国际复材：华福证券股份有限公司、天风证券股份有限公司等多家机构于12月8日调研我司

证券之星消息，2025年12月9日国际复材（301526）发布公告称华福证券股份有限公司魏征宇、天风证券股份有限公司鲍荣富、长江证券股份有限公司董超、国金证券股份有限公司赵铭、申万凌信基金公司刘毅男、华源大制造基金公司林高凡于2025年12月8日调研我司。

具体内容如下：
问：现场交流环节主要内容如下：
答：近期机构调研中公司过的问题，本次活动披露文件中未做重复介绍。

问：基于目前的经营情况，公司是否还有新的增产规划？
答：公司目前玻纤纱年产能约为 125 万吨。根据已披露的规划，预计将于年内完成“8.5万吨电子级玻璃纤维生产线设备更新及数智化提质增效项目”的建设与投产（详见公司 2024-044号公告）。项目投产后，将进一步提升公司电子细纱板块的成本竞争优势。接下来，公司仍将聚焦老旧产能的升级改造，并根据市场供需关系适度调整产品结构及产能规模，以满足客户需要。同时，我们也将通过持续优化生产流程，强化精益管理，全面提升智能制造和绿色制造水平，夯实公司盈利基础。

问：针对汇兑影响，公司有何应对措施？
答：公司已建立系统性的外汇风险管理体系，并优先从业务端进行“自然对冲”。我们通过优化业务结构，积极匹配外币采购与销售在币种、金额及期限上的平衡，力求从经营源头降低净风险敞口。
对于无法自然对冲的剩余敞口，则采用金融工具进行针对性管理一是资产负债匹配。通过配置与外币资产（如应收账款）相匹配的外币负债（如银行贷款），利用其汇率变动方向相反的特性，实现对账面损益的对冲。二是关键交易锁汇。在重大资本性支出（如采购日元设备）等特定场景下，公司会采用“即期购汇+远期锁汇”等组合策略提前锁定成本，以规避期间的市场波动风险（相关策略详见公司 2024-048 号公告）。三是坚持汇率中性。特别是针对美元敞口，公司恪守“汇率中性”原则，不主动预判汇率走势，而是通过动态平衡资产与负债来消除汇率变动对报表的影响。
综上，公司构建了以业务对冲为基础、以工具对冲为补充以汇率中性为导向的多层次外汇风险管理框架，旨在有效缓冲汇兑影响，保障主营业务盈利的稳定性。

问：公司面对反倾销有何应对策略？
答：为有效应对国际贸易摩擦及反倾销风险，公司已形成系统性的应对策略一方面，积极推进市场多元化布局与“以外供外”的本地化运营，降低对单一市场的依赖，提升全球适应力另一方面，持续加强对国际政策与行业动态的研判，灵活调整经营策略，同时优化财务结构，夯实风险抵御能力。此外，公司坚持以技术创新驱动发展，聚焦高性能、高附加值产品的研发与应用，通过差异化竞争优势巩固市场地位，确保在复杂外部环境下实现稳健可持续经营。

问：公司在风电领域具有一定影响力，请公司对明年风电市场有何预期？
答：公司在风电材料领域长期居于核心供应商地位，特别是在高模及超高模量产品等高端细分市场，已建立起较强的技术优势和客户基础。2025 年 10 月 20 日，在北京国际风能大会上发布的《风能北京宣言 2.0》明确提出，“十五五”期间中国风电年新增装机容量不低于 1.2亿千瓦，这为产业链的持续发展提供了坚实的政策指引与市场空间。基于公司在产品结构技术储备与产能布局上的既有优势，我们也将积极把握市场机遇，持续巩固和提升公司在风电领域的核心竞争力。

问：公司海外生产基地的运营效率如何？如何应对地缘政治等风险？
答：公司持续关注海外贸易环境变化，已建立系统化的风险管理体系，持续提升巴西、巴林两大海外基地的运营韧性与抗风险能力。目前，海外基地整体运行平稳，具体情况如下
公司持续关注海外贸易环境变化，并已构建系统化的风险管理体系以提升巴西、巴林等海外基地的运营韧性与抗风险能力。目前两大基地整体运行平稳，其中巴西子公司 2024 年因产线冷修及本币贬值出现阶段性亏损，2025 年以来通过提升生产稳定性、优化产品结构与加大本地市场开拓，经营状况已逐步改善；巴林公司则持续保持良好盈利水平，发展稳健。在运营与风控方面，公司积极对接当地政府与机构以跟踪政策确保合规，推进管理团队本地化以提升效率，强化供应链保障与成本控制，建立汇率应对机制以降低汇兑影响，并定期开展风险评估与压力测试以完善应急响应。未来公司将继续深化海外基地的精细化管理与合规运营，提升其在复杂环境下的可持续经营能力。
未来，公司将继续深化海外基地的精细化管理与合规运营，不断提升其在复杂贸易环境下的可持续经营能力。

问：请公司简要介绍低介电电子细纱的相关情况？
答：公司坚持差异化、高端化产品策略，较早从事 5G 用低介电玻璃纤维产品的研发与生产，以前瞻性的研发布局和持续投入为基础，已积累一定的先发优势。相关产品目前已应用于多款高端智能手机及 5G 高频通信用关键透波部件。随着 I 技术应用的拓展，数据中心、服务器等基础设施对高速 PCB的需求逐步增长，市场对低介电玻璃纤维的品质和供应链稳定性也提出了更高要求。为应对市场变化，公司持续优化产品性能与生产工艺，稳步推进产品结构升级与产能布局。目前，公司LDK 一代与二代产品在性能和生产稳定性方面实现了持续性提升，其中二代产品在市场上保持了较好的应用表现。未来公司将继续关注 5G 及 I 通信设备对低介电、高性能复合材料的需求，努力为客户提供更具价值的产品和服务。
本次活动公司人员与调研人员进行了充分的沟通与交流严格遵守相关制度，没有出现重大信息泄露现象。

国际复材（301526）主营业务：玻璃纤维及其制品研发、生产、销售。

国际复材2025年三季报显示，前三季度公司主营收入64.13亿元，同比上升19.01%；归母净利润2.73亿元，同比上升273.53%；扣非净利润2.48亿元，同比上升214.27%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入22.6亿元，同比上升18.3%；单季度归母净利润4162.61万元，同比上升167.66%；单季度扣非净利润3381.11万元，同比上升150.1%；负债率57.54%，投资收益-930.97万元，财务费用8695.45万元，毛利率17.67%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

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