普源精电IPO：3年分红2.55亿元，创业三人组拿走半数

瑞财经 严明会 近日，中国证监会公布《境外发行上市备案补充材料要求（2025年11月10日—2025年11月14日）》。其中公示提及，要求普源精电（688337.SH）补充说明业务经营是否涉及限制或禁止外商投资领域等事项。

据港交所9月29日披露，普源精电向港交所主板提交上市申请书，中信证券为独家保荐人。

招股书显示，普源精电是一家电子测量仪器公司，旗下品牌为RIGOL，产品包括数字示波器、微波射频仪器、直流精密仪器及模块化仪器。此外，普源精电还针对通信、新能源、半导体等领域提供最佳化的解决方案。

截止递表港交所，普源精电由普源精电投资、李维森、王铁军、王悦、锐格合众、锐进合众分别持有32.94%、8.02%、8.02%、5.93%、3.05%、3.05%。

王悦持有普源精电投资52%的股权，并担任锐格合众、锐进合众的执行事务合伙人。此外，王悦、李维森、王铁军曾签订一致行动协议，因此，王悦为普源精电实际控制人，控股比例61.01%。

2022年-2024年，普源精电的收入分别为6.31亿元、6.71亿元、7.75亿元，逐年增长，2025年上半年，普源精电收入3.55亿元，同比增长15.57%。

2022年-2024年，普源精电的毛利率分别为50.9%、53.4%、54.9%，逐年增长。2025年上半年，普源精电的毛利率为51.9%，同比减少2.7个百分点。

虽然持续盈利，但普源精电的经营现金流未保持净流入，各期经营现金流净额分别为9903.5万元、-2867.1万元、1.05亿元及-2165万元。

同期内，普源精电的投资现金流均为净流出，其中2022年为大量净流出。各期净流出资金分别为15.96亿元、2.7亿元、1.66亿元及6224万元。公司投资现金流的主要流出项为购买金融资产，各期流出资金37.17亿元、18.28亿元、2.23亿元及7986.3万元。

普源精电的融资现金流多为净流入，各期融资现金流净额分别为16.57亿元、2.7亿元、2.03亿元及-5150万元。

2022年，普源精电登陆A股，发行股份流入资金达到16.92亿元，2023年，普源精电增发流入资金2.98亿元。2024年及2025年上半年，普源精电融资现金流最主要流入项为借款，流入资金5亿元及1.69亿元。

2023年-2025年上半年，普源精电分别派发现金股利8491.7万元、9256.2万元及7750.1万元，对应2022年-2024年年度股息。

普源精电投资为普源精电控股股东，因而将拿到最多分红，而该公司成立以来，一直由王悦及其一致行动人李维森、王铁军持有，而3人还直接持有普源精电股权。

按照各期末普源精电投资及3人的持股，3人从3年的分红中拿走了1.49亿元，占比分红总额的58%，占期内净利润（剔除股份支付）的40.16%。

截止2025年6月末，普源精电的现金及现金等价物为2.79亿元，借款为3.18亿元，流动部分为3.03亿元，公司在手现金已经不能覆盖短债。

不过，如上文所述，同期末普源精电还有17.89亿元的大额银行存款及结构性存款。

至今年7月末，普源精电的现金及现金等价物为2.04亿元，流动部分借款为3.03亿元，金融资产为17.73亿元。

普源精电的资产负债率（计息银行借款及租赁负债/总权益）处于低位，各期末分别为0.1% 、3.5%、12.4% 、11.2%。

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