够深的护城河。

这一点，荣获“2025食品饮料行业创新案例”殊荣便可见一斑。“2025食品饮料行业创新案例”旨在赞扬那些在配料表做减法、功能做加法、体验做极致的行业先锋。而古茗之所以能从众多品牌中脱颖而出，离不开其后端供应链的贡献，极致的供应链效率成就了古茗产品的“质价比”。

古茗获奖的“鲜活”饮品战略，早在行业内有口皆碑。目前，古茗在全国范围内拥有22个仓库（含超60000立方米多温区冷库）及高效物流网络 ，毛细血管一样的门店让古茗仓到店的配送成本仅占GMV总额的约1%。

“很多品牌只看到了古茗产品的‘鲜’，却没看到支撑这个‘鲜’字背后的功夫。”一位深耕餐饮供应链多年的资深专家评价道，“古茗是行业内极少数能够向低线城市门店高频、稳定配送短保期鲜果、鲜奶及咖啡豆的品牌。”

基于这样强大的基础设施，古茗在产品创新上拥有了极高的自由度。古茗对品类的看法也相当务实：不为了创新而创新，而是为了满足消费者对“健康”与“品质”的真实需求。

在配料表上，古茗顺应“清洁标签”的趋势，坚持做减法，去伪存真；在体验上，古茗做加法，通过供应链的成本优势，把原本价格高昂的小众鲜果打下来，让消费者用亲民的价格喝到“贵族”的体验。这种对“质价比”的极致追求，正是古茗入选创新案例的底气所在。

一手握着资本市场的“潜力认证”，一手捧着行业殊荣，古茗的2025年可谓高光不断。这对古茗来说并非终点，而是新的起点。“古茗的成功是长期主义价值观的胜利。”在喧嚣而内卷的茶饮江湖中，古茗用“稳扎稳打”的性格和“死磕供应链”的毅力，为中国食品饮料行业提供了一个可供参考的优质样本。

未来，随着行业集中度的进一步提升，古茗将继续以标杆之姿，引领新茶饮行业走向更健康、更长远的未来。

文/窦昀

（本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。）