沐曦早期投资人光合创投：一次精彩的“本垒打”

在众多投资者的期待中，沐曦股份成功在A股科创板登陆。

12月17日，这家国内高性能通用GPU产品的领军企业，敲响了上市的钟声。截至发稿，沐曦股份的股价较发行价104.66元涨超687%，市值近3300亿元。

在申购阶段，沐曦股份就获得投资者超乎想象的关注。从初步询价结果来看，投资者拟申购总量高达571.69亿股，网下申购倍数高达2227.6倍，一举让沐曦股份成为2025年以来最火的科创板IPO。

伴随IPO的钟声，作为早期投资沐曦股份的光合创投（原光速中国），也获得了丰厚的回报。据主导此项目的光合创投合伙人朱嘉透露，公司内部将投资沐曦股份称之为“本垒打”，“按照他们目前的市值及发展势头，这个项目最终的投资收益有望覆盖和超过我们整只基金的投资成本。”

图/光合创投创始合伙人宓群(左一）、合伙人朱嘉(右一)与沐曦股份三位创始人的合影

一次精彩的“本垒打”

沐曦股份成立于2020年9月，光合创投在2021年2月领投了沐曦股份的Pre-A+轮，并在后续的融资轮次中再度加注。作为最早一批接触沐曦股份的投资人，光合创投能够成功发现并投中这家公司，与朱嘉过往的产业经历不无关系。

毕业于上海交通大学EE试点班的朱嘉，在成为风险投资人之前，曾在半导体产业有过7年的工作经验，包括在全球领先的多媒体芯片公司Trident担任主任工程师，亲历过产品从0到1的过程，还曾在微控制器领域的全球领先公司Atmel从事市场和管理工作。

早在2020年9月，朱嘉通过当时在AMD中国的前同事，获悉从AMD出来的一支新的创业团队计划创业。

通过这位前同事的牵线，朱嘉很快与沐曦股份CEO陈维良见上了面，“当时第一次交流完，就被陈维良的专业能力和务实风格打动，我意识到这就是我们这么久以来一直在寻找的团队。

朱嘉提到，算力芯片是一个非常复杂的系统，不仅要把硬件设计好、实现好，而且软件平台同等重要，因为决定了用户是否容易使用、能否充分发挥硬件的性能、能否建立起广泛的生态等等。这也意味着，需要团队有长期的技术积累和经验沉淀以及充足的工程实践，才能做出优秀且有竞争力的产品。

“早期投资最重要的，除了方向就是团队，沐曦的两位联合创始人曾是AMD中国的院士，在AMD就长期共事、配合默契，拥有丰富的研发到量产的全流程经验。”在朱嘉看来，这样的团队组合在业内是非常稀缺的。

目前，沐曦股份汇聚了国内稀缺的“全建制世界级技术团队”，核心成员均来自国际顶尖芯片厂商，平均拥有20年以上的高性能GPU设计及量产经验。

2025年最火科创板IPO

资金投入大、技术门槛高、塔尖人才少、生态搭建难、回报周期长......种种因素叠加之下，意味着创业者要想攀登高性能通用GPU芯片这座高峰，注定是一场需要足够实力且异常艰难的征程。

虽然是“国产GPU四小龙”中最晚成立的公司，但沐曦股份的发展速度可谓惊人。从2020年9月成立，到2025年12月上市，沐曦股份只用了5年的时间，便成为最早一批上市的国产GPU创业公司。

“芯片创业很难，早期需要坐几年冷板凳，像算力芯片这样复杂的产品，研发进度更是以年为单位，短期内很难用产品来评估公司的进展，这时候团队就变得非常重要。”朱嘉强调道：“我们认为，硬科技公司如果要实现长期发展，很重要的就是创始人要真正懂技术，对技术发展趋势有前瞻性的判断能力，这是沐曦创始人特别打动我们的地方。”

事实上，沐曦股份后续的发展验证了他当时的判断。

这家公司成立短短5年左右，产品便获得市场众多认可。截至2025年3月，沐曦股份的GPU产品累计销量超过25000颗。申购阶段众多投资者的追捧，也让沐曦股份成为2025年以来最火的科创板IPO。

“算力芯片的研发过程复杂，时间周期长，芯片内包含很多子模块，每个模块的研发都需要有资深工程师来主导。在我们投资沐曦后，观察到公司持续吸引了业内最优秀的工程师加入，团队组建的速度和优秀人才的浓度，都让我们对公司未来的发展越来越有信心。”朱嘉提到。

伴随着上市的钟声，朱嘉认为沐曦股份将迎来加速发展的机遇，“更多的资金支持、更高的信用背书、更强的行业认可......成为上市公司后，他们可以获得更多资源支持，将会形成明显的发展优势。”

“沐曦拥有一支从GPU芯片到系统、从硬件到软件架构都位于业内顶级的团队，也是公司快速发展且拥有很高天花板的重要原因。”朱嘉表示，“算力需求是一个长期的巨大市场，就像光合创投在12年前投资的中际旭创一样，我们相信长坡厚雪赛道里，复利增长效应会成就一家伟大的公司。”

朱嘉相信，这支优秀的团队能在新的里程碑后，依旧会保持初心持续耕耘，为中国算力经济持续提供强有力的支撑。

长期深耕中国科技赛道

随着沐曦股份成功上市，光合创投又收获了一个明星IPO。

拼多多、美团、中际旭创、禾赛科技、汉朔科技、南芯科技、信也科技、青云科技等知名上市公司，以及字节跳动、宇树科技、智谱等备受瞩目的明星独角兽，都是光合创投的被投企业。

凭借前瞻性预判并在早期精准投中一大批行业头部公司，离不开光合创投在中国科技赛道的长期深耕。早在2013年，这家专注于中国市场并覆盖早期和成长期的投资机构，便投资了如今创业板市值仅次于宁德时代的世界级硬科技巨头中际旭创。

在高风险的科技投资中拥有高精准的出手动作，能在更早的时间点，通过自身的判断，在还没有达成行业共识前出手，考验的是投资人对技术判断和行业未来趋势及产品需求的深刻理解。

因而将人才视为核心竞争力的光合创投，目前打造了一支集技术理解、投资眼光、管理经验于一身且行业背景高度互补的团队。

在朱嘉看来，深厚的技术和产业背景，以及持续且快速的学习能力，还有难得的归零心态，成为了光合创投能够更早、更快、更精准地捕捉早期优质项目的秘诀，“要想提前发现下一个伟大创新，同时不断在投资上取得成功，最重要的是始终学习和自我迭代。”

“此外，我们的投资视角始终贯穿产业链，同时通过终端产品向上游挖掘一个链条上的多个核心价值点，这也使得在优质项目还处于早期阶段时，我们便能勇敢下注，提前出手。”他补充道。

科技创新一直是驱动社会变革的关键因素。科技投资的长期主线在于创新，创造一些从未有过的物种。朱嘉表示，“随着中国科技产业的基础不断被夯实，我们越来越相信，会有更多的中国科技公司未来成长为世界级科技龙头，我们也会一如既往地支持这样的企业发展壮大。”

在光合创投看来，光合作用是万物生长的能量源泉，也正是自身坚持的投资理念。在中国科技赛道，光合创投不仅是资源的提供者，更是创新生态的共建者，并正全力通过投资让科技创新成为推动社会进步的重要力量。