400亿“联姻”背后：一家年报难产的险企牵动两家万亿银行

12月9日，北京银行（601169）一纸公告引发市场关注：拟向浙商银行（601916）授予400亿元同业机构综合授信额度，有效期两年。

北京银行此次将对浙商银行的同业授信额度从2024-2025周期的260亿元大幅提升至400亿元，增幅达53.8%。

在银行间常态化的同业合作中，这笔交易的特殊之处在于被明确标注“重大关联交易”——而让这两家万亿级金融机构形成监管意义上关联关系的，正是信泰人寿保险股份有限公司。

这家从“明天系”泥潭中涅槃、经浙江国资重塑的险企，通过两年间的精准持股布局，悄然架起了二者合作的资本桥梁，其背后更是一场兼顾报表修复与战略转型的精密资本运作。

共同的“座上宾”：信泰人寿的持股版图

此次关联交易的核心根源，并非两家银行的直接股权交叉，而是源于共同股东信泰人寿的持股与治理参与。

在监管“实质重于形式”的认定原则下，信泰人寿不仅持有两家银行的重要股份，更通过派驻监事获得了实质性话语权，从而构成了三者间的关联方网络。

信泰人寿与北京银行的结缘始于2023年。彼时，这家正处于转型期的险企在二级市场低调建仓，于2023年一季报中首次跻身北京银行前十大股东，持股比例1.66%；随后持续增持，2024年一季度成为关键转折点：信泰人寿单季大幅增持3.6亿股，持股数量跃升至9.9亿股，持股比例达4.7%，稳稳坐上北京银行第四大股东之位，仅次于ING银行、北京市国资公司和北京能源集团。

更具标志性的是，信泰人寿提名党委委员谭宁出任北京银行监事，这一举措不仅确立了其对北京银行的“重大影响”，更为后续会计核算方式的转换奠定了治理基础。

在稳固北京银行股权的同时，信泰人寿将目光投向了同处浙江的浙商银行。

2024年一季度，信泰人寿以自有资金买入浙商银行A股，新进成为第七大股东，持股7.7亿股（占比2.81%）。随后采取“A+H”双线增持策略，截至2024年三季度末，合计持股量达13.7亿股，持股比例精准卡位4.99%，距离5%的举牌线仅一步之遥。

这笔覆盖同业拆借、票据业务、债券投资、信贷资产转让等多品种的综合授信，为两家银行的深度协同提供了资金支撑。

小比例撬动大权益：资产荒下的“报表急救”

在低利率环境与“资产荒”的双重压力下，信泰人寿的这番持股布局，绝非单纯的财务投资，而是一场兼顾生存需求与监管合规的报表修复术。

2025年，随着10年期国债收益率长期徘徊在2.5%以下，传统固收资产已难以覆盖刚性负债成本，而高股息、低估值的“破净”银行股便成了险资眼中的避风港。

对于信泰人寿而言，重仓北京银行与浙商银行的意义远超单纯的股息收益，其核心诉求在于通过会计准则的巧妙运用来优化报表。

依据新会计准则，一旦保险公司向被投企业派驻董事或监事，确立“重大影响”，便可将投资从“交易性金融资产”转为“长期股权投资”并采用权益法核算。

这一转换不仅能规避股价波动对利润表的直接冲击，更能通过确认“负商誉”瞬间释放巨额账面利润。

以浙商银行为例，截至2024年三季度末，信泰人寿的投资成本约为36.3亿元，但通过权益法核算的期末账面值却飙升至82.8亿元。

这中间近46亿元的差额，实质上是利用银行股“破净”状态，将折价买入的资产差额确认为当期营业外收入。

对于正处于转型期、急需改善偿付能力和利润表现的信泰人寿而言，这种“立竿见影”的会计红利无疑是雪中送炭。

然而，这场资本运作的精妙之处，更在于其对监管规则的极致驾驭。

信泰人寿在两家银行的持股比例设计上展现了惊人的“平衡术”，均精准卡位在5%的监管红线之下：持有浙商银行4.99%的股份，距离举牌线仅一步之遥；持有北京银行4.70%的股份，同样未触及重大股权投资审批门槛。

尽管持股比例未达通常要求的20%，信泰人寿却通过“以人换权”的策略，如提名谭宁出任北京银行监事、王君波出任浙商银行监事，低成本地获取了“重大影响”认定。

这种“四两拨千斤”的操作，既符合“两参一控”的监管导向，又避免了复杂的审批流程，实现了财务回报与战略协同的最大化。

但值得注意的是，此类操作本质上是“寅吃卯粮”，虽然短期内能制造出可观的“纸面财富”，但若银行股长期处于低估值状态且分红率不高，账面价值与实际市值将形成巨大缺口，最终可能演变成资产负债表中的“肿瘤”。

对于信泰人寿而言，如何在报表修复与真实价值回归之间找到平衡，仍是其重生路上的关键考验。

年报连续两年“难产”，保费增长仍陷亏损泥沼

这家2007年成立于杭州的浙江首家民营法人寿险公司，自诞生起便深陷股权动荡的漩涡，其治理乱象的根源可追溯至早期的股权结构失衡。

信泰人寿由中和人寿与平泰人寿整合而来，成立后短短一年便遭遇初始股东退出，此后14年间历经11次增资、多轮股东更迭，股权代持、质押与冻结问题频发。

2014年前后，公司因股权纠纷、关联交易不规范等问题频收监管函，当时审计报告已披露4.6亿元债权存在重大回收风险，部分股东股权因涉诉被司法处置，治理混乱的隐患全面暴露。

2019年至2021年间，公司迈入至暗时刻，时任董事长邹平笙不仅利用复杂金融通道挪用保险资金超160亿元，更在股权转让中提供虚假材料，导致7家新增股东因入股资金非自有资金被监管认定违规。

最终邹平笙被撤销任职资格并终身禁业，公司也被罚款50万元，7家违规股东合计持有的69.4%股权被强制清退。

监管层的雷霆介入成为了转折点。存款保险基金与保险保障基金的进场完成了阶段性的风险托底，直至2024年初，这场持续多年的股权乱局才正式落幕——物产中大（600704）领衔杭州城投、萧山环境集团等4家浙江国资企业，合计增资93.7亿元，将公司注册资本从50亿元推升至102.04亿元。其中，物产中大以33%的持股比例成为第一大股东，标志着信泰人寿正式进入“浙江国资控股”时代。

国资的强势入场带来了资本的“输血”，但也随即启动了剧烈的管理层“大换血”。

新股东为了彻底切割历史风险、确立新的经营意志，对原有的管理团队进行了大刀阔斧的清洗，前后进行了两轮高管调整，重新提拔认可的人选。

曾被视为职业经理人典范、在动荡期勉力支撑公司的谭宁，其职业生涯在信泰人寿似乎已走到尽头。2022年6月，谭宁由总经理升任董事长后，总经理一职便悬空三年之久；而到了2024年7月，谭宁卸任董事长，导致董事长职位也空缺近一年，至今无人“接棒”。

物产中大背景的吴斌出任党委书记、执行董事，成为实际的掌舵人；经营层面上，财务、投资、风控等命脉岗位也已换人——王君波出任副总经理兼财务负责人，谢亮锋担任常务副总经理兼首席投资官，林彦百出任首席风险官。

《财中社》注意到，自2023年起，信泰人寿的年报已连续两年“难产”，外界难以窥见其完整的财务全貌。

2025年第三季度的偿付能力报告显示，信泰人寿的业务基本面出现企稳信号。当季，公司实现保险业务收入472.3亿元，同比增长3.5%。在资本充足性方面，虽然其核心偿付能力充足率仍低于行业平均水平，但较年初已有所改善——核心偿付能力充足率为117.49%，较年初提升了15个百分点。

但是其在2025年前三季度仍处于亏损险企行列，单季度数据来看，信泰人寿第三季度净利润为-3.3亿元。这表明，在浙江国资入主后，公司的整体经营恢复仍面临挑战。