一边撒钱一边加息，日本玩脱了？中国机会已浮现

哈喽，大家好，今天小墨这篇评论，主要来分析日本加息撒钱双操作，中国投资者该抓啥机会。

全球金融圈最近都在盯日本，一边是央行释放加息信号，一边是政府砸下巨额刺激。这种看似矛盾的操作，让市场炸开了锅。

12月初，日本央行行长植田和男公开表示，将审视国内外经济、通胀及金融市场状况，权衡政策利率上调的利弊，并适时决策。

他还提到与首相高市早苗沟通顺畅，暗示得到政府的默许。由此，市场普遍预期，日本央行将在12月18至19日的货币政策会议上再次加息，从0.5%上调至0.75%。

这波操作背后，是日本告别通缩的决心，可叠加的财政扩张却让局势更显复杂，而这对国内投资者来说，藏着不少值得关注的机会。

对日本来说，苦通缩久矣，消费、投资和外贸三驾马车折其二，经济长期不景气。现如今局面终于有了变化，日本的核心CPI连续40个月同比上涨，2024年12月达3.0%，远超2%目标。

更关键的是工资上涨形成了支撑，今年以来，大型企业平均加薪5.4%，中小企业加薪率首次超过3.5%，工资—物价的良性循环机制正式形成。日本商界对此反应积极，东京商工会议所11月发布的调查显示，超过六成的制造业企业计划明年继续加薪，不少企业还主动扩大产能。

此次加息，既是日本告别30年通缩时代的挥手礼，也是其恢复“正常发达经济体”的关键一步。收紧银根应对通胀这个政策篮子里长期闲置的武器，再次拔剑出鞘。当然，稳定日元汇率，引导资金回流，减轻市场震荡，同样是加息的应有之义。

《射雕英雄传》里的周伯通擅长左右手互搏，现实中日本政府也玩起了这一套，一边是货币政策收紧，另一边却是财政政策扩张。这种“缝合怪”组合，为其带来更多的不确定性。

早在植田和男讲话的十天前，日本政府就公布了21.3万亿日元财政刺激方案，也是疫情以来规模最大的财政计划。

方案中明确，将对中小企业提供经营补贴，还会加大对新能源、半导体等产业的投资。可问题在于，过去的二三十年，日本靠着近乎零利率让债务像雪球一样越滚越大。

据IMF公布的数据，截至2025年，日本政府总债务占GDP的比重大约为248.7%，居全球榜首。

加息政策无疑加重了政府的债务利息负担，为财政政策带来一定的变数。日本财务省已经有了动作，通过干预外汇市场、向央行施压等方式来降低这种风险。在一个相互内耗的系统里，加息政策打个折扣，也就不难理解了。

多年来，日本一直奉行超级宽松的货币政策，日元就成为众所周知的“便宜钱”。哪里有利差，哪里就有资金的流动套利。据估计，日元作为国际套利交易的资金提供方，其规模高达8至15万亿美元。

日本加息后，资金的使用成本提高，利差将会缩小，一定会有较大规模的资金流回日本，日元也会随之而升值。

2024年7月日本加息后，北向资金单周净流出超200亿元，沪深300一度回调5%。虽然海外资产仅占A股流通市值的3%左右，集中在核心蓝筹、新能源、消费龙头等板块，但很有可能引发短期市场波动。

对国内企业来说，影响也很直接。日元升值利好中国对日出口企业，机电、家电、纺织等产品更具价格优势。

宁波某家电企业11月就透露，近期对日出口订单已经增加了15%左右。反观依赖日系技术、零部件的企业，如汽车、半导体设备、高端材料等，进口成本会上升。

更重要的是机会所在，在美、日利息一降一升的背景下，中国央行降息的外部约束减弱，宽松政策更易落地。

货币与财政双松，将成为持续较长时间的政策关键词。2025年起，中国将连续多年发行超长期特别国债，资金重点投向国家重大科技项目、新型基础设施、城市更新与保障房建设。

投资者可以在这些高增长和政府支持的项目中寻找机会。

日本的政策组合虽显矛盾，但资金流动的趋势已很明确。对国内投资者来说，风险与机遇并存。

只要找准政策导向，优化资产配置，就能在这次市场变动中把握主动权。