物价上涨0.7%，中国走出通缩困境？金价和房价可能拉高通胀增速

在经济发展错综复杂的格局中，中国是否已摆脱“低通胀”状态，成为当前备受瞩目的核心议题。

从最新发布的11月居民消费价格指数（CPI）数据看，似乎出现了走出低通胀的积极迹象，但需透过数据表象深入剖析，避免误判导致决策偏差。

国家统计局数据显示，11月CPI同比增长0.7%，这一增速虽不算高，却已创下2023年3月以来的最高值，打破了此前持续在低位徘徊甚至部分月份出现负增长的态势。

要全面理解CPI变动趋势，需拉长时间维度观察。近一年CPI同比涨幅的动态变化中，11月数据尤为突出。

这种变化并非孤立，背后有着清晰的驱动因素。作为民生基础，食品价格波动始终牵动社会神经。11月食品价格由10月下降2.9%转为上涨0.2%，实现由负转正的关键转折。

具体品类中，鲜菜价格同比上涨14.5%，成为最大推手。与此同时，牛羊肉价格涨幅持续扩大，背后可能交织着养殖成本上升、消费结构升级、进口波动等多重因素。

然而，食品价格受天气、季节等外部因素影响显著，具有较强波动性。为更精准把握物价本质，经济研究与政策制定中常关注剔除食品和能源价格后的核心CPI。

11月核心CPI同比增速达1.2%，且已连续三个月保持在1%以上，这组数据传递出积极信号：有效需求不足导致的物价走弱困境可能正在缓解，经济内生动力有所恢复。

但判断通胀走势不能仅凭表面数据，需警惕潜在干扰因素。

第一，黄金价格暴涨可能虚增CPI增速。

作为今年最强势的投资品种，伦敦金从去年11月的2650美元/盎司飙升至今年11月的4218美元/盎司，同比涨幅达59%。

据野村证券测算，黄金在CPI和核心CPI中的权重分别约0.5%和0.6%，全年涨幅预计推高两者0.25和0.21个百分点。这部分涨幅更多反映金融投机属性，而非实体经济真实供需变化，可能导致CPI数据存在“虚高”成分。

第二，住房价格核算方法存在滞后性。

我国CPI中居住类价格采用成本法核算，这种方法虽能平滑短期波动，却也导致对房价、房租变化的敏感度不足。

前些年房地产市场繁荣期，房价大幅上涨未充分体现在CPI中；如今市场调整期，房价、房租持续下行也未被CPI完全捕捉。这种核算方式可能掩盖了真实的物价下行压力，使数据对经济冷暖的反映存在偏差。

综合来看，仅凭11月0.7%的CPI增速难以断言中国已远离通缩风险。当前增速与2%的健康通胀目标仍有显著差距，这一差距折射出内需不足、有效需求疲软等深层问题尚未根本解决。物价下行压力依然存在，经济恢复基础仍需巩固。

展望未来，政策层面或将加大调控力度。财政政策可能通过减税降费、扩大有效投资等方式提振需求；货币政策或保持适度宽松，引导资金流向实体经济；近期被反复提及的“反内卷”措施，则旨在优化市场环境，激发微观主体活力。

价格作为经济运行的“温度计”和“信号灯”，其稳定增长是经济健康发展的直观体现，更是民众获得感、幸福感的重要来源。唯有维持合理的物价增速，才能确保经济行稳致远，让百姓真正感受到经济向好的“体感温度”。

在数据与现实的交织中，我们需要更理性的认知：既看到积极信号，也认清潜在风险；既避免盲目乐观，也防止过度悲观。唯有如此，才能在复杂多变的经济环境中作出正确判断，推动经济高质量发展，实现民生持续改善。

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