固德电材增速“降档”核心业务下降，“突击”研发仍低于行业均值

深交所官网显示，深交所上市审核委员会定于2025年12月19日召开2025年第32次上市审核委员会审议会议，审议固德电材系统（苏州）股份有限公司（简称“固德电材”）（首发）事项。

固德电材拟在深交所创业板上市，拟募集资金117,571.15万元，分别用于年产新能源汽车热失控防护新材料零部件725万套及研发项目、陆河麦卡动力电池热失控防护材料生产基地建设项目、补充流动资金。

招股书显示，固德电材成立于2008年，专注于新能源汽车动力电池热失控防护零部件及电力电工绝缘产品的研发、生产和销售，为客户提供定制化的热失控防护解决方案和电力电工高性能绝缘解决方案。

2022年、2023年、2024年和2025年1-6月(以下简称“报告期”)，固德电材实现营业收入4.75亿元、6.51亿元、9.08亿元、4.58亿元，净利润6423.41万元、9802.75万元、16600.55万元、8062.52万元。最近三个完整年度，营收、净利润复合增长率分别为38.24%、60.76%。

固德电材业绩亮眼，是因为其主营业务新能源汽车动力电池热失控防护零部件，搭上了新能源汽车这趟高速发展的“快车”，该业务毛利占公司主营业务毛利的比例由2022年的61.05%上升至2023年的75.00%，2024年更是达到了78.46%。

不过，招股书提示，2025年固德电材业绩继续增长但增速下降：2025年1-6月，公司实现营业收入4.58亿元，同比增长23.85%；归母净利润为8116.05万元，同比增长14.48%；2025年1-9月，公司实现营业收入7.50亿元，同比增长18.81%；归母净利润为1.18亿元，同比增长2.52%。

固德电材表示，2025年1-6月及1-9月业绩增速较2024年放缓，主要系动力电池热失控防护零部件业务短期承压。该业务作为公司核心业务收入来源，2024年实现收入同比增长63.03%，2025年1-6月同比增长15.46%，收入增速放缓，2025年1-9月同比下降3.88%，直接拉低整体业绩增速。

此前，固德新材12月5日在深交所更新上市申请审核动态，公司已回复第二轮审核问询函，回复的问题主要有，关于技术与核心竞争力、成长性和业绩可持续性等。

报告期各期，公司研发费用分别为2,156.92万元、2,786.04万元和4,027.37万元和1,935.75万元，占营业收入的比例分别为4.54%、4.28%、4.44%和4.23%，但低于同行业可比公司平均值5.18%、5.52%、5.23%、4.97%。报告期内累计研发投入金额为10,906.08万元，累计研发投入金额占累计营业收入的比例为4.38%。

值得关注的是，在2024年，固德电材研发费用出现了突然暴增，同比增长了44.56%，这也使得其三年间研发费用复合增长率高达36.65%。反观，其2023年研发费用仅同比增长了29.17%。固德电材2024年研发费用大幅增长的合理性为何，研发费用的归集与核算又是否真实准确，引发了外界的广泛关注。

2022年至2024年，固德电材共计落地15个研发项目，普遍存在“短平快”特点，几乎都是当年立项当年完成，深交所继而要求其说明“相关研发项目的研发难度和必要性、研发资金投入的具体用途、研发投入的真实性”。

截至2025年6月30日，公司拥有86名研发人员，学历结构显示硕士及以上占比11.63%，本科及大专占68.60%，高中及以下占19.77%。公司强调其研发体系采用“基础研究与新产品开发并行驱动”模式，并实行“年度研发项目周期管理机制”，导致“多数研发人员每年仅参与1项研发项目”。

此外，在递表前七天，固德电材实控人朱国来被监管警示。据2025年6月20日，江苏证监局出具的《江苏证监局关于对朱国来采取出具警示函措施的决定》显示，固德电材时任董事长、总经理朱国来因知悉张爱娟与朱英、张爱娟与李响根之间的股权代持事项而未告知公司及其他董事、监事、高级管理人员，导致公司2016年年度报告、2017年半年度报告等文件中存在股东信息披露不真实、不准确的情形，因而对其采取出具警示函的行政监管措施。上述监管警示中所提到的朱英系实控人朱国来妻子。

招股书显示，固德电材及其子公司在报告期内共受到四次行政处罚，分别涉及工程建设、安全生产、消防及环保四大领域。

来源：读创财经