香港证监会怒批投行：搞“复制粘贴”式IPO！或有大批僵尸企业！

作者：墨舟

编辑：金玉

香港新股市场正迎来强劲复苏，年内融资额已突破340亿美元，有望创下近四年新高。香港交易所数据显示，目前约有300家公司正排队等候上市。

然而，在IPO热度回升的同时，新股申报质量的问题也引发监管关注。

据彭博社报道，上周五，香港证监会与香港交易所联合致函多家新股保荐机构，明确指出部分上市申请文件质量不佳，情况令人担忧。信中暗示，某些市场参与者可能对监管要求不够熟悉，或缺乏处理香港上市申请的充足经验。

香港《信报》今日进一步报道称，此次发函由香港证监会牵头，具体涉及多少家保荐机构尚未公开。

联合信函中提到，受今年新股申请数量激增影响，许多保荐机构承接的项目量显著超出往常。监管机构发现，部分提交的上市申请材料质量未达预期，且不符合标准的情形日益增多。监管方面明确警告，若此类情况持续或未获改善，可能影响整体上市公司质量。

信中主要列举了三类不符合标准的情况：

一是上市文件草拟质量低、核查不充分，例如对业务模式的描述模糊不清或迂回冗长、过度使用宣传用语，及选择性呈列行业数据以夸大公司的市场地位；

二是保荐人未能有效回应监管问询，甚至在一些案例中对项目基本事实缺乏了解；

三是在招股阶段，部分保荐人未能遵循既定时间表，甚至出现关键环节（如审查配售的承配人以发布配发结果）中负责人员无法及时联络或专业知识不足，导致流程延误。

综合信息来看，新股申报质量下滑主要源于两方面原因：

其一，投行在近年IPO低谷期间大幅裁员，今年市场回暖后出现人手短缺，致使项目执行质量下降，甚至出现文件“复制粘贴”等粗糙操作。有投行人士表示，监管此次统一发函，意在警示行业“香港仍是国际金融中心，不能因追求速度而牺牲质量、草率行事”。

其二，路透社也引述消息人士称，投行争夺市场占有率，监管机构担忧一些机构所承担的业务，已经超出自身能处理的水平。市场也有消息，目前香港IPO申请市场基本由大陆的中资机构占主导，外资投行仅能分得少量业务。

面对上述情况，有投资人认为，A股过去几年经历的，如今港股正在抄作业。“目前排队上港股的公司里面，会有一半发不出来。两三年后港股将会有一大堆还穿着新衣服的僵尸……”