沐曦上市、暴涨7倍，但只是国产AI芯片上市潮的开始

作者 | 山竹

出品 | 锌产业

12月17日，上交所科创板迎来又一重磅新股——沐曦股份。

作为继摩尔线程之后的“国产GPU第二股”，沐曦股份以104.66元/股的发行价登陆资本市场，并在开盘即引发市场狂热：开盘价直接跳至700元/股，涨幅高达568.83%，盘中最高触及895元，涨幅一度超过700%。

截至上午收盘，市值已突破3000亿元大关，中一签（500股）投资者浮盈接近40万元，刷新全面注册制以来新股首日纪录。

这一幕，不仅让沐曦创始人、CEO陈维良一夜之间身家暴涨至数十亿美元，也将国产GPU赛道的热度推向新高峰。

01 虽未盈利，营收可观

沐曦股份的上市表现堪称惊艳。

根据上交所数据显示，开盘15分钟内，换手率迅速超过40%，成交额突破14亿元，盘中股价多次触及临时停牌，但热情不减，市值一度逼近3500亿元，超越不久前上市的摩尔线程，成为当下国产GPU赛道市值最高企业。

这一暴涨背后，是资本市场对国产GPU替代预期的集中爆发。

近年来，受全球竞争局势影响，中国AI产业对自主可控算力的需求迫切。沐曦股份与摩尔线程，被业内并称为国产通用GPU领域的“双雄”。

摩尔线程作为“国产GPU第一股”，上市后同样引发热捧，五日内涨幅超7倍。

而沐曦的接棒上市，进一步点燃了市场信心。

两者技术路线虽有差异——摩尔线程更注重全功能GPU，沐曦则强调通用计算与AI兼容——但共同代表了中国在高性能GPU领域的硬核实力。

招股书披露的财务数据，更是投资者追捧的核心依据。沐曦股份成立于2020年9月，早期几乎从零起步，但营收增长势头迅猛：

2022年营业收入仅42.64万元，2023年跃升至5302.12万元，2024年进一步爆发至7.43亿元，2025年上半年已实现营收9.15亿元，超过2024年全年。

三年复合增长率高达4074.52%，堪称爆炸式增长。

2025年前三季度数据显示，在手订单金额已超数十亿元，主要来自于曦云C500系列训推一体芯片的量产交付。

尽管公司仍处于亏损状态——2022至2024年归母净利润分别为-7.8亿元、-8.7亿元、-14亿元，2025年上半年亏损1.86亿元（同比大幅减亏63.74%）——但这符合芯片行业“重研发、长周期”的特点。

据悉，沐曦募集资金41.86亿元，将主要用于下一代GPU研发、量产及生态建设。市场认为，随着产品成熟和规模效应显现，沐曦盈利拐点已不遥远。

沐曦与摩尔线程的相继上市，标志着中国GPU产业的崛起，两者产品已在多个数据中心、云渲染和AI训练场景落地，部分性能指标对标甚至优于国际主流产品。

这不仅提振了本土AI产业链信心，也让投资者看到国产替代的巨大空间。

02 沐曦之后，国产AI芯片上市再加速

沐曦股份的成功上市，与背后核心创始团队备受看好不无关系。

沐曦创始人、董事长兼CEO陈维良，在GPU领域拥有近20年经验，曾长期就职于AMD，担任多代GPU设计及产品线的全球总负责人，主导过十余款主流高性能GPU的研发与量产。

沐曦联合创始人彭莉和杨建同样来自AMD，前者负责架构，后者专注软件，两人均为前AMD首席科学家。

2020年，陈维良果断回国创业，组建了这支平均拥有15年以上GPU经验的核心团队。公司坚持“从零到一”自主研发核心GPU IP，避免依赖国外授权，这在国产芯片企业中较为罕见。

技术层面，沐曦走的是通用GPU（GPGPU）路线，从推理切入，再扩展至训推一体，避免了全功能GPU的巨大研发门槛。其独特之处在于：

高度兼容CUDA生态：大大降低用户迁移成本，加快商业化落地；

自主IP架构：曦思N100（2023年量产）专注推理，曦云C500（2024年量产）实现训推一体，对标英伟达A100，在多项下游测试中性能相当或更优；

矩阵/向量计算强化：针对AI负载优化，在不改变GPU哲学的前提下，提升能效比；

全栈布局：覆盖GPU硬件、软件栈、高速互连，构建完整计算平台。

这些技术优势，让沐曦在工艺受限环境下，仍实现高性价比突破。

目前，沐曦产品已进入多家头部互联网企业和科研机构，应用于智算中心、云渲染等领域。

沐曦股份的上市，对中国AI芯片产业意义深远。

首先，它进一步打破了国际巨头在高性能GPU领域的垄断格局，证明中国企业在核心技术上具备追赶乃至局部领先的能力；

其次，巨额市值和融资能力，将加速本土GPU生态建设，推动上下游产业链成熟；

再次，在AI大模型时代，自主算力是国家战略安全底线，沐曦的成功将激励更多人才回流和资本投入。

更值得关注的是，这只是中国AI芯片上市浪潮的冰山一角。

继寒武纪、摩尔线程、沐曦之后，百度昆仑芯已完成股改，计划最早2026年一季度递交港股上市申请，目标2027年初挂牌。昆仑芯2025年营收预计远超20亿元，技术专注AI训练与推理。

此外，壁仞科技、燧原科技等“GPU四小龙”其他成员，以及天数智芯等国内AI芯片明星企业，也已经进入到IPO流程中，据悉，2026-2027年将迎来中国AI芯片集中上市高峰。

在全球AI竞赛中，算力已成为决胜关键。中国芯片厂商的集体崛起，不仅将重塑市场格局，也将为成为中国AI产业最坚实的算力底座。