兴业基金：中美AI模型能力持续演进带动人工智能产业发展，关注兴业上证科创板人工智能指数（024750）长期投资价值

DeepSeek于12月1日正式发布V3.2系列模型，包含DeepSeek-V3.2(标准版)和DeepSeek-V3.2-Speciale(长思考增强版)两个版本。标准版在公开推理基准测试中达到GPT-5水平，仅略低于Gemini-3.0-Pro；Speciale版本在主流推理基准测试上性能表现媲美Gemini-3.0-Pro。在国内存在算力缺口的情况下，DeepSeek通过持续的算法优化带来了比肩美国头部模型的实力。

在与V3.2同步发布的论文中，DeepSeek公开承认算力缺口影响了模型能力，这主要体现在预训练算力不足导致的世界知识广度差距上，因此该方面仍落后于领先的闭源模型，特别是Gemini 3.0 Pro。另一方面，DeepSeek证实了在模型算法优化的同时，算力基础设施是人工智能产业发展的基础。整体来看，资本市场对DeepSeekV3.2反响积极。中信证券认为模型强化了推理能力，新增工具使用能力。模型更新后维持了API价格调用不变，这为Agent开发提供了高效新基座。

美国AI产业近期也出现了积极的变化。谷歌11月发布Gemini 3模型，推理、数学和多模态等模型能力再度显著提升。同时谷歌自研TPU也已形成产业化规模，Meta已开始成规模采购谷歌TPU算力。市场当前已普遍认为，谷歌现已形成模型、硬件和服务的闭环，资本市场对公司认可度显著提高。

人工智能过去两年是全球资本市场的投资主线，兴业基金分析认为，这一趋势在未来仍会持续。当前人工智能模型能力的持续迭代和算力基础设施的快速扩张，类比从智能手机到移动互联网的发展历程，产业发展仍在硬件到软件的过渡阶段，预测后续重点可能是应用市场的大规模爆发，投资前景十分广阔。

经过多年发展，科创板目前聚集了中国在人工智能、半导体设计与制造以及机器人等新兴成长领域极具代表性的一批企业。相比全市场选股的人工智能指数，上证科创板人工智能指数的创新性和成长性更为突出，是反映科创板人工智能相关企业走势的代表性指数。兴业上证科创板人工智能指数A(024750)和兴业上证科创板人工智能指数C(024751)正是一键布局此类企业的便捷投资工具。投资者可重点关注该产品的长期投资价值。

风险提示：上证科创板人工智能指数由中证指数有限公司(“中证”)编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数的过往表现不代表兴业基金相关指数基金的业绩表现，更不预示指数以及相关指数基金的未来走势。兴业上证科创板人工智能指数A和兴业上证科创板人工智能指数C还存在跟踪标的指数波动的风险、跟踪偏离风险、标的指数变更等风险。

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