美国10月零售销售总体持平，但核心指标大超预期支撑四季度增长

美国10月零售销售整体表现受到汽车销量下滑和汽油价格下跌的拖累，但剔除波动性较大类别后的核心指标强劲增长，为消费者支出在假日购物季初期加速提供证据，并为四季度GDP增长奠定基础。

周二（12月16日），美国商务部因政府关门而推迟发布的数据显示，10月零售销售额环比持平，略低于预期的0.1%增长，这也使得同比增速回落至3.5%。9月数据被向上修正至增长0.1%。

核心指标强劲增长，消费者支出有所回暖

剔除汽车经销商和加油站后，销售额增长0.5%，超出预期的0.4%增幅。

零售销售控制组环比激增0.8%，是市场预期的两倍，也是自6月以来的最大环比增幅。该指标剔除了餐饮服务、汽车经销商、建材商店和加油站等波动性较大的类别。这一增幅使该指标同比增速达到5.1%的强劲水平。

这些数据表明，在假日购物季初期的几周内，消费者支出有所回暖。不少消费者担心就业前景，同时也对高昂的生活成本感到不满，因此开始积极寻找折扣和优惠。在零售商推出竞争性促销活动背景下，消费者需求保持韧性。

牛津经济研究院（Oxford Economics）首席美国经济学家皮尔斯（Michael Pearce）在一份报告中表示：

“10月部分消费走强，可能反映出消费者提前进行假日购物，10月非实体店销售出现明显增长。”

尽管市场对"K型"经济的担忧持续影响市场情绪，但这种分化尚未在总体数据中显现。核心零售销售的强劲表现支持四季度GDP实现稳健增长。

汽车销售拖累整体数据

分项数据显示，13个零售类别中有8个实现增长，其中百货商店和线上商家表现稳健。

机动车销售环比下降1.6%，部分原因是联邦电动汽车税收优惠到期。汽油价格下跌也压低了加油站的销售额。

数据未经通胀调整，或是反映价格上涨

如今，10月已被视为假日购物季的非官方起点，各大零售商通过激烈的促销活动拉开序幕。11月的“黑色星期五”消费表现同样稳健，显示出需求依然具有韧性。

零售数据还显示，电子产品和家电商店、家具商店以及体育用品零售商的销售表现更为强劲。餐饮和酒吧支出——这是零售报告中唯一的服务业类别——环比下降0.4%。

经济学家预计，在第三季度可能实现强劲增长之后，今年最后三个月的个人商品和服务支出将出现放缓。

由于零售销售数据未进行通胀调整，月度增长可能反映的是价格上涨，而非需求增强。此外，这些数据主要反映商品消费，而商品消费约占家庭总支出的三分之一。

来自大型零售商的信号喜忧参半。沃尔玛以及Gap、T.J. Maxx等服装连锁品牌公布了表现强劲的业绩，并释放出假日购物季有望走强的信号。但家得宝（Home Depot）和塔吉特（Target）等零售商近期公布的数据和展望偏弱，显示消费者的态度正在变得更加谨慎。

同时，也有迹象表明，对通胀感到疲惫的消费者正在抵制零售商涨价的尝试。食品杂货行业高管表示，消费者正在选择更小包装的商品，或转向价格更实惠的商店。好市多（Costco）等仓储式零售商则越来越多地依靠自有品牌产品，以向消费者提供更具吸引力的价格。