经历了2025年科技产业爆发、周期行业反转，2026年市场主线如何把握？

经历了2 025年的科技产业爆发、周期行业反转，投资者该如何把握2 0 26 年市场主线？

“看见・中欧基金2026年度投资策略会”日前在沪举办，中欧基金投研团队从资产配置框架、行业赛道选择、宏观风险预判等多维度，清晰勾勒出2026年的投资逻辑与值得关注的方向。

2026年市场正处于周期迭代与结构转型的关键节点。这场策略会不仅拆解了对科技、周期、消费、新能源等行业的中长期研判和独家研究，也呈现出中欧基金如何以工业化投研体系来应对复杂变化的市场，坚持长期主义，将系统能力转化为投资者可感知、可持续的价值。

在《周行不殆，科技迭新——二十年探索长期主义之路》的主题演讲中，中欧基金权益专户投委会主席、基金经理王培，分享了多年投资研究经验，并将2026年的投资展望概括为三个关键词：科技承先、价值续后、重回龙头。

王培表示，AI主导趋势已成共识，会重点关注其演进路径。最近几年A股市场基本上以价值回报为主线、叠加主题轮动的方式进行演绎。随着2025年估值的大幅提升，预计2026年或迎来估值演绎下半场，企业盈利有望成为股价的核心驱动因素。

2026年市场会重点聚焦经济和企业基本面，而PPI走势非常关键，但目前分歧仍存。王培认为，虽然房地产等需求疲软，但“反内卷” 政策系统性推进，会促成产品价格有效回暖。同时，当前市场处于基本面拐点，上市公司营收端的修复动能在持续增强，叠加 PPI 回正预期，企业在2026年盈利增长可期；此外，上证50、沪深300等权重个股受地产影响相对较弱，估值也合理偏低、相较美股具备优势，为股指提供支撑。

基于均值回归规律，他认为2026年成长因子或难持续领跑价值因子。行业景气度方面，呈现“科技承先、周期续后、消费最后”的轮动特征，风格因子显示明年价值风格大概率占优。根据以上结论推测，2026年市场将进入价值回升期，王培更看好传统周期行业（原油煤炭、基本金属、机械化工等），同时对保险券商等非银行业，互联网、传统消费等优质企业，以及新能源、电力设备等新周期行业等都比较关注，同步认为CXO、创新药、AI爆款应用、人形机器人等领域有可能是持续的主题亮点。2026年股市整体仍有不少机会，但需警惕市场在估值基本修复后，整体投资难度加大、波动率上升等问题。

在科技圆桌环节，中欧基金基金经理代云锋认为，北美市场AI推理侧初步落地商业闭环，让科技投资在今年5 月迎来高光时刻，直接推动AI基建投资驱动力从训练需求转向推理需求。推理侧需求的释放，为行业景气度的长期逻辑提供了有力支撑。

关于2026年的科技投资，代云锋看好AI应用侧突破。其中，AI基础设施与智能硬件趋势清晰、可预测性强，核心为跟踪进展并动态修正判断；而人形机器人、自动驾驶等高技术领域的关键性突破有望催生重大投资机遇。

在他看来，AI应用可关注三大方向：一是消费娱乐领域，继游戏、电商等场景后，AI广告、AI教育等新场景持续涌现；二是企业经营优化，AI赋能内部流程，降本提效；三是人形机器人、智能驾驶等新范式、新场景。

中欧基金基金经理杜厚良认为，2026年AI应用、新软件及物理世界应用潜力或成“灰犀牛”。当前科技公司资源集中于AI核心领域，非核心业务收缩，明年初或挤压供应链，推升上游成本压力。他判断，终端与应用创新大概率“先抑后扬”，基座模型成熟后，机器人、智驾等场景赋能将提速，应用层有望爆发。

据悉，2026年，中欧基金将迎来成立二十周年。中欧基金总经理刘建平介绍，一路走来，中欧基金始终锚定长期主义核心，近年来专注于做好两件事：一是持续推动以“工业化”为核心的投研体系升级，二是以“长期主义”精神坚持客户陪伴。

第一件事，围绕“专业化、工业化、数智化”，持续推进投研体系升级。在中欧基金看来，资管行业的超额收益来源于“洞见”，即超越市场一致预期的认知。其中，专业化，解决的是“洞见”的来源问题；工业化，解决的是“洞见”的转化问题；数智化，则是为了让好的“洞见”可以规模化应用。这一切的最终目标是，力争提升投资的“良品率”，为客户创造经得起时间考验的业绩。

第二件事，围绕“长期主义”做好客户陪伴，以“常走动、常分享、常沟通、常创新”作为四大服务准则，形成中欧特色的《服务公约》，持续优化客户服务和陪伴。刘建平表示，投资不仅是数字的增长，更是一场关乎信任的托付；服务，也要经得起时间的考验。未来，中欧基金将更关注如何将投资者长期利益深度融入每一项服务环节。

原标题：《经历了2025年科技产业爆发、周期行业反转，2026年市场主线如何把握？》

栏目主编：戎兵 题图来源：上观题图

来源：作者：文汇报 唐玮婕