网红“啃哥”现身6亿再融资：陕西新三板开创募资纪录

陕西新三板再现惊喜。

11月底，本土新三板挂牌公司紫光国芯（874451）宣布完成年内的第二轮融资，规模为3.49亿，累计融资额达6亿元，刷新了自己于年内（2025年3月）创下的融资记录。

在更大的视野下，伴随AI浪潮与产业东风，陕西半导体行业正悄然迎来属于自己的“高光时刻”。

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冷清新三板：省内最大

2025年是新三板相对冷清的一年。

公开数据显示，截至11月底新三板共有5993家挂牌企业，跌破6000家大关且创近十年新低。其中新增挂牌296家，较去年同期下滑3.58%；新增摘牌403家，净减少107家。

再从融资侧看，截至12月初，今年共有126家企业完成增发，实际募资总额为54.34亿，不及2024年的一半，仅为2022年的四分之一。

此番状况下紫光国芯能连续完成两轮融资，已经属于相当突出的案例。从全省来看，陕西新三板2025年仅有四家企业公布定增预案，西驰电气（831081）定增156万；驭腾能环（873957）定增4499万；西诺稀贵（873575）定增1.4亿，对比之下紫光国芯稳坐省内融资第一的位置。

本次参与融资参与机构的“配置”堪称豪华。

此次投资方中，产业资本方包括北汽集团、中兴通讯、上汽集团、陕西半导体先导等，其中北汽集团通过房山安鹏、安鹏科创两只基金出资7000万元，成为定增中最大的认购方。

引起北汽集团如此关注的原因很明显，主要看重紫光国芯DRAM存储芯片在汽车电子领域的应用，未来双方具有广泛的协作空间。

民营机构中新鼎啃哥很有意思，其背后主体是新三板领域的知名网红投资者“啃哥”张弛。公开信息显示，张弛自2015年起便深耕新三板，通过社交媒体发布分析文章与《啃碎新三板》系列书籍成为新三板投资领域的意见领袖。

“啃哥”过往投资的知名标的包括小鹏汽车（09868）、寒武纪（688256）、云从科技（688327）等明星标的。此次增发中，其通过新鼎啃哥出资4999万元，认购219万股。

此外，本土机构唐兴资本继续加码。其在3月首轮融资中出资3000万元认购198万股，本轮再次出资1999万元认购87.9万股，累计持股达285.9万股。（详见：《》）

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半年涨50%：AI东风

本轮融资最显著的变化是认购价格。

公告显示11月的认购价为22.74元/股，此前3月融资认购价格则为15.08元/股，半年的时间涨了7.66元，涨幅达到50.8%。

如此显著的涨幅，源自紫光国芯自身业绩的变化。

作为一家以DRAM存储技术为核心的半导体公司，紫光国芯形成了晶圆、芯片和系统产品的研发、销售，以及集成电路设计服务的全栈式存储布局。

重点是产品的应用场景。在目前大火的AI领域，紫光国芯的三维堆叠DRAM技术，可为算力芯片提供高达数十TB的访存带宽和数十GB的存储容量，助力算力芯片发挥极限性能。

随着下半年AI算力需求激增，储存产品的价格进一步上涨，带动产业链企业业绩攀升。紫光国芯半年报显示，公司上半年营收为7.5亿，同比上涨38.64%，创近5年以来最大涨幅；归母净利润达0.06亿元，同比上涨139.54%，扭转前两年的亏损状态。

另外我们注意到紫光国芯的预收货款从年初的979万增至4583万，增幅达到367.9%，进一步印证出市场对于储存芯片的旺盛需求。

除AI领域外，公司亦在多条战线同步推进：车规级存储已推出LPDDR4/LPDDR4X、DDR3等多款产品；面向物联网、可穿戴及端侧AI设备，推出了兼容Xccela协议的高性能方案；在CXL内存扩展主控技术方面，其方案已实现产品化。

上述产品突破背后是高额的研发投入支撑。

2025年半年报显示，公司研发费用达到7833万元，占营收比重达到10.44%，该数据放在整个陕西A股中都仅次于莱特光电（688150），绝对属于第一梯队。

认购价格的增长，亦反映出投资方对公司前景的乐观预期，在我们看来，这离不开当下半导体行业的火热。

金融棒棒糖统计了半导体行业183家上市公司，其中125家对比1年前的股价保持上涨，占比为68.3%，38家上市企业的涨幅超过50%，占比为20.7%；整体平均涨幅为27.44%。

其中与紫光国芯同属于储存芯片领域龙头企业的东芯股份（688110），涨幅更是达到413.27%，成为行业第一；陕西籍的上市公司源杰科技（688498），凭借246.44%的涨幅位列第二，并拿下陕西最贵新股的称号。

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半导体提速年：多点开花

2025年可以说是陕西半导体“提速之年”，在资本市场和产业东风的双重加持下，呈现出多点开花态势。

首先是融资市场出现结构性调整。

一是明显倾向“早小”。2025年共有10家半导体完成融资，从绝对数量上并不多，但我们观察到两个新气象：一是早期项目居多，天使、A轮项目占到总体的60%，与陕西“投早投小”政策导向吻合；

二是标的分布广泛。被投企业在半导体产业的上下游均有分布之上，但半导体材料制造占到多数（50%），显然有助于改善本省长期以来“重设计、轻制造”的产业格局。

其次是本土龙头企业打下“关键一役”。

最为突出的当属西安奕材（688783）在年内完成上市，成为“科创八条”后首家“未盈利企业”。49亿元的IPO募资规模以及后续所建项目，将会显著增强本省半导体产业集群的协同效应。（详见：《》）

同样属于半导体龙头的源杰科技（688498）宣布启动赴港上市流程，其作为国内少数能大规模量产25G及以上速率光芯片的公司，业绩同样乘上今年的AI大潮，实现扭亏为盈。（详见：《》）

最后则是多样化路径实现“证券化”。

有两个非常突出的案例：龙腾半导体的“反向并购”与华羿微电子的“非IPO”之路。

前者通过港股上市公司中联发展控股（0264）向龙腾半导体股东发起收购，从而实现借壳上市，整体金额高达41.22亿—82.44亿，投资机构亦能借此退出。（详见：《》）

后者则是控股股东向参与华羿微电子的投资机构，通过发行股份及支付现金的方式完成收购，最终实现整体并入上市公司华天科技（002185）。（详见：《》）

行文至此，纵观陕西全年半导体产业关键事件，我们明显感受到，伴随着AI热潮，陕西长期以来在半导体产业领域的深厚积淀与精准布局，已在2025年获得集中兑现。