SpaceX上市对马斯克、AI以及中国意味着什么

SpaceX正在酝酿上市，最快明年。这将催生地球历史上首位万亿美元身价的人类富豪。但也许对于已然亢奋的市场而言，它还象征着太空经济与AI时代的无尽前沿。中国得抓紧了。

SpaceX计划筹资300亿美元，估值攀至1.5万亿美元。根据《福布斯》的估算口径，马斯克目前持有SpaceX的42%股份，随着SpaceX估值从今年8月的约4000亿美元攀升至本月的8000亿美元，其个人身价已随之升至约6770亿美元。这意味着如果SpaceX以1.5万亿美元的估值成功上市，马斯克个人身价离万亿美元也近在咫尺。谷歌的TPU改变了AI竞争，也“仅仅”让拉里·佩奇以2520亿美元的身价屈居第二。

市场给予了SpaceX约60倍“市销率”的慷慨估值。年中，马斯克曾透露，SpaceX本财年的营收预计为155亿美元，这与不少机构与智库的估算相近。相比5年前的23亿美元收入，SpaceX的营收几乎以60%的年复合增长率成长；其中，星链业务增速更高，收入占比已超发射，目前拥有超过765万活跃终端订户（每个终端平均服务3.2人），网络流量较年初增长了130%。市场预估明年SpaceX营收在240亿美元左右，是上市估值的约1/60。

作为对比，谷歌目前市销率约为10倍，英伟达最受热捧的时候约为40倍。市场对SpaceX极为乐观的估值，不是卫星互联网规模化可以解释的。这说明市场愿意为其他尚不真正存在的市场付费，包括星舰发射产能的长期战略地位，以及太空基础设施与未来场景。

马斯克一度抗拒让SpaceX上市。在他看来，华尔街那帮人太短视了，容易影响他的长期战略部署。目前，星链已经成为SpaceX的稳定现金流，满足盈利并反哺后续研发的基本需求；马斯克曾预估星舰最终的研发成本在100亿美元左右，并不一定非得上市融资。这次SpaceX向市场融资300亿美元，也预示着马斯克想做的，要比星舰还要急迫与重要。

在经历几次失败后，SpaceX的星舰已经拥有成功回收的经验。它的第三代（Block 3）星舰最快将于明年1月首飞，以更轻的结构挑战更高的性能，最终迈向工业化复用。它的目标是将星舰的发射频率，提升至类似猎鹰火箭的水平。今年，SpaceX已经累计执行了162次轨道发射，其中，猎鹰火箭助推器迄今为止完成550次成功回收。

可重复使用的核心价值，在于边际成本骤降。垂直研究机构Payload估算，2017年SpaceX为其总共18次猎鹰9号发射任务制造了13枚新助推器，新助推器占比约为72%；到了2024年，新助推器占比仅为6%。保障可重复使用所必须的制造、翻新、检测与再次发射等能力，几乎可无缝迁移至星舰超重型助推器，推动每公斤发射成本继续下探。谷歌曾预测，到2035年，近地轨道（LEO）发射成本可能会低至200美元/公斤。

这为正在展开的太空数据中心竞赛，提供了物理与经济上的可行性。资深行业媒体人Eric Berger认为，SpaceX之所以现在要上市，就在于近年来最重要的变量是AI的崛起，而马斯克一度创办了OpenAI，又拥有xAI以及大力推进自动驾驶与机器人等AI应用的特斯拉。很快，马斯克为这篇文章点了赞。

太空制造初创企业Varda研发工程师Andrew McCalip建模估算，建设一个吉瓦级别的数据中心，如果按照500美元/公斤的发射成本，在轨算力的成本约为地面算力近4倍。海洋数据中心初创企业NetworkOcean联合创始人认为问题的真正核心，并不在于成本对比，而在于太空边缘计算的价值，以及长期而言几乎没有上限的部署规模。随着合成孔径雷达（SAR）等在轨卫星，在运行中生成超大体量原始数据，在轨初步分析然后下行结果信息的需求越来越大。

为AI基建缺电抓狂的硅谷巨头，已经开始仰望星空了。太空有近乎无限的太阳能，那里是算电协同的天堂。上个月，英伟达投资的初创公司StarCloud，将其Hopper架构AI服务器送入了太空。这个月，该公司就宣称在太空成功用莎士比亚全集“训练”了卡帕西的NanoGPT，并让谷歌开源模型Gemma成功跑了起来。

（2025/11/7） 阅读全文>

巨头都想把数据中心搬上太空。谷歌“逐日者计划”（Project Suncatcher）旨在将TPU卫星送入轨道；贝索斯预测，未来10到20年内，太空中的GW级数据中心将成为现实。谷歌前CEO埃里克·施密特已经收购了航天初创公司Relativity Space；OpenAI奥特曼近期也与航天初创企业Stoke Space有过接触。

在马斯克的计划里，星舰有望在4到5年内，每年向高地球轨道运送100吉瓦（GW）的太空光伏发电能力，SpaceX将构建分布式轨道计算架构。他甚至开始畅想，要在月球上建卫星工厂，用电磁弹射轨道把AI卫星直接加速到月球逃逸速度，这样每年就能实现超过100太瓦（TW）的AI算力产出。也许后者正是马斯克将SpaceX推向华尔街的目的。

但是，SpaceX可回收发射的十年垄断格局已经被打破。上个月，蓝色起源的新格伦号首次回收成功。蓝色起源正与SpaceX、ULA竞争下一阶段NSSL（国家安全太空发射）合同；更重要的是，它足以与SpaceX争夺太空数据中心的部署能力。它的掌门人正是云计算巨头亚马逊的创始人贝索斯。蓝色起源目前的产能，理论上可以支持明年最多24次发射任务。

中国也正在冲击火箭回收复用。本月，蓝箭航天的朱雀三号的首飞，入轨成功，回收失败。国外垂直媒体评论称，对于首次尝试来说，它的表现相当不错，比蓝色起源今年早些时候的首枚新格伦号更接近成功。明年，中国将有数家民营商业航天企业以及国家队继续挑战回收复用技术。美国太空军担心中国即将掌握这一技术。近期，马斯克的好友艾萨克曼重新获得了担任NASA局长的机会。在本月的听证会上，他也谈及与中国的竞争，称“如果我们犯了错误，我们可能永远赶不上”。

蓝箭航天、天兵科技、星河动力、星际荣耀、中科宇航五家头部企业，已全部启动科创板IPO辅导。如果将低成本的发射能力，视同基于太空的AI基础设施的“卡脖子”技术，那么明年也许它们的上市进程也将如摩尔线程们一般，大幅加速推进。目前，这5家企业合计估值约为122亿美元，不足SpaceX上市估值的1%。