二弟要证明自己

正文前，先给大家说个重要的事情。市场延续缩量轮动走法，缩量轮动的原因主要是资金的高低切换。资金开始从前期主线人工智能方向调仓到位置更低、确定性更强的商业航天方向。

资金选择商业航天原因有三：首先，从政策来看，不管是之前十五五提到的“航天强国”，还是12月1日成立的商业航天司，都是从政策推动行业的高速、健康发展。

其次，从行业来看，商业航天景气度高。11月27号北京发布GW级太空算力中心建设将带动1000-1200次火箭发射需求，而星网、G60、鸿鹄-3三大星座规划卫星达3.8万颗，到2030年商业航天市场规模达到7.8万亿，复合增长率超过30%。

最后，从板块资金来看，12月3日朱雀星三号回收失败以后资金砸盘，这几个交易日板块反倒新高，说明板块承接强，大资金在利用恐慌拿筹码。

商业航天是算力和人形机器人后，市场景气度和确认性最高的细分，值得重点关注，分化将是上车的机会。从细分来看商业航天覆盖了卫星制造、火箭发射、地面设备三个环节，其中价值量最高、增量最大的是火箭发射细分。

因此也在其中挖掘了两支潜力标，会在下方公众号的文章中公布具体操作，大家即刻关注，把握不好的先加自选验证。

联发集团总部营销负责人的职位，长期以来如同一个存在却不可见的幻影。过去至少五年，公开渠道几乎找不到关于这个岗位的任何信息。

这种长期空缺或隐秘状态，通常只意味着三种可能：要么是有人挂名不履职，要么是职权被拆解过碎、无人扛责，再不然，就是公司刻意遮掩，根本不想让人看清。

正因如此，联发最近大张旗鼓地宣布任命章翰为营销策划管理部总经理，就显得格外扎眼。

对一个沉寂多年、角色模糊的岗位，如此高调的任命，足以说明集团对此次人事安排的高度重视。

而在这背后，透出的其实是联发集团对业绩增长的强烈焦虑。

章翰的上任，客观来说只是联发集团今年频繁人事与组织调整中的一个片段。毕竟这家房企今年才刚刚经历了一场彻底的“改头换面”。

2月，集团进行大规模架构调整：全国13个城市公司被撤销，原投资发展部并入财务管理部，营销管理部更名为营销策划管理部，所有被撤销的城市公司则整合为10个区域事业部。

更关键的是，掌舵的人换了！坐了快十年江山的董事长赵胜华走了，换上了母公司建发股份派来的王文怀。

一场从上到下的大换血，静悄悄地就铺开了。

人事震荡未平，联发在土地市场上的画风突变更令人吃惊。以往在拿地场上几乎是小透明的它，今年突然像打了鸡血。

4月，在厦门砸下26.12亿元拿地；5月，又在南京雨花台投入26.05亿元。这只是热身，真正的高潮在6月到来——

6月19日，联发在深圳龙华区经过65轮角逐，以46.6%的溢价率拿下地块；仅隔一天，又现身上海浦东，以41.68%的溢价率再下一城，创下上海集中供地以来最高溢价纪录。7月，在上海青浦再度豪掷21.95亿元。

截至11月，联发集团权益拿地金额已突破约120亿元，位列百强房企第13位。

这种近乎疯狂的转变，很多人说这是新董事长王文怀在“烧三把火”，想赶紧做出点成绩给上面看。

这固然无可厚非，组织赋予职责，自然希望不负所托。

但往根子上看，这把火为何烧得这么猛？根源在于母公司建发股份的利润窟窿，已经捂不住了。

2025年前三季度，建发股份实现营业收入4989.83亿元，但归母净利润仅11.49亿元，同比大幅下滑44.19%。

这寥寥利润中，大宗贸易业务贡献23.39亿元，家居商场运营亏损9.64亿元，而曾经的核心利润引擎——地产业务，竟贡献-2.26亿元。

这是建发股份地产业务近年来首次出现负贡献。

建发股份旗下拥有建发房产与联发集团两个地产平台，过去多年，建发的商业模式依赖大宗贸易做大规模，依靠地产赚取丰厚利润。

但如今，两条“利润大腿”却成了拖累整体的包袱，而拖累最狠的，就是联发。

数字不会说谎，2024年，建发房产赚了23.53亿净利润，联发集团却巨亏20.1亿；2025年前三季度，建发房产勉强赚了7个亿，联发集团竟然进一步亏掉了10.3亿。

可以说，整个建发地产业务被拖进负数区间，主要“功劳”就是联发。

细看联发，真是一年不如一年，2019年净利润还有16亿多，到2023年就萎缩到只剩1个亿出头。

而且这1个亿的“面子”还是靠当年收购红星美凯龙股权带来的近20亿营业外收入硬撑出来的，实际上主营的营业利润早就亏了16亿多。

堂堂根正苗红的国企，何以至此？

长期以来，联发拿地主要集中在三四线城市，即使在武汉这样的新一线城市，大部分项目也位于郊外地区，导致项目去化周期长、压力大。

这样的战略布局遇上楼市下行，毛利率便一路走低，2023年已跌至6.9%。

对于利润蒸发，母公司建发股份的解释是：地产开发成本远超市场销售变现价值。翻译过来就是：地买贵了，房子卖不动了，不亏才怪。

所以，现在把章翰推到营销负责人的位置上，显然是希望他能救场。但章翰之前并没有直接的营销经验，全靠投资背景和城市总履历“被认为”能胜任。

今年12月，联发在上海的重磅新盘“上海时光新澍”就要开了，这将成为检验他能力的第一个，也是无比残酷的考场。

作为联发集团新任营销总，章翰面临的是集团正拼命将重心从三四线转向一线的战略转型。

然而一线城市竞争何其惨烈，加之此前高价抢来的地块，已严重透支未来利润空间。

在毛利率已薄如纸的情况下，想仅凭产品与营销杀出一条血路，似乎难如登天。

最后再给投资中的老铁们强调一下。目前行情需要多看少动，趋势持股为主，在确定性高细分持股的收益往往大幅跑赢频繁操作，这就好比之前的算力方向。目前商业航天刚开始启动还在低位，调整正是上车的好时候。如果错过之前的行情，这波行情一定要把握住。

如果把握不好，可以关注下方公众号，查看最新的操作。