90亿并购改写行业格局，龙佰集团“赚多少分多少”藏着大生意经

最近钛白粉行业的日子不好过，不少企业都在喊利润下滑，但龙佰集团却干了件让市场炸锅的事2024年几乎把全年赚的钱全分给了股东，分红率接近100%。

这操作在化工行业里可太少见了，毕竟现在全球钛白粉价格跌得厉害，这家从河南焦作走出来的企业，凭什么这么“豪横”？今天咱们就来聊聊，龙佰集团是怎么从地方小厂逆袭成全球钛白粉老大，又为啥敢在行业寒冬里“赚多少分多少”。

要说龙佰集团的崛起，绕不开2016年那场震惊行业的并购。

当时它还叫佰利联，只是河南焦作一家区域性化工企业，而龙蟒钛业是国内钛白粉产量连续多年的“老大”，手里还握着四川攀枝花的钒钛磁铁矿资源。

更关键的是，龙蟒钛业两次冲击IPO都失败了，资金链绷得挺紧，本来想低调发展的佰利联，突然出手用90亿拿下了龙蟒钛业。

当时业内不少人觉得这是“蛇吞象”佰利联当时的营收还不到龙蟒的一半，哪来的勇气？但现在看，这步棋走对了。

合并后改名叫龙蟒佰利（后来又简化成龙佰集团），一下子成了国内钛白粉产能最大的企业，更重要的是，拿到了龙蟒手里的钒钛磁铁矿。

钛白粉这东西，生产原料钛精矿占成本大头，自己有矿山和靠买矿，成本差得不是一点半点。

龙佰现在能在行业里有底气，当年这场并购打下的资源底子，功不可没，成本比同行低千元，龙佰的“省钱秘籍”藏在车间里

光有资源还不够，钛白粉这行，技术才是真门槛，全球主流工艺有两种，硫酸法和氯化法。

硫酸法成熟但污染大、流程长，氯化法环保、产品质量高，但技术长期被欧美巨头垄断，龙佰偏不选一边，非要“两条腿走路”。

现在它的钛白粉产能已经到了151万吨，全球第一，其中氯化法产能不仅是中国第一，在全球也排第三，两种工艺一起上，成本优势就出来了。

2019年的时候，它的生产成本比同行低了差不多1000元/吨，别小看这1000块，行业下行期，别人亏钱它还能赚，靠的就是这点差距。

更绝的是它搞的“硫氯耦合”模式，化工企业最怕环保问题，硫酸法生产会产生大量废酸，处理起来又是一笔大开销。

龙佰却把废酸回收，当成氯化法的原料用，副产品硫酸亚铁还能拿去做磷酸铁，等于把生产过程中的“废料”全变成了钱，既解决了环保难题，又省了原料采购成本。

这种把资源“吃干榨净”的本事，在化工行业里确实少见，今年前三季度，龙佰集团的业绩不太好看。

营收194.5亿，同比降了6.9%；净利润16.7亿，直接掉了34.7%，尤其是第三季度，单季净利润才2.9亿，同比暴跌65.7%。

本来想靠销量冲一冲，上半年产量68.2万吨、销量61.2万吨都创了新高，可下游涂料、塑料这些行业需求不行，价格上不去，利润空间被挤得越来越小，业务板块也开始“冰火两重天”。

钛白粉虽然毛利率还有27.1%，但比去年降了1.2个百分点，想当第二增长曲线的海绵钛业务更惨，营收涨了13%，毛利率却跌到-0.1%，等于卖一吨亏一吨。

反倒是上游的铁精矿业务，毛利率飙到53.9%，成了业绩的“救命稻草”。

这也说明，手里有资源还是比搞加工靠谱，国际市场也不省心。

2024年起，欧盟、印度、巴西这些地方轮番对中国钛白粉发起反倾销调查，欧盟那边直接每吨罚700多欧元。

2025年上半年国际收入同比降了10.8%，没办法，只能把出口重心转到中东、东南亚这些基建需求旺、贸易摩擦少的地方。

最近还在琢磨海外建厂，毕竟直接在当地生产，关税壁垒就能绕过去，也算“借船出海”的老办法了，最让人看不懂的是它的分红。

2024年净利润16.8亿，分红就分了16.6亿，分红率99%，几乎是“赚多少分多少”。

一开始我也觉得这公司是不是不想发展了，把钱都分了拿什么搞研发、扩产能？后来看了现金流才明白，2025年前三季度经营现金流还有25.4亿，同比只降了2.1%，主业回款能力稳得很。

其实化工行业周期性强，好年景赚得多，差年景可能亏，高分红这事儿，说白了就是给股东吃定心丸，你看，就算行业不好，咱们公司还是能赚钱、能分红，经营没问题。

这种信号在市场波动的时候，比任何公告都管用，不过话说回来，长期这么高分红，研发投入和海外建厂的钱从哪来？这可能也是龙佰接下来要平衡的问题。

龙佰集团能从地方小厂长成全球钛白粉龙头，核心逻辑其实挺简单，靠并购拿到资源，靠技术和循环经济把成本降到同行跟不上，最后用高分红稳住股东。

现在行业寒冬和国际贸易壁垒确实是难题，但把出口转向新兴市场、去海外建厂，这些应对措施也算务实。

未来能不能继续领跑，关键看两点：一是海外建厂能不能顺利落地，毕竟避开关税才能保住国际市场份额；二是技术迭代能不能跟上，氯化法工艺还得精进，新兴业务比如海绵钛得想办法扭亏。

它这种“赚多少分多少”的朴实风格，说不定真能成为化工行业穿越周期的一个样本毕竟在这个喜欢讲故事的市场里，能踏踏实实赚钱、分给股东的企业，从来都不缺追随者。