悦龙科技：特种软管制造冠军 五大投资亮点引关注

欲国家富强，不可置海洋于不顾。

财富取之于海，危险亦来自海上。

——语出明朝航海家郑和。

引 言

深海油田钻井平台旁，橙色的特种软管在极端海况下输送着石油，这些看似普通的橡胶管道却能承受超高压和海水腐蚀——这背后是一家即将登陆北交所的山东企业正用三十余年的技术积累改变着中国海洋工程装备的格局。

2025年12月11日，北京证券交易所上市委员会将审议山东悦龙橡塑科技股份有限公司（以下简称“悦龙科技”）的上市申请。这家来自烟台莱州的企业计划在北交所上市，拟募集资金2.89亿元，主要用于新建自浮式输油橡胶软管生产等项目。

悦龙科技从事流体输送柔性管道的研发、生产和销售，产品包括海洋工程柔性管道、陆地油气柔性管道和工业专用软管三大系列。从“海洋石油981”钻井平台到超深水科考钻探船“梦想号”，都有悦龙科技产品的身影。

悦龙科技的资本市场之路始于2024年10月在新三板基础层挂牌，随后在2025年5月转入创新层。2025年5月，公司在中泰证券的辅导下，通过了中国证监会山东监管局的辅导验收。

仅几天后，公司向北京证券交易所报送了公开发行股票并上市的申报材料。北交所于2025年5月26日正式受理了公司的上市申请。

根据招股书，悦龙科技计划公开发行不超过2199.3198万股（未考虑超额配售选择权），拟募集资金2.89亿元。这些资金将主要用于新建自浮式输油橡胶软管生产、生产设施智能化信息化升级改造、高端软管研发中心和营销服务网络建设四个项目。

在《奕泽财经》看来，悦龙科技作为投资标的，呈现五大投资亮点。

亮点一：同步海洋强国战略 业务乘势而上

在中国加快建设海洋强国的战略背景下，悦龙科技的核心产品—海洋工程柔性管道系列，正迎来前所未有的发展机遇。这类产品属于战略性新兴产业，主要应用于海洋工程装备的配套，是海洋资源勘探、开采、加工、储运等作业不可或缺的关键部件。

从财务数据来看，海洋工程柔性管道业务已成为公司增长最快的板块。2024年，这一业务收入达到9178.55万元，占公司营业收入的35.10%。2022年至2024年间，该业务收入实现了翻倍增长，成为推动公司整体业绩提升的重要引擎。

这种增长背后，是中国海洋油气资源开发持续深化的趋势。海洋工程柔性管道作为海洋工程装备的重要组成部分，能够在恶劣的海洋环境下稳定运行，输送各类作业介质。悦龙科技在这一领域已经形成了完整的产品线，包括API 7K高压泥浆管、API 17K耐火张力器软管等多种高性能产品。

亮点二：技术创新驱动 手握行业话语权

在技术密集型的特种软管领域，悦龙科技凭借深厚的研发实力，已经站在了行业前沿。

公司最值得称道的技术成就是具备了API 17K粘合性柔性软管的生产资质及能力。这一认证代表了海洋工程柔性管道工艺、技术、性能的最高水平，而悦龙科技是国内首家、全球少数获得这一资质的企业之一。

但技术实力不仅体现在认证上，更体现在对行业规则的制定上。截至招股书签署日，悦龙科技已主持或参与起草了10项国家标准、7项行业标准和2项团体标准。子公司泰悦流体不仅是美国石油协会（API）标准委员会的会员单位，还直接参与了API 7K、API 17K、API 7L、API 16C四项国际关键标准的修订工作。

公司研发实力的另一个体现是其专利储备。截至报告期末，公司已获得授权专利共计68项，其中发明专利27项。早在2014年12月，公司就因在“超深水半潜式钻井平台研发与应用”项目中贡献突出，获得了国家科学技术进步特等奖。

亮点三：避开低端竞争 量价齐升显实力

在传统制造业普遍面临价格竞争压力的环境下，悦龙科技凭借其高端产品定位，实现了令人瞩目的“量价齐升”。

从财务表现来看，公司三大核心业务板块均呈现良好的增长态势。2022年至2024年，公司营业收入从1.89亿元增长至2.62亿元，归母净利润从4792.34万元增长至8414.37万元。2024年，公司归母净利润同比增长达到38.44%。

盈利能力背后是公司产品结构不断优化的结果。报告期内，悦龙科技毛利率分别为51.97%、52.64%和59.95%，呈现持续提升的趋势。公司解释称，这主要得益于高端软管产品销售的增长。公司的产品优势在市场上得到了明确验证。海洋工程柔性管道单价维持在1500元上下，销量从3.91万标米增长到6.74万标米；陆地油气柔性管道单价从595元增长到1510元，销量也从2.92万标米增长到3.72万标米。即使在工业专用软管领域，公司也保持了单价21元以上的高水平，销量维持在450万标米以上。

亮点四：内外市场协同 构筑双轮驱动

悦龙科技的全球化布局为其持续增长提供了有力支撑。公司产品面向全球销售，客户遍布中国、欧洲、美洲、东南亚、中东、非洲等多个国家和地区。

报告期内，公司境外主营业务收入保持在较高水平，分别为5990.07万元、7683.44万元和8490.58万元，占营业收入比例分别为31.70%、35.14%和32.47%。

在国际市场上，悦龙科技直接与康迪泰克、特瑞堡等国际巨头竞争，相关产品实现了自主可控。公司境外客户主要集中在欧洲、美国、新加坡等国家和地区，主要以美元、英镑等外币结算。

在国内市场，公司已被中海油、中石油列为优质装备配套生产厂家。公司成功为中海油“海洋石油981”、“海洋石油982”等全球600多个海洋工程项目提供各种柔性管道和流体连接件。

公司客户包括中海油、中石油、中石化、招商重工、斯伦贝谢、特瑞堡、埃克森美孚等众多大型企业。这种广泛的客户基础和长期积累的品牌效应为公司的业绩增长提供了有力支撑。

亮点五：募投高附加值项目 开启增长新篇章

悦龙科技此次IPO募资的投向，清晰展现了公司未来发展的战略方向。

公司计划投入的2.89亿元募集资金，将主要用于四个项目：新建自浮式输油橡胶软管生产项目、橡胶软管生产设施智能化信息化升级改造项目、高端软管研发中心项目以及营销服务网络建设项目。其中，新建自浮式输油橡胶软管生产项目是核心。这种符合API 17K标准的自浮式输油橡胶软管，是一种海洋石油天然气输送装备，用于油轮与油轮、油轮与海上采油平台、油轮与码头之间的石油运输。

公司在这该领域已具备成熟技术，其自浮式输油管内层由耐油性好的丁腈胶加工制造，外层采用氯丁胶、天然胶和丁晴胶混合加工，中间层则采用高粘合强度的擦胶技术。双管体自浮式输油管还采用了双骨架设计、特殊的端部加强结构设计和钢丝的非等间距缠绕设计等提高产品质量及使用寿命。

在《奕泽财经》看来，这些募投项目的实施，将进一步巩固悦龙科技在高端软管领域的技术和市场优势。特别是自浮式输油橡胶软管项目，将填补国内在这一高端海洋输油装备领域的空白，具有重要的战略意义。

结 语

尽管悦龙科技展现出强劲的增长势头和盈利能力，但作为一家即将上市的企业，其面临的挑战也不容忽视。

在财务方面，公司保持了相当健康的资产负债结构。报告期内，母公司资产负债率仅为16.77%，合并资产负债率也降至20.52%，显著优于同行业平均水平。这种稳健的财务策略为公司面对宏观经济波动提供了更强的抗风险能力。

但同时，随着业务规模的扩大，公司应收账款也在增加。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为5366.45万元、6385.27万元和8107.92万元，占流动资产的比例分别为22.93%、22.33%和22.24%。

上市委员会审议在即，悦龙科技的技术实力和市场前景已清晰展现。从API 17K标准的突破到自浮式输油软管的国产化，公司正在一步步打破国外垄断。随着海洋强国战略深入推进，这家“小巨人”企业正以稳健的财务策略支撑着技术创新和市场扩张的双重目标。