酒便利51%控股权花落深圳国资旗下私募，作价6840万元

备受关注的河南酒便利商业股份有限公司控股权司法拍卖，于今日落下帷幕。此前被分割为三笔、合计占公司总股本51%的无限售流通股，均被同一买家——共青城创东方华科股权投资合伙企业（有限合伙）成功拍得，总成交价约为6840万元。这意味着，如最终正式完成交易，酒便利的控股股东亦将完成易主。

与此前法院的评估市值相比，最终的股权成交价相当于打了七折，使得酒便利的整体估值被进一步拉低至约1.34亿元，仅为两年前市场交易估值高峰期的约5.3%。而从竞买人所拥有的国资背景及其在酒类流通领域近年来的持续布局上来看，其或将为陷入经营困境的酒便利带来了新的想象空间。

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51%控股权“打包”售出，公司估值缩水至1.34亿

根据淘宝网司法拍卖网络平台公布的最终结果，杭州市上城区人民法院对原控股股东河南侨华商业管理有限公司持有的三笔酒便利股权拍卖，均已成交。

三笔拍卖的标的分别为22,385,517股（占总股本29.8%）、13,658,188股（占总股本18.18%）和2,268,414股（占总股本3.02%）。经过公开竞价，三笔股权均由竞买人：共青城创东方华科股权投资合伙企业（有限合伙）成功拍得。

成交价格方面，三笔股权分别以39229218元、23935120元和5235254元落槌，总成交额68399592元。其中，前两者均仅有一位竞买人出价，并最终以起拍价拍得；而后者占据酒便利总股本3.02%的股权则有另一竞买人加入竞拍，最终经过10轮举牌，溢价126万由共青城创东方华科股权投资合伙企业（有限合伙）拍得。

一位业内人士向烈酒商业表示，对于竞买人而言，如不能将最后的股权拿下，意味着无法获得51%的绝对控股，所以一旦有其他竞买人加入，势必形成竞价，让最终的竞买人增加竞拍成本。

而以最终的总成交价和对应股权计算，本次交易对酒便利的每股估值约为1.8元。据此推算，酒便利的整体估值仅为1.34亿元。

这一数字，不仅远低于法院在拍卖前作出的约2.5元/股、总市值1.88亿元的市场评估价，更与酒便利在2023年最后一笔股权交易时的风光形成鲜明对比。短短两年间，其市场估值缩水幅度超过94%，当前估值仅为巅峰期的约5.3%。

“以不到7000万元的价格拿下酒便利的绝对控股权，从交易本身看，买方无疑是‘抄了个底’。但当前不管是酒便利所拥有的产品存货价值，还是市场销售业绩而言，实际上其资产质量和未来盈利能力仍具有不确定性。巨额亏损和行业的深度调整，还是会让很多人觉得有风险。”上述业内人士就认为。

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控股方为国资天音系旗下私募基金，早先已入股酒快到等两家酒类流通企业

此次入主酒便利的共青城创东方华科股权投资合伙企业（有限合伙），该私募的大股东背景实则为深圳国资旗下上市公司天音控股的全资子公司。

而该私募实际上已于近几年先后在酒类流通领域压下重注，与天音控股的酒类产业投资上存在协同关系。

从相关对外投资信息显示，其先后入股了酒快到及酒州城两家酒类流通企业。

其中，“酒快到”原为酒仙网成立的O2O酒水直供平台，2022年底该私募入主酒快到，并直接持有60%股权，而原控股股东酒仙网络科技股份有限公司（下称酒仙网）持股比例则下降至40%。

另一家“酒州城”，从相关资料显示则是天音控股旗下的一站式酒水线上运营商，主要负责各类名酒品牌的线上运营，成为了天音控股在酒类板块重要布局之一。

在去年底，其更以 4.6604%的持股比例成为酒仙网第5大股东。

而本次竞拍所得的酒便利，则将是旗下第四家投资入股的酒类流通型企业，不仅有资源互补的优势，或也将与其背后大股东天音控股在酒类产业投资上形成进一步的协同关系。

上述业内人士则认为，从该私募之前的案例来看，其或许更在意的是战略投资，对于酒便利的实际经营管理或将较为“放手”，酒便利的管理权或仍将由现公司管理层主导，这或许也是酒便利管理层及其小股东较为满意的一个结果。

对于酒便利而言，新控股股东的进驻意味着与原问题实控人的彻底切割，以及获得了宝贵的资金和产业资源赋能的机会。此前，由于原控股股东河南侨华的债务问题，酒便利的股权长期被冻结，公司经营和融资能力均受到严重制约。在2024年及2025年上半年，酒便利已累计净亏损超过1.76亿元，经营压力巨大。

“具有产业背景和协同资源的股东进入，首先在战略稳定性和资源导入上给了市场一个强心剂。”上述业内人士补充道，“但真正的挑战在于，新股东能否迅速止血，带领酒便利扭亏为盈，并找到在当前激烈竞争环境下的差异化发展路径。否则，收购的资产也可能成为持续的负担。”

产业资本的入驻，能否让这家曾经的新三板明星企业重焕生机，仍需时间和市场的检验。但无论如何，随着股权拍卖落定，这场以6840万元成交的控股权交易的完成，酒便利即将迎来全新的发展阶段。