前11月房地产核心指标惯性下行，市场继续盘整

12月15日，国家统计局公布的全国房地产市场基本情况显示，1-11月份全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%；新建商品房销售面积78702万平方米，同比下降7.8%；新建商品房销售额75130亿元，下降11.1%。

开发投资增速继续下滑

具体来看，房地产开发投资增速方面，指标进一步调整。1-11月份，全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%；其中，住宅投资60432亿元，下降15.0%。

中房研协测评研究中心指出，当前商品房交易市场的“止跌”还在磨底阶段，房价也处于下行区间，实现房地产投资稳定的基础尚未形成。上海易居房地产研究院副院长严跃进认为，房地产开发投资必须稳，以其稳定来促进全行业固定资产投资止跌回稳。这是一项非常重要的工作，也关系稳内需和强大国内市场的建设。

房屋新开工和竣工面积方面，降幅继续扩大。数据显示，1-11月份房地产开发企业房屋新开工面积53457万平方米，下降20.5%。其中，住宅新开工面积39189万平方米，下降19.9%。房屋竣工面积39454万平方米，下降18.0%。其中，住宅竣工面积28105万平方米，下降20.1%。

严跃进表示，新开工指标的下跌主要和房企规模缩小有关，但对其他拿地的房企而言，实际上还是有比较积极的新开工动向。同时，一些地方降低了预售标准，本身也利好新开工。而竣工面积指标跌幅有所扩大，和开发投资以及拿地等数据调整有关。2026年要做好引导社会资本导入到保交房系列工作中，尤其是从鼓励多元化资本和创新合作模式的角度进行，真正让保交房具备更多的资金支持。

从到位资金情况来看，该指标略有恶化。1-11月份，房地产开发企业到位资金85145亿元，同比下降11.9%。其中，国内贷款13149亿元，下降2.5%；利用外资23亿元，下降24.6%；自筹资金30628亿元，下降11.9%；定金及预收款25098亿元，下降15.2%；个人按揭贷款11786亿元，下降15.1%。

在严跃进看来，资金回笼和融资等工作需要持续推进。当然总体来说，年底有一些房企资金状况不错。尤其是一些民营企业年底还在积极拿地。所以各地要重视对于民营房企的保护和支持，鼓励其在新一轮投资拿地等方面有所动作，同时给予更好的融资政策和支持政策。

商品房单月销售情况好于10月

新房销售方面，指标跌幅有所扩大。根据国家统计局数据，1-11月份新建商品房销售面积78702万平方米，同比下降7.8%；其中住宅销售面积下降8.1%。新建商品房销售额75130亿元，下降11.1%；其中住宅销售额下降11.2%。

从单月销售情况来看，好于10月份，销售指标环比出现上涨。根据国家统计局数据测算，11月新建商品房销售面积为6720万平方米，环比上涨9.32%，同比下降17.93%；新建商品房销售额6113亿元，环比上涨2.28%，同比下降26.08%。

中房研协测评研究中心分析认为，年底业绩冲刺，12月交易活跃度将进一步提升，“以价换量”策略仍是主流。严跃进表示，年底和明年要全力做好去库存工作。一方面，积极挖掘新房市场购房需求，尤其是结合城中村和危旧房改造以及房票制度，持续促进各类潜在需求释放。另一方面，全力促进二手房交易以及卖旧换新工作等，真正为新房市场带来更多置换需求。

商品房库存方面，指标持续改善。截至11月末，商品房待售面积75306万平方米，比10月末减少301万平方米。其中，住宅待售面积39361万平方米，减少284万平方米。

严跃进认为，这两年房企拿地和开工等工作出现深度调整，侧面也使得库存持续攀升的压力明显减少。2026年是全面去库存阶段，关系到稳楼市和防范化解风险的推进，供求关系也会朝着积极的健康方向发展。

市场仍处于深度调整过程中

整体来看，今年前11月份房地产市场仍处于深度调整过程中。投资、销售、资金等核心指标继续惯性下行，并已经持续了9个月，行业正在经历周期中最为难熬的阶段。

同时，近期召开的中央经济工作会议也明确房地产仍是需要防范化解风险的重点领域之一，而近期部分龙头企业债务风险再次引发市场对于行业风险扩大的担忧。

对此，中房研协测评研究中心表示，未来将着力搭建商品房融资、销售等基础制度，在政策协同支持下缓解企业流动性风险。同时，会议在货币政策方面提出将灵活高效运用降准降息等多种政策工具，也会利好房企资金面。

易居研究院建议，各地要用好存量政策，真正把存量政策和年底置业情况结合，促进市场行情的向好。另外，各地要重视守牢底线的含义，对于房地产指标调整要格外重视，真正从房地产市场的稳健发展角度以及去库存的角度落实各项工作，防范指标失速和衍生出一些新的风险。