2025年前三季度，联发科的营收创下同期新高，净利润呢？

联发科技股份有限公司（MediaTek）成立于1997年，2001年在台湾证券交易所上市，总部位于中国台湾省新竹市，是一家全球知名的无晶圆半导体公司，核心业务是为移动通信、智能家居、物联网与车用电子行业客户提供芯片和解决方案。

联发科2003年进军手机芯片领域，2004年推出一站式手机解决方案，助力中小型手机厂商快速推出产品，被戏称为“山寨机之父”。联发科2019年发布5G芯片品牌 “天玑”，成为安卓手机芯片的重要供应商，全球每三台手机中就有一台内建联发科芯片方案。

2025年前三季度，联发科的营收同比增长13.6%，全年有望超过2022年的峰值，再创年度新高。联发科近几年的发展并非一帆风顺，在2021年接近5000亿新台币规模之后，其增长变慢，甚至出现过2023年的较大幅度下跌。

2025年前三季度4458亿新台币的营收，按三季度末的汇率折算，约合人民币1041元。当然需要做一下比较，在A股半导体行业中最大的是中芯国际和闻泰科技，2025年前三季度的营收规模分别是495亿元和298亿元。

联发科2025年前三季度的净利润微跌0.2%，想要超过同样是2022年所创下的峰值水平，难度就比营收要大得多了。前三季度的净利润约合人民币192亿元，与A股中前七大最赚钱的半导体公司的合计数差不多。

分季度来看，营收的增长是从2023年四季度开始的，之前已经下跌了好几个季度；增长状态已经延续了八个季度，也就是近四个季度都处于“螺旋”增长之中。“螺旋”增长中的四个季度，增幅显然不及前四个反弹中的季度，但平均一成出头的增长，其实是不低的，毕竟联发科现在的规模已经比较大了。

净利润的表现存在明显的规律性，营收下跌时以更大的幅度下跌，营收反弹时，以更大的幅度反弹。营收进入“螺旋”增长之后，先是下跌，逐步转为基本稳定的状态，但表现都不及同季营收。

毛利率在2022年及以前，持续增长了好几年，在2022年接近50%的水平时，基本稳定下来。虽然也有“大小年”现象，但波动幅度并不算大，仍然在这一区间内。

销售净利率从2021年以来就在20%左右的水平波动，当然是优秀级的高水平。净资产收益率比2021年起高于销售净利率，但高得不多，也是极为优秀的水平。

联发科的期间费用占营收比，在2021年时为25%左右，最高的2023年达到了31.4%，2024年和2025年前三季度在30%左右的水平波动，这是其近几年净利润波动的原因之一，另一大原因就是前面看过的营收波动。

这种情况，主要是其研发费用的支出规模和占营收比上升所导致的，从2023年以来，平均的研发费用支出规模在营收的1/4左右。2025年前三季度1091亿新台币支出，约合人民币255元，这里就不做比较了，免得那些拿来对比的企业不高兴。

从2022年以来，经营活动现金净流入就超过千亿新台币，以后的几年都维持这一水平，2025年全年估计也会在这一区间内。每年也需要一定的固定资产类投资，但联发科是无晶圆半导体公司，生产照样是找台积电等公司合作，固定资产类的投入并不会太大。多出来的钱当然就是回报投资者了，虽然近几年没有2022年回报得那么多，但规模仍然是很大的，这一点，某些市场的投资者们还是会羡慕的。

联发科的资产负债率较低，杠杆利用程度一般，当然有在这方面做文章的空间，只是其现在的盈利能力还可以，暂时没有这个必要，可能会留在以后增长更慢的时候再说吧。其短期偿债能力也是很强的，这方面似乎也没有可说的。

联发科近几年的发展不错，虽然也遭受了2023年的挫折，最近一年多的反弹还过得去。至于说后续发展会如何？这可不好说，作为行业第二的公司，在其他行业可能还算领导者之一，科技行业的老二就会相对憋屈很多。

但从其发展历史看，联发科总会有办法完成转型，或许下一轮的行业大调整中，他们仍然会找到合适的发展方向吧。