LV高管空降泡泡玛特！潮玩顶流的“奢侈品剧本”怎么写？

当潮玩盲盒里开出奢侈品大佬，整个行业都坐直了身子。

12月10日，泡泡玛特的董事会公告：LVMH大中华区前总裁吴越正式接棒，成为新任非执行董事。这张300万港元年薪的“聘书”，藏着泡泡玛特摆脱增长焦虑的大心思。

先别急着看新董事的光环，得先读懂泡泡玛特的“成长烦恼”。这正是它急着请吴越出山的核心原因。今年8月还站在339.8港元股价高点的潮玩龙头，到12月10日股价已跌到190.4港元，超40%的跌幅让2000亿港元市值悄悄缩水。做空资金更像潮水般涌来，12月8日10.92亿港元的沽空金额，创下两年来的峰值，市场对它的信心正在摇晃。

比股价更挠头的是“王牌IP的困境”。曾经让玩家疯狂的Labubu，如今正卡在“量产与稀缺”的十字路口。德意志银行的数据显示，它的月产量从上半年1000万只飙到年底5000万只，量产稀释了潮玩最金贵的“稀缺感”。1.0隐藏款溢价拦腰斩断，3.0常规款在二手市场直接跌破发行价，和年中108万元成交的初代雕塑比起来，落差堪比“过山车”。摩根士丹利直接点破：泡泡玛特得从“爆款IP依赖”转向“品牌化生存”，而这恰好是吴越的拿手好戏。

这位69岁的“奢侈品老兵”，简直是为泡泡玛特量身定制的“解决方案”。1993年他一手搭起Dior美妆的中国业务框架，2005年开始执掌LVMH大中华区70多个品牌，三十多年里把高端品牌的“吸金密码”摸得通透：怎么维护高净值客户、怎么通过渠道管控保溢价、怎么让产品从“商品”变成“有故事的藏品”。更妙的是，这不是两家公司的第一次牵手，2025年10月，LVMH旗下MOYNAT与Labubu设计师龙家升的联名包袋，不仅让LVMH董事长Arnault亲自站台，刚上架就被抢空，这场“试水”让双方都看到了跨界的潜力。

吴越能给泡泡玛特带来的，远不止履历上的光环，而是一套可落地的“奢侈品玩法”。首当其冲的是战略层面的“理性校准”。汇生国际资本总裁黄立冲点出关键：“以前泡泡玛特的董事多是财务背景，吴越这种懂消费品运营的‘外脑’，能在爆款热头上给创始团队泼泼冷水，避免战略跑偏。”比如Labubu的量产问题，吴越或许能借鉴LVMH控制限量款发售的经验，在“放量增收”和“保价保值”之间找到平衡。

全球扩张的“加速器”更是他的核心价值。泡泡玛特早已把目光投向海外，2024年海外营收就达50.7亿元，同比暴涨375.2%；2025年三季度海外收入增速再创新高，美洲市场更是飙升12倍。但571家全球门店的背后，是“本土化运营”的挑战——怎么让欧美消费者像追LV一样追Labubu？吴越操盘LVMH本土化的经验正好派上用场，从门店选址到营销话术，都能给出“过来人”的建议。

更值得期待的是“商业化天花板的突破”。摩根士丹利预测，吴越可能带泡泡玛特试水时尚珠宝等高价品类，就像Nike和Dior联名提升溢价一样，潮玩IP也能跳出“百元盲盒”的框架。他的行业资源还能打开更多跨界大门，未来Labubu和LV皮具、Givenchy美妆联动，或许不再是空想。这种“品牌升维”，正是泡泡玛特需要的新增长故事。

创始人王宁的算盘打得很清楚，请吴越不是“救急”，而是“谋长远”。对比离任董事何愚的经历更能说明问题，何愚一年半前清仓离场时，泡泡玛特股价才32.32港元，如今已涨到190.4港元，近490%的涨幅证明，潮玩行业需要更长远的视角。12月11日股价高开超2%的反应，也让市场用脚投了票。

当然，奢侈品基因和潮玩文化的融合，不会一帆风顺。就像Labubu的造型再潮，也得适配奢侈品的优雅调性。但可以肯定的是，吴越的到来，给泡泡玛特换了一套“高端玩家剧本”。至于这出戏能不能演好，不用等长篇大论的分析，下次看到Labubu联名款上架即售罄，或是海外门店前排起长队时，答案就藏在其中。

来源：星河商业观察