彻底闹掰！平安状告华夏幸福，下周开庭！

曾经以180亿“战略投资”牵手，如今因一笔四百余万的工程欠款对簿公堂，资本市场的恩怨情仇依旧如此戏剧。

据悉，2025年12月17日，上海金融法院的法庭大门将为一场特殊的诉讼敞开——

原告是手握万亿资产的中国平安，被告是曾登顶河北首富的王文学及其掌舵的华夏幸福，案由是“申请确认仲裁协议效力”。

这场战火的导火索，是11月16日华夏幸福突然披露的债权人申请华夏幸福预重整“获法院受理”的公告。

在房地产行业深度调整的大背景下，这对“前盟友”反目，宣告七年合作彻底破裂。

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导火索，417万工程款点燃战火

2025年11月16日，华夏幸福披露了一则公告，其称接到河北廊坊中院的通知，由于公司未按期清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力，但具备重整价值，因此将通过司法程序，对其进行债务重整。

华夏幸福的预重整公告，让第一大股东中国平安措手不及。

11月19日，平安派驻华夏幸福的董事王葳怒而发声，直指“对该公告完全不知情，未参与任何审议程序”，并向监管部门投诉其违规。

对于王葳的质疑，华夏幸福的另外一名董事冯念一公开回应称，债权人申请预重整无需经公司董事会、股东会审议，符合上交所相关规定，不存在绕过董事会的情况。

同时，他表示华夏幸福已资不抵债，预重整是彻底化解债务风险、实现脱困发展的难得机会，若被任意推翻，错过此次机会，华夏幸福可能再难恢复生机。

双方的口水仗很快升级为实质对抗，11月21日，华夏幸福债委会以多数票通过决议，授权平安资管聘请会计师事务所对华夏幸福开展专项尽调，重点核查资产负债真实性与潜在利益输送，甚至要求华夏幸福承担300万审计费。

而华夏幸福董事冯念一再次回应，称公司无法定义务配合金融债委会另行对公司开展财务尽调，双方直接撕破脸。

最终，这场冲突还是迅速升级为法律对抗。

平安的激烈反应并非小题大做，因为一旦开始重整，“债转股”作为重整方案的比例很大。

华夏幸福大概率会通过大幅折价的债转股消化债务，平安作为最大债权人之一，可能面临“血本无归”的风险。

更让平安无法接受的是，华夏幸福在推进这一关键决策时，完全绕过了作为大股东的自己。

华夏幸福的“突袭”则是为了绝境中自保。

截至2025年9月30日，华夏幸福资产负债率为96.44%，较上年度末增加2.76个百分点，就算高达两千亿的债务化债九成，累计未能如期偿还债务金额仍达240.07亿元（不含利息）。

在债务重组难以扭转经营颓势的情况下，司法重整成为华夏幸福最后的救命稻草，通过引入新投资人稀释股权，既能剥离债务，还可能让王文学团队保留一定话语权，这也是平安忌惮的结局之一。

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七年之痒，从白衣骑士到反目成仇

在房地产高速发展期，华夏幸福创始人王文学凭借打造的产业新城模式，在环京区域所向披靡，快速实现规模扩张。

2016年，华夏幸福销售额突破千亿元，跻身房企前十，王文学也一度登顶河北首富，成为房地产行业的传奇人物。

然而，2017年环京地区严厉的限购政策也让华夏幸福遭受冲击，资金链紧绷。

因华夏幸福独特的商业模式，让平安选择入股。

2018年7月，平安斥资137.7亿元受让19.7%股份，2019年1月再砸42.03亿增持至25.25%，成为第二大股东，总投入180亿的平安，彼时被市场称为华夏幸福的“白衣骑士”。

与此同时，平安开始深度介入华夏幸福的业务经营。一方面通过债权投资参与核心业务，另一方面还试图推动华夏幸福向商业地产、养老地产转型。

但战略合作尚未落地见效，华夏幸福的资金链已率先亮起红灯。

2021年2月，华夏幸福首次公告52.55亿元债务逾期，而可动用资金仅8亿元，债务危机全面爆发。这一年，华夏幸福归母净利润巨亏390亿元，创下上市以来最大亏损纪录。

更戏剧性的是，2021年9月，因债务暴雷华夏控股所持股份被强制处置，平安被动成为华夏幸福第一大股东。

这场曾经备受外界关注的“资本联姻”，如今变成了平安的沉重包袱。

平安试图通过减持止损，2022年计划减持6%股份，2025年8月再次启动3%减持计划，截至11月底仅完成0.2%的减持。

减持完成后，平安合计持有华夏幸福24.99%股权，仍为华夏幸福第一大股东。

现如今，股价已从当初刚入股时的24元左右跌至2元左右，180亿股权投资仅剩约25亿市值，连“割肉离场”的机会都可能被预重整阻断。

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双重困境，债务难解与业绩恶化

在平安与王文学的博弈背后，是华夏幸福积重难返的经营危机。

从表面数据看，华夏幸福的化债成果似乎亮眼，截至2025年9月，2192亿元金融债务中已完成1926.69亿元重组，化债近9成。

其中，含公司及下属子公司发行的境内公司债券371.3亿元的债券重组以及境外间接全资子公司发行的49.6亿美元(约合人民币335.32亿元)债券重组，累计减免债务利息、免罚息金额202.03亿元。

在资产抵偿方面，华夏幸福搭建“幸福精选平台”和“幸福优选平台”，以两大平台股权抵偿金融债务174.54亿元，经营债务61.75亿元。

但这些数字无法掩盖一个残酷事实——公司的经营造血能力已彻底丧失。

2023年、2024年，公司归母净利润分别亏损60.28亿元、48.17亿元，亏损态势持续深化。

2025年，华夏幸福的业绩恶化进一步加速，前三季度98.29亿元的亏损额已接近2023年与2024年全年亏损之和。

营收下滑更为惨烈，2025年三季度，公司全口径销售额仅10.04亿元，同比下降55.34%，营收持续下滑导致现金流回款乏力。

货币资金仅剩余24.24亿元，流动性依然紧张。

债务压力并未真正缓解，尽管化债近九成，但截至2025年9月，华夏幸福仍有240.07亿元债务逾期未偿还。

更隐蔽的是，大量应付供应商货款、工程款并未计入金融债务，龙成建设的417万欠款只是冰山一角。

为保交楼，华夏幸福已交付全部住宅项目，仅剩4个公寓项目8551套待交付，但存量项目耗尽后，新开发项目几乎停滞，未来营收将进一步萎缩。

在这场没有赢家的战争中，唯一确定的是：房地产行业粗放发展的时代，早已一去不返。

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